1、我认为我和巴菲特从一些非常优秀的财经书籍和杂志中学习到的东西比其他渠道要多得多。我认为，没有大量的阅读，你根本不可能成为一个真正成功的投资者。芒格。
★2、你是否真正了解投资派别的要点：不在于你知道多少种操作方法，更在于你是否知道各种做法的前提和限度；不在于你是否知道某些观点和原则，更在于你是如何能够领悟这些观点和原则的真谛；在此基础上，如果能够提炼出一套自己的投资模式并对之不断加以改进，那么你成为一名成功的投资者的可能性就比较大了。
3、投资问题的本质在于你是否真正理解了这个派别在投资中的要点。问题的关键更多地取决于你是否真正理解你所交易的品种、是否真正理解你所运用的分析方法。比如，无论是奉行左侧交易还是奉行右侧交易，都有很成功的投资人士，前者如巴菲特等、后者如索罗斯等，这些人看似不同，但实际上他们都极为强调安全边际、风险控制、资金管理以及情绪控制的重要性，而且他们都认为对价格做预测是不太可能的事情，同时也是没有必要的。他们之间的区别在于，前者更强调的是公司分析，后者更强调的是市场分析。
4、投资者应该明白每一句格言、每一项技术使用的前提和限度，这一点至关重要。
图片检索5、成功的投资者需要经历反复的实践和大量的阅读，需要从大量相左的意见、大量看似矛盾的观点和大量意见中，自己分析和总结出一些共性的、本质性的原则。只有通过这种方法获得的原则，才构成成功投资的基石，才有可能以不变应万变，才有可能在不同的时间、不同的国家、不同的经济背景下比较自如地对方法和手段加以变通。
6、哈佛分析框架（全面解构一个企业）――三量四分析。即：盈利质量（经营业绩如何及有无粉饰，主要看损益表）、资产质量（财务状况如何及有无粉饰，主要看资产负债表）和和现金流量（现金流量多少及有无粉饰，主要看现金流量表）；战略分析（行业和目标企业竞争战略分析）、会计分析（会计策略分析和会计政策评估）、财务分析（财务比率分析和现金流量分析等）和前景分析（企业发展前景和财务趋势评估）。这个分析框架在黄世忠主编的财务报表分析中有具体的分析。
7、大多数人没时间或能力去克服投资技术、理念及制度方面的缺陷，正好给了极少数有时间、有能力来克服这些缺陷的投资人以成功的机会。大多数人不能战胜市场主要源于三大缺陷：技术层面的缺陷（科学），理念层面的缺陷（艺术），制度层面的缺陷（体制）。
技术层面的缺陷体现在做股票不会看财务报表，做期货不会统计分析或者对统计学误用和
滥用；理念层面的缺陷主要体现在对于投资的非线性，复杂性，人性的反复，风险管理的重要性，复利的重要性，各种不同操作方法的使用条件与范围的界限等等不太了解；制度层面的缺陷体现在公募基金的激励与约束机制失调，券商与投行的利益引导机制偏差导致的对大多数投资者的误导，私募对冲基金因为业绩波动较大导致的客户无论在大赚还是大赔时都会赎回从而导致的机制性限制，以及佣金费用对所有投资者的盘剥等等。几乎绝大多数的成功投资人士都很好地克服了这几大缺陷。
8、为什么要建立自己的投资模型（框架）？大多数投资者十分擅长反用奥卡姆剃刀，即对待股票信息时，不是关注几个关键因素，而是信息越多越好，他们说的头头是道，但大多数人不会选股票。研究显示，分析中添加太多变量会降低你的决断能力，四五个关键的变量足以让你了解一个公司。越简单越有效，这绝对是成为一名出色的投资人的捷径。只要知道哪些因素最重要，那么辨认、利用这几个关键性因素就是选择股票的秘诀。它能帮你集中注意力，免受信息过量之苦。当然，最好你自己使用的模型（框架）是通过自己花费大量时间学习和实践检验并不断修正而得来的，只有这样，你才可能对其进行灵活的运用。只有经历了这样长期学习和总结的过程，你才能避免将别人的模型教条地拿来套，结果却把自己套进去的情形。
