广西国有高峰林场6年生桉树人工林经济效益分析
文章编号：1006-1126-（2020）04-0613-05
摘要：对广西国有高峰林场6年生桉树人工林的经济效益进行研究。结果表明，桉树人工林财务净现值为21112元/hm 2，内部收益率为28.90%，年均投资利润为6397元/hm 2；敏感性分析表明，木材销售价格对投资收益率的影响最大，为最敏感因素。种植桉树人工林的经济效益较可观。
关键词：财务评估；桉树；人工林；高峰林场中图分类号：S792.39
文献标识码：A
收稿日期：2020-07-06
基金项目：广西大学大学生创新性实验计划（201910593324）
第一作者：黎学文（1976—），男，硕士，工程师，主要从事林业生产与经营管理。
黎学文1，李起泽1，吕兰英1，蓝诗玙2
（1.广西国有高峰林场，广西南宁
530001；2.广西大学林学院，广西南宁
530004）
Economic Benefit Analysis of 6-year-old Eucalypt Plantation in Guangxi State-owned Gaofeng Forest Farm
关于钱的名言Li Xuewen 1,Li Qize 1,Lyu Lanying 1,Lan Shiyu 2
(1.Guangxi State-owned Gaofeng Forest Farm,Nanning,Guangxi 530001,China;2.Forestry College of Guangxi University,
Nanning,Guangxi 530004,China)Abstract:Economic benefit of 6-year-old eucalypt plantation in Guangxi state-owned Gaofeng forest farm was studied.Results showed that financial net prent value of eucalypt plantation was 21112yuan/hm 2;internal rate of return was 28.90%and annual investment profit was 6397yuan/hm 2.Sensitivity analysis showed that timber lling price had the greatest influence on investment return rate and was the most nsitive factor.Economic benefit of planting eucalypt plantation was considerable.
Key words:financial asssment;eucalypt;plantation;Gaofeng forest farm 第49卷第4期2020年12月
广西林业科学
Guangxi Forestry Science Vol.49No.4Dec.2020
桉树是桃金娘科（Myrtaceae ）桉属（Eucalyp⁃tus ）植物的统称，是世界3大速生树种之一。大部分桉树原产于澳大利亚，我国桉树引种最早始于1894年，在我国栽植已有100多年的历史。大规模地引种栽培始于20世纪50年代
[1]
。我国的桉
树人工林种植面积超过450万hm 2，仅次于巴西和印度，居世界第3位[2]
，主要分布在华南沿海地区。广西是我国桉树的主要栽植区，桉树人工林面积达200万hm 2，桉树木材年产量超过2000万m 3，占全国的四分之一，为国家木材安全作出了重大贡献[3]。桉树具有生长快、干形通直、经济效益高和用途广泛等优点；木材大且坚硬，抗腐能力强，可广泛应用于建筑、家具、火柴和碳材等，具有较高的使用价值和经济价值[2]。
目前，广西桉树的主伐年龄大多为6年左右，
但对6年生桉树人工林经济效益分析的研究报道较少。本研究运用现金流量分析、财务盈利能力分析和敏感性分析等方法，对广西国有高峰林场延河分场6年生桉树人工林的项目投资可行性和经济合理性进行分析与论证，推荐项目的最佳投资方案，实现以最少的资源投入获得最大的投资效益[4]；采用单因素敏感性分析评估，计算敏感度系数和项目可行所能允许的不确定因素变化的极限值（临界点），据此预测项目可能承担的投资风险程度。本研究旨在为投资和经营桉树人工林提供决策参考。
