东北财经大学
硕士学位论文
我国存款准备金制度及其政策效应分析
姓名：李莹
申请学位级别：硕士
专业：金融学
指导教师：刘丽巍
20071101
摘要
存款准备金、再贴现、公开市场业务并称为货币政策的“三大法宝”。其
中，作为最古老的货币政策工具之一，存款准备金的制度和作用不是一成不
变的，随着银行制度的发展，存款准备金的作用逐步得到演变和发挥。从最
初的保持银行的流动性，到货币政策工具之一，作为控制信贷和货币供应量
的政策工具，中央银行通过提高或降低存款准备金率，增加或减少金融机构
必须存入中央银行的存款数量，从而改变货币乘数的大小，达到扩张或收缩
信贷和货币供应的目的。近年来，对于存款准备金制度及其作用在理论界引
起了不小的争论。存款准备金作为货币政策工具的作用有逐渐弱化的趋势，
一些西方发达国家或纷纷取消存款准备金制度，或用其它政策工具代替存款
准备金进行货币调控，但在我国，却频频使用这一被称为“巨斧”的货币政
三字情侣网名
策工具。因此，研究探讨关于我国存款准备金制度及其政策效应问题，有助
于加深人们对中国货币政策调整中许多现实问题的认识，有助于弄清影响存
款准备金作用效果的体制性和制度性问题，从而为我国存款准备金制度的改
革把握方向。
本文以存款准备金的制度发展为背景，分析了不同制度下法定存款准备
金的政策效应，及影响法定存款准备金作用效果的因素，用大量的数据说明
问题。注重理论与实践相结合，先对有关基本理论和存款准备金制度的发展
进行了回顾，并对存款准备金制度进行了国际比较，然后结合中国实际加以
分析，并在最后提出政策建议。
本文的主要内容包括四部分。
第一章，简要介绍了存款准备金制度的发展、理论沿革和作用原理。在
不同的货币政策目标下，存款准备金发挥了不同的作用，随着银行业的发展，
存款准备金制度也发生了巨大的变化。
第二章，从功能，法定准备金水平及调整频率，是否付息，计算期和持
有期四个角度，对西方发达国家和新兴市场经济国家存款准备金制度进行深
入的研究，总结出这些国家存款准备金制度的特点和发展趋势，比较中外存
款准备金制度的根本差异。
第三章，首先介绍了我国自建立存款准备金制度以来所经历的变化和法
定存款准备金率的调整，然后详细分析了不同阶段我国法定存款准备金率调
整的作用效果，最后通过实证分析所得出的结论分析了现阶段影响我国法定
存款准备率作用效果的因素。
第四章，针对世界各国纷纷降低或取消
准备金要求的事实，阐述了现阶
段我国存款准备金制度的意义和不能取消的理由，并从付息制度和调整频率
的角度提出了对提高我国存款准备金政策效应的合理性建议。
关键词：存款准备金；货币供给；货币乘数
II
Abstract
Deposit rerves，rediscount and open-market operation are generally known
as the three most effective instruments ofmonetary policy．Ofthe蠲the earliest
-ud one，the system and function of deposit resgrves are not always constant，but
have been deducing and being exerted gradually with the development of banking
system，from the original function of kecping liquidity in banking until becoming
one of the instruments of monetary policy．The central bank rais or lesns the
compulsory deposit from financial fn'ms handed in the central bank by lifting or
falling the deposit rerves rate which lves as a policy instrument to control 楹联文化
credit and money supply,leading to the change of money multiplier,and therefore
fulfilling the purpo of eularging or contracting credit and money supply．In
recent years，there have been noticeable disputes among the field of theoretical
rearch，suggesting that the role of deposit rerves as a monetary policy
instrument is fading continuously,as a result，some western industrialized