9、1900－2000，长期内不同行业的轮换（行业的兴衰与变迁）。
今天很多投资者关注的都是短期内的行业轮换，这与长期内可能发生的行业轮换相比就会相形见绌。
正如一个国家对于全球经济的影响力在长期内会发生变化一样，一个经济体内的不同行业也是一样。今天84%的行业在上一世纪初都是中等规模或者根本不存在。很明显科学技术方面的进步对于股票市场具有很大的影响。政府铁路的出现促进了19世纪后半期经济的发展，计算机以及互联网在20世纪末也发挥了同样的作用。但21世纪的主导行业现在可能还未出现，哪种科学技术会对未来的世界生产效率产生最为显著的影响呢？为了成功地对这些科学技术进行投资，您就需要在其对股票市场产生影响之前预测这些变化，而这是一个说起来比做起来更为简单的任务。
投资者一定要确保您的投资组合是根据未来进行构建――并考虑到股票市场截止目前已经发生的变化，而根据过去所发生的事情构建您的投资组合没有任何意义。
思考未来并采取合理的行动与基于预测而采取大胆行动，还是有所区别的。我的投资框架中的逆向利用错误和前瞻性都需考虑行业的演变。
小备注：美国优异的股票型基金具有四个共同点：第一是集中持股，平均只有30只股票；第二是低换手率（长期持股），大多数基金与标普500指数7%左右的换手率相当；第三是注重价值股（逆向），特别是被市场严重低估或受到短期不利消息的冲击而顿受重挫的股票；第四是远离纽约和波士顿这些金融中心和基金之都（做一个bystander），较少受到所谓“CNBC效应”的影响。
CNBC是美国最权威、最知名的电视财经频道，经常会爆出一些公司传闻。远离纽约和波士顿地区的基金公司会相对较少关注它们，这有利于基金经理恪守自己的投资理念，坚持自己的价值选股，不为市场传言和噪音所动，降低换手率。不过令人玩味的是，这四点特质不仅为优异基金所具有，而且也同样为垫底的基金所共有。因此，无论最优异还是最糟糕的基金，它们在投资理念与运作方式上并无二致，都是力图通过顽强的集中持股策略来一鸣惊人。唯一的区别就在于股票的选择上：集中持有绩优股，又能持之以恒，定会业绩斐然。反之，若选股不当又冥顽不化、不思悔改，前景惨淡可想而知。集中和逆向放错了地方，会快速毁灭财富。
★10、在分析、寻找出售价格较低的高质量公司等方面投资者应该非常积极番禺儿童公园，但是在等待这些股票达到其较低价格才买入方面投资者应该保持耐心。
11、在牛市中只做多，在熊市中只做空。
12、基本面分析有助于发现以较低价格出售的高质量公司，技术分析有助于确定买入的时间、卖出的目标价位以及设定移动止损的价位。像基本面分析者那样思考，像技术分析者那样交易。如果您理解了驱动股票价格的基本原因并且确认这些基本原因的技术因素，您就可以进行这笔交易了。
13、寻找优秀投资机会有很多方式，关键是投资者必须不断地朝着发现和确认机会的方向努力。
14、对会计准则有一个基本的理解是非常重要的，这使得您可以确定一家公司在什么时候没有遵循这个标准。
15、在股票市场处于长期下降通道中表现不佳时，资产配置具有很大的作用。
16、技术因素和市场情绪通常在短期内非常盛行，但是基本面因素将在长期内决定股票的价格。
17、对于投资者来说，需要记住的最好事情是不要恐慌，然后在股票价格可能（未必要一定）已经触底时进行更多的投资。
18、像一名分析师那样思考问题的第一步是形成不断探讨的思维。一名分析师的目标是深入探讨其名单中的公司事务，分析该公司的财务报表以及所有其他可以获得的信息，分析师还会探讨公司供应商、客户以及竞争者的事务。一些分析师还会参观目标公司，并且与该公司的管理层进行互动，以掌握对于该公司运营活动理解的第一手资料。对同一个行业内的数个公司进行研究通常是很好的方法，最大的限制性因素就是时间。