1材料与方法
1.1
试验地概况
试验地位于广西南宁市广西国有高峰林场延河分场（108°28'E ，23°01'N ），属南亚热带季风气候，
广西林业科学第49卷
年均气温22.0℃，最高气温40℃，最低气温-2℃，≥10℃年积温约7200℃，年均降水量1350mm ，海拔200m ，坡度20°~30°，土壤为砂页岩发育形成的赤
红壤，土层厚度80cm 以上[5]
。1.2
试验材料
研究对象为DH32-29巨尾桉（Eucalyptus gran⁃
dis ×E.urophylla ），2013年4月种植，种植密度为1667株/hm 2（株行距2m ×3m ）。造林前施基肥500g/株，种植3个月后垦带，前3年每年施追肥250g/株，第1年抚育管理2次，第2年抚育管理1次。
选择海拔、坡向和坡位等基本相同的林分，在林分内设置3个面积为400m 2
（20m ×20m ）的临时标准地。2019年6月，对标准地内的林木进行每木检尺，测量树高（m ）和胸径（cm ），采伐后计算出材量。1.3
项目财务评估方法
项目经济效益评估是将定量与定性分析相结合、动态与静态分析相结合，对投资项目的财务可行性和经济合理性进行分析与论证，做出全面并正确的经济评估结论。本研究选取的静态指标有利润和投资利润率；动态指标有财务净现值（FNPV ）、
内部收益率（IRR ）和投资回收期（P t
）[4]导致的英语短语
。财务净现值计算公式为：
FNPV =∑i =1
n
(CI -CO )t (1+i c )-t
（1）
内部收益率计算公式为：
∑i =1
n (CI -CO )
t
(1+FIRR )-t ＝0
（2）
式中，CI 为现金流入量；CO 为现金流出量；
（CI －CO ）t 为第t 年的净现金流量；n 为项目周期，即经营年限；i c 为行业基准收益率（8%）；FIRR 为财务内部收益率。
折现系数（ac ）计算公式为：
ac =1/（1+i c ）卷毛头
t
（3）敏感性系数（变化率）计算公式为：E =ΔA /ΔF
（4）
式中，ΔF 为变量因素（F ）的变化幅度（%），即不确定因素的变化幅度；ΔA 为效益评价指标（A ）的变化幅度（%），即当F 发生变化时，效益评价指标的相应变化幅度。1.4
投资经济效益的评价选取产量指标、营林投资指标、木材采运成本、
木材销售价格、税费项目及水平为评价指标。1.4.1
营林成本
营林成本为初始投入。桉树人工林6年的营
林成本为19270元/hm 2（表1）。
Item
苗木Seedling 肥料Fertilizer 整地Soil preparation 定植Planting 垦带Dig forest belt 抚育Weeding 施肥Fertilization
林道维修Road maintenance 林地租金Woodland rent 合计Total
First year 14473594190721682514259956060011069
Second year橙色的图片
1708
675495606003538Third year 1708
495606002863
Fourth year
600600
Fifth year
600600
Sixth year
600600
Total 1447701019072168252100
公务员面试试题
1985180360019270
1.4.2
出材量林分综合出材量参考经验值，以蓄积量乘以
林分综合出材率的72%计[6]，计算得到出材量为
140.2434m 3
（表2）。采伐时，林分的林木保存率为
88.3%，1471株/hm 2，规格材为127.494m 3/hm 2，薪材为12.749t/hm 2。
平均树高Average tree height/m
16.8
平均胸径Average DBH/
cm
13.9
平均单株材积Average individual
volume/m 3
0.1204
蓄积量Accumulation/(m 3/hm 2)177.075
规格材
Specification wood volume/(m 3/hm 2)
≥8cm
114.745
≤6cm
12.749合计Total
127.494薪材
Firewood volume/
(t/hm 2)
12.749
614
第4期
1.4.3
木材采运成本
采运成本是指木材砍伐并运输到木材加工点