countries either canceled the deposit D既ⅪfVes system or replace it with some other
instruments to regulate the amount of money．China,however,us the SO—called
‘‘a giant axe”instrument time and time again．For the rea．自oils mentioned above。
rearching further the issue of interaction and resulting policy effects of deposit
rer、，es in OUr country will definitely facilitate to deepen the perception of many
realistic problems by people in the process of China monetary policy restructure，
镜头
and also understand tho systematic and institutional factors affecting how
deposit rerves functions，therefore#ving a direction of our reform of deposit
rerves systern．
This essay arranges the systematical development of deposit reTves as its
background，analyzes the policy effects ofdeposit rerves iIl different franles，and
us a large number of numbers and facts to make the arguments clearer．Paying
I
attention to the correlation between theory and practices iS its another feature．This
essay mstly reviews the related basic knowledge and the history of deposit
rerves，makes an international comparison among different deposit rerves
systems，and then analyzes with relation to the actual situation in China,finally
puts forward to policy suggestions．
This essay is divided into the four parts：
Chapter one，Introducing briefly the development,history and functional
principle of deposit resclNes system．Under the different monetary policy targets，
deposit rerves rves different functions，naturally，with the
development of
banking，its system also makes a great change．
Chapter two，From the four angles of its functions，its level and adjusting
frequency,whether to pay interest,calculating and holding periods，making a
further rearch on the deposit rerves systems in both western industrialized
countries and emerging market-oriented economies，and then generalizing their
respective features and development trends,finally，comparing the instinct
disparity between the systems home and abroad．
Chapter three，Firstly introducing its change experienced and respective
怎样做酸辣粉adjusting since the deposit resCl"VeS system WaS t up in China,and then analyzing