对分析师的报告进行分析是自己进行分析的最好方式，但是您不能盲目地听从分析师卖出或者买入的建议，然而却可以阅读他们的研究报告，以快速获得该公司的概况、该公司的优势和劣势、主要竞争者、行业前景、未来以及很多其他事情。分析师的报告充满了大量的信息，并且阅读不同分析师同时撰写的报告有助于您确定这些报告的共同点。
19、一只股票选择的错误只会涉及该只股票，但一个错误的宏观投注却将席卷整个组合。
★20、大型资金的操作方法。约瑟夫·谢夫，斯坦福财富管理基金公司CFO。
我们相信只有在某个时期才适合“买进并持有”。我们将那些时期称为“长期的牛市”。我们另外还认识到，在长期熊市经常买入和持有，会将收益全部毁掉（基于长线视角的择时）。
我们愿意在市场低迷的环境下重新配置资产或在市场被高估、即将要回落的时候去投资现金或其他资产。
我们做出的第一个决定是“资产类别”。为了做资产类别的选择决定（从长期趋势的视角确定资产如何配置），我主要看3个主要宏观指标。历史上，我会去找过去和现在长期牛市和熊市之间的相似性。我说的长期趋势，是指那种在超过110年的时间里，市场存在相对可预测的行为模式。从20世纪初长期熊市开始，总共发生有三次长期牛市和两次长期熊市。我们现在（2011）处于长期熊市，而之前恰好是1982年到2001年的超级牛市。
从历史上看，长期牛市持续的时间介于16到20年。熊市略少，但仍然以年来衡量，而不是几个月。长期牛市都是伟大的“买进并持有”时代！但长期熊市是一个“消化”的时代，它会破坏大部分投资者的信心，导致他们在错误的时间逃往其他类别的资产。
将这样的历史先例放在一起，我看到了主要的三个宏观趋势：先看三个指标――所有股票
总价值对美国总的GDP的比率，所有股票指数经通货膨胀调整后收益的市盈率以及股票总市值对其经通胀调整后的帐面价值的比率。这3个指标都触到了历史低点――股票总价值/GDP到了0.7以下；10年PE在10以下；股票市值对帐面价值比率达到了0.6左右。在这种情况下我开始买进。
关于星星的歌
42式太极拳拳谱同样，当股票价值过高――三个指标：股票总价值/GDP超过1.5或以上；10重芝士蛋糕年PE超过25或以上；及股票市值对帐面价值比率达到1.2左右，我开始卖出。
危机和通货膨胀是两个典型的黄金价格的驱动因素。如果看不到什么重大国际危机、通货紧缩或滞胀，黄金就不应该作为你的唯一选择。申论素材
如果我们坚持选择最好质量的公司，我们可以发现在防御行业会有可产生大量股息的企业，但他们通常都已被市场拖下水。因为投资者的恐慌，他们的AA级信用评级什么意义都没有。“卖掉一切”是指当价格下跌，收益率7%、9%呼吁意思、 11%甚至更高也没用――因为没人接盘。如果一周的下跌侵蚀掉你11%的本金，11%的年收益率还有意义吗？
北京12530如果说，“我并不担心。GE的价格总会回来的”，很好，如果你20岁的话。但如果你已经65岁，看着它从40美元掉到6美元，你感觉还会那么良好吗？（主张长期视角下的择时）
在下一个周期性熊市下行通道里，你想要哪个投资组合――开始50美分买入最终还是50美分卖掉，还是1美元买入然后下跌至50美分？
我们正在寻找一种催化剂，会影响市场的催化剂。从而使我们有理由把现金投入到风险中。如果要冒险猜测，我要说，投资者短暂的幸福日子将再次到期。然后，我想我们会看到一个直到11月份的一个可怕的下跌。但是，如果历史、我的指标和我的预测是错误的，我仍然可以迅速采取行动，重新建立阵地。股票就像有轨电车――如果你错过了那只是一生中的一次交易（虽然确实可惜，但也没什么大不了）。