产生的费用。这部分费用因树种、林木长势、立地条件和运输距离等因素的差异而变动。本研究中的标准地林下植被丰富，采伐难度较大，距木材加
工厂约30km ，木材采伐成本为160元/m 3
（采伐人工
费100元/m 3、运输费50元/m 3、调查设计和造林设计等费用10元/m 3），税费以木材收入的10%计算。1.4.4
木材销售价格
木材销售价格对整个营林项目经济收益影响较大[7]。本研究以南宁市2019年桉树市场的平均价作为计算的指导价。径价小于6cm 的木材销售价
格为580元/m 3，径价大于8cm 的木材销售价格为680元/m 3，薪材销售价格为280元/吨。2结果与分析
充足近义词2.1
现金流量分析
现金流量分析是项目投资效益分析的主要分
析方法。现金流量是在投资项目整个生命周期内各年的现金流入和流出的全部现金活动。通过现金流量分析可以考察桉树人工林投资项目的盈利能力。桉树人工林投资项目的现金流出主要由营林成本和采伐成本两部分构成，现金流入主要由木材销售收入构成（表3）。
树龄
Age
123456合计
木材收入
Timber
income
8899188991
现金流出Cash outflow
营林成本Afforestation
cost
1106935382863600600
60019270
采伐成本Cutting cost 2243922439
税费
Expen
of taxation
88998899
小计
Subtotal
1106935382863600600
3193850608
净现金流量Net cash flow -11069-3538-2863-600-6005705338383
累计净现金流量Accumulative net cash flow -11069-14607-17470-18070-1867038383
净现值
Net pres-ent value -11069-3276-2455-476-44138829
累计净现值
Accumulative
net prent value -11069-14345-16799-17276-1771721112
财务内部收益率
FIRR /%
28.90
投资回收期
P t /a
5.33
年均投资利润
Annual average investment profit/(yuan/hm 2)
6397
财务净现值FNPV /(yuan/hm 2)
21112
投资利润率
Return on investment/%
12.64
2.2
财务盈利能力分析与评估
彩虹的尽头
盈利能力分析与评估主要是为了考察项目投资
的盈利水平。动态财务盈利评估指标主要有财务内部收益率和累计净现值等，静态评估指标主要有总投资利润率和项目投资回收期等[8]。桉树造林投资
项目在营林期内的利润为38383元/hm 2
（表3），投
资利润率为12.64%，财务净现值为21112元/hm 2，财务内部收益率为28.90%，远高于行业基准收益率；投资回收期为5.33年，小于基准回收期（6年）（表4）。证明本项目盈利水平较高，可满足投资者的要求，并超出了行业平均盈利的基准水平。
2.3
线性盈亏平衡分析评估
盈亏平衡分析是对项目的一些主要变量因素
（产品产量、销售价格和生产成本等）与利润之间的关系进行计算与分析，预先估计项目对市场需求变化的适应能力，有助于了解项目可承受的风险程度。盈亏平衡点越低，说明项目适应市场变化的能力越强，抗风险能力越强，反之，则表明项
目达到预期经济效益的可能性越小[4]。本研究中，木材销售价格、出材量和盈利三者之间均呈线性函数关系，因此采用线性盈亏平衡分析计算盈亏平衡点。2.3.1
用木材销售价格表示盈亏平衡点
BEP s =f /R x
（5）
式中，f 为成本，包含营林成本、
采伐成本和税
黎学文，李起泽，吕兰英，等：广西国有高峰林场6年生桉树人工林经济效益分析615
血栓通片
广西林业科学第49卷
因素Factor
变化幅度Change rate/%投资收益率Return on investment/%敏感度系数Sensitivity coefficient
基本方案Basic solution
－28.90
营林成本Afforestation cost -20
35.480.364-10
31.970.3781026.17
-0.2022023.71
-0.224单位出材量Unit output -2022.57
-
0.281-1025.88
-0.23110