in detail the functional effects of the deposit reSel'VeS mte adjusting in China
during the different phas，finally making all empirical conclusion about the
current factors affecting the functional effocts ofour deposit rerves system．
Chapter four,Under the facts that most eountries in the world undisciplined
or cancelled the demand for deposit rerves，formulating the meaning and reaSOns
of keeping alive Our deposit relwes system，moreover giving the feasible
suggestions that we should strengthen the policy effects of Our deposit rerves
system from the angles ofinterest-paying arrangement and adjusting frequency．
Key words：Deposit rerves，Money supply，Money multiplier
Ⅱ
东北财经大学研究生学位论文原创性声明
本人郑重声明：此处所提交的硕士学位论文《我国存款准备金制度及其政策
效应分析》，是本人在导师指导下，在东北财经大学攻读硕士学位期间独立进行
研究所取得的成果。据本人所知，论文中除已注明部分外不包含他人已发表或撰
写过的研究成果，对本文的研究工作做出重要贡献的个人和集体均已注明。本声
明的法律结果将完全由本人承担。
作者签名：鸯隍， 日期：泖7年，。月．硐
东北财经大学研究生学位论文使用授权书
《我国存款准备金制度及其政策效应分析》系本人在东北财经大学攻读硕
士学位期间在导师指导下完成的硕士学位论文。本论文的研究成果归东北财经大
学所有，本论文的研究内容不得以其他单位的名义发表。本人完全了解东北财经
大学关于保存、使用学位论文的规定，同意学校保留并向有关部门送交论文的复
印件和电子版本，允许论文被查阅和借阅。本人授权东北财经大学，可以采用影
印、缩印或其他复制手段保存论文，可以公布论文的全部或部分内容。
作者签名：鸯莹日期：>u,-qm／。月码徊
导师签名： 多愧1
日期：勿订年，。月调
第1章存款准备金制度的发展：理论与实践
第1章存款准备金制度的发展：理论与实践
存款准备金制度最初始于18世纪的英国，以法律形式规定金融机构向中
央银
行缴存存款准备金始于美国。存款准备金制度作为一般性货币政策工具，
是在中央银行体制下建立起来的。最初建立存款准备金制度的目的是为了保
持银行的流动性，而其作为货币政策工具真正受到重视是从20世纪50年代
到80年代。
在存款准备金的制度下，商业银行将吸收的存款提取一部分作为存款准
备金后，其余部分贷放给客户，客户通过签发支票完成其支付行为，收款单
位将所得款项存入银行，银行除按一定比例提留准备金后又贷放出去，这样
辗转存贷，商业银行体系便可数倍派生出存款，即一笔原始存款可以数倍放
大为货币供应量。人们越来越深刻地认识到货币供给量与存款准备金率之间
的密切关系，因此控制货币供给量也就成了实行存款准备金制度的主要目的。
正基于此，中央银行才把存款准备金政策视为传统货币政策工具的“三大法
宝”之一。
1．I建立存款准备金制度的初衷
存款准备金制度作为一般性货币政策工具，是在中央银行制度下建立起
来的。法律赋予中央银行在职权范围内，规定商业银行和其它金融机构吸收
的各项存款，要按照规定的比例，向中央银行缴存存款准备金。这一制度不
仅对银行的经营形成有效的控制，而且对整个国家的货币供给产生了重要的
影响。
保持银行的清偿能力，是设立存款准备金的最初动因。在一般情况下，
银行的短期负债与流动资产应保持适当的比例。因为在市场经济环境下，商
业银行是追逐利润最大化的企业，如果其过于追求利润，采取了不谨慎的信
我国存款准备金制度及其政策效应分析
贷政策，或由于其它原因使流动资产过少，因而不能应付短期负债可能出现
红烧鸡块的家常做法
的大量提存的需要，出现挤兑，就会使银行面临破产，使存款者蒙受损失，
进而造成整个金融体系动荡。正是为了避免发生普遍性的流动性和支付危机，
新城疫法律规定商业银行必须保持其存款负债的某一比例作为支付准备金。
存款准备金制度有一个历史的演进过程，它随银行业的产生而产生，并
随银行业的发展而发展。最早的银行业是由货币兑换业发展起来的，那时的
准备金率几乎是百分之百，即保持绝对的流动性以各客户随时提现。
在现代金融体制下，银行可通过资产与负债的综合管理既能最大限度的
使资产盈利，又能满足客户提款之需从而兼顾流动性、安全性和盈利性。在
这一体制下，中央银行成为全国金融机构资金清算中心，结算只是通过金融
机构在中央银行的存款账户进行。现代金融体制的准备金分为两部分，～部
分以现金的形式保存在自己的业务库，另一部分则以存款
形式存储于中央银
行，后者即为一般意义上的存款准备金。
将存款准备金集中于中央银行，最初始于18世纪的英国。当时英格兰银
行发行的钞票在国内广泛流通，信誉很高，而且该行分支机构众多，并逐步
发展成为政府的银行，许多私人银行自愿将准备金的一部分交存英格兰银行，
并在其开立活期存款账户，无论进行资金清算还是提取现金，都十分方便。
而以法律形式规定金融机构向中央银行交存存款准备金则始于美国，1913年
美国联邦储备法硬性规定法定准备金率而没有伸缩性。1935年美国银行法授
权联邦储备委员会，可以提高或降低会员银行的存款准备金率。20世纪30
年代世界经济大危机中，许多私人银行纷纷倒闭，暴露出各国金融体系的脆
弱性，人们才开始认识到法定存款准备金是保持银行清偿力的有效手段。于
是各国纷纷建立法定存款准备金制度。
1．2存款准备金制度的发展①
存款准备金制度最初始于18世纪的英国，以法律形式规定金融机构向中
央银行缴存存款准备金始于美国，但实际上其存在的历史远早于美国货币和
2
第1罩存款准备金制度的发展：理论与实践
中央银行的建立。随着世界上各个国家中央银行的建立和体系的不断完善，
存款准备金理论在一个多世纪的发展中发生了很大的变革，美国始终在准备
金制度的变革中扮演着领头羊的角色。
(1)早期美国州政府的相关立法与实践
早在1820年，纽约和新英格兰的银行曾达成资源兑付协议。根据此项协
议，发行银行需在兑付行的账户上保持足够的贵金属(黄金及等值物品)，作
为其银行券流通的保证。在此前提下，一家银行同意按同等价格兑付另一家
银行的银行券，这类存款要求就是最早形式的准备金要求。这一准备金的主
要目的是通过保证银行券与贵金属之间的兑换性，增加银行券的流动性。
(2)国民银行时代
1863年颁布的国民银行法首次以法律形式提出了准备金要求。为注册成
国民银行，银行必须对其发行的银行券和存款持有25％的准备金。准备金要
求是保证国民银行券流动性，并强化其在全国范围作为交易媒介的流通性的
必要条件。将准备金集中于流动性需求最强的地区，是促进国民银行券的广
泛使用和流通的最可靠手段。1864年，联邦政府将兑换城市以外的银行的法
定准备金比率由25％调低至15％，并且允许纽约以外的其它兑换城市的银行
准备金中可以包括50％的在纽约银行的有息存款。尽管如此，国会仍然对国
民银行券的发展表示不满，并于1865年开始对州立银行发行银行券征税，从
而大大促进国民银行全成为主要交易媒介
。此后这类银行券在全国范围内广
泛流通，鉴于此类银行券的兑换己不成为问题，因此，1873年取消了对其所
规定的准备金要求。不过由于人们刚开始接受存款为一种支付手段，因此，
仍保留着存款准备金的要求。此后，随着时间的推移，由于存款兑换行具有
准备金担保，因此其职能不断扩大，甚至超过银行券成为广为采用的交易媒
介。
十九世纪末至二十世纪初出现的一系列银行挤兑和金融恐慌，使人们清
楚地意识到法定准备金并不能为整个银行系统的存款兑换性提供保证。事实
上，在出现危机时，准备金并未帮助提供额外的流动性。因为用作准备金的
我国存款准备金制度及其政策效应分析
货币不能同时用来既满足顾客的现金需求，又用来满足准备金要求。国民银
行缺乏通过调整整个银行系统持有的准备金量，以应付公众流动性需求变化
的机制，因此经常会出现金融恐慌和危机。
(3)创立中央银行体系
二十世纪初，各国纷纷建立中央银行，其主要职能是作为最后贷款人调
节银行体系对临时性清偿力的需求，从而减少国民银行时期经常出现的金融
冲击。中央银行通过贴现商业银行的合法资产，为银行系统提供随时所需的
流动性，这正是以前的体系所缺少的机制。
尽管中央体系的建立似乎消除了银行为满足流动性要求而持有准备金的
动因，但中央银行体系内的商业银行仍需按要求持有一定比例的准备金。不
过对大多数商业银行而言，这一准备金要求低于以前水平。在美国，联邦储
备条例最初规定银行必须为其活期存款提取不同比例的准备金，各银行的具
体准备金比率按所处地区划分分别为18％、15％、12％。此外，所有成员银行
都需为定期存款提交5％的准备金。
(4)准备金要求对信贷状况的影响
在二、三十年代，中央银行开始逐步扩大其所发挥的最后贷款人及银行
系统流动性担保人的作用，并极力对国家信贷状况施加更大的影响。当货币
海鲜拼盘
政策重点发生变化的同时，要求持有准备金的理由也随之发生了相应的变化。
实际上，早在1931年，中央银行已经放弃准备金是必须的，或是有效流动性
的可靠来源的观点。中央银行认为，法定准备金率为其提供了一种能够影响
银行信贷扩张的手段。尤其值得一提的是，中央银行认为由于银行吸收过量
存款将被用于发放新的贷款，因此要求银行对“过量”存款持有额外的准备
金，有助于控制信贷的过度膨胀。
然而，准备金要求在抑制二十年代后期出现的信贷扩张方面并未发挥太飞信交友
大的作用，中央银行用于影响信贷的主要政策工具是贴现率。由于中央银行
高效率
