CFA一级笔记第八部分固定收益证券

更新时间:2023-05-24 10:55:41 阅读: 评论:0

CFA一级考试知识点
第八部分固定收益证券韦博国际英语怎么样
债券五类主要发行人
超国家组织supranational organizations,收回贷款和成员国股金还款
主权(国家)政府sovereign/national governments,税收、印钞还款
非主权(地方)政府non-sovereign/local governments(美国各州),地方税收、融资、收费。
准政府机构quasi-governments entities(房利美、房地美)
公司(金融机构、非金融机构)经营现金流还款
Maturity到期时间、tenor剩余到期时间
小于一年是货币市场证券、大于一年是资本市场证券、没有明确到期时间是永续债券。
计算票息需要考虑付息频率,未明确的默认半年一次付息。
双币种债券dual-currency bonds支付票息时用A货币,支付本金时用B货币。
外汇期权债券currency option bongds给予投资人选择权,可以选择本金或利息币种。
本金偿还形式
子弹型债券bullet bond,本金在最后支付。也称为plain vanilla bond(香草计划债券)
摊销性债券amortizing bond,分为完全摊销和部分摊销。
偿债基金条款sinking found provision,也是提前收回本金的方式,债券发行方在存续期间定期提前偿还部分本金,例如每年偿还本金初始发行额的6%。
wiper是什么意思票息支付形式
固定票息债券fixed-rate coupon bonds,零息债券会折价发行,面值与发行价之差就是利息,零息债券也称为纯贴现债券pure discount bond。
lxp梯升债券step – up coupon bonds票息上升
circle递延债券deferred coupon bonds/split coupon bonds,期初几年不支付,后期才开始支付票息。(前
期资金紧张或研发型项目)
实物支持债券payment-in-kind/PIK coupon bonds票息不是现金,而是实物。常见的是同等的债券或股票来代替,这类风险更高,收益率更高。
浮动票息债券folating-rate notes/FRN,通常与LIBOR绑定,通过利差quoted margin和基点basis point来体现。切记计算时需要使用上一期的LIBOR。最常见的LIBOR是美元3
月期。
指数挂钩债券index-linked bonds,消费者价格指数/通货膨胀保障指数
信用挂钩债券credit linked coupon bonds与信用评级挂钩
股权挂钩债券equity linked notes与股权权益挂钩。
或有条款
可赎回债券callable bond权利属于债券发行人,价格等于同等条件不可赎回债券价格减去期权的价格。随时可赎回叫美式期权、一个赎回日叫欧式期权、多个赎回日称为百慕大期权。可回收债券putab
le bond权利属于债券投资人,利率上升时投资人会行使此权利。价格等于同等条件不可赎回债券价格加上期权的价格。
可转换债券convertible bond,持有人可将持有债券转换为公司股票的权利。价格等于同等条件不可转债券价格加上股票看涨期权的价格。
fortuneteller>nonn