31.680.34920
34.250.303木材价格Timber price -2019.75
-0.422-1024.63
-0.35610
32.700.45120
36.14
0.397
费；R x 为出材量。2.3.2
用出材量表示盈亏平衡点
BEP x =f /P
（6）
式中，P 为规格材与非规格材加权木材销售单价，为670元/m 3。
6年生桉树人工林的营林成本为19270元/hm 2，
采伐成本为22439元/hm 2，税费8899元/hm 2，规格
材单位出材量为127.494m 3/hm 2。经计算，木材销售价格表示盈亏平衡点为397元/m 3，为实际销售价
格的59.3%；出材量盈亏平衡点为75.5m 3/hm 2，为实
际出材量的59.2%。从静态角度考虑，桉树人工林
目前的木材销售价格远高于保本价格，出材量盈亏平衡点比实际出材量低。由此可见，桉树人工林投资盈利空间大，抗市场风险能力强。2.4
敏感性分析评估
敏感性分析主要是为了提高项目经济效果评估的准确性和可靠性，降低投资风险[4]。本研究的敏感性分析采用财务内部收益率进行单因素敏感性分析，敏感性因素变动幅度取正负向10%和20%（表5）
。
根据表5绘制敏感性分析曲线图（图1）。木材销售价格的变动对投资收益率指标的影响最大，其敏感曲线与横轴的夹角最大，为最敏感因素。
当投资收益率达到财务基准收益率时，营林成本（C ）允许变量因素变化的最大幅度（即极限变化临界点）增加不超过116.5%，木材价格（P ）与单位出材（Q ）下降分别不超过38.7%和53.8%。如果3项变量的变化幅度超过以上极限，营造桉树人工林项目投资则无利可图；如果这3种情况出现的可能性较大，则说明营造桉树项目投资风险较大。
3结论与讨论
项目财务盈利能力分析结果表明，南宁地区6
年生初植密度为1665株/hm 2的桉树人工林财务净现值为21112元/hm 2，内部收益率为28.90%，远高于行业基准收益率，年均投资利润6397元/hm 2，投资利润率12.64%，说明6年生桉树人工林经营效益可观。内部收益率反映项目总投资支出所能获得的实际最大投资收益率[9]。不同采伐年龄、不同树
种的内部收益率相差较大。广西南宁树木园15年生初植密度1245株/hm 2的桉树人工林营林及采运成本为188850元/hm 2，出材量为582.45m 3/hm 2，内部收益率为18.44%，年均利润率为33.66%[10]，内部收益率和投资利润率均比本研究中6年生桉树人工林的低，这主要是因为经营年度较长，虽然出材量增大，但营林和采运成本也增长，因此投资利润率相对较低。高峰林场6年生马占相思（Acacia mangi⁃um ）人工林的内部收益率为22.4%[11]，比本研究中6年生桉树人工林的内部收益率低6.50%，表明在投入成本相当的情况下，种植桉树比种植马占相思获得的收益大。
由于桉树种植周期较长，木材销售价格为不可预见因素。随着自然林禁伐，桉树人工林需求量不断攀升，木材价格还有上升空间。桉树为喜阳树种，高海拔地区种植易受冻伤；桉树生长较快，幼龄
图１敏感性分析曲线图Fig.１Sensitivity analysis curve
投资收益率
Return on investment/%
财务内部收益率
Financial internal rate of return/%
木材价格（P ）
单位出材（Q ）
营林成本（C ）
变化率Rate of chang/%
财务基准收益率线
Financial benchmark yied line
O 505540
45
3035
20
25
1015
5
-53.8%-38.7%-20%-10%10%20%116.5%
35.48
31.9723.71
26.17
34.2532.70
36.1431.68
28.90
X （%）
8%
22.57
25.88
19.75
24.63
616
第4期
期木质较疏松，遇大风容易倒伏；由于桉树大面积连片种植，病虫害多发。以上因素均影响了桉树的出材量。因此，经营者种植桉树要适地适树，科学种植，通过提高种植经营水平，提高林地单位产量，增加林地收益率。
林木生长受立地条件和气候等因素影响，营林成本和木材销售价格在不同地区差异较大，因此本研究仅代表南宁地区桉树人工林的经济效益情况。
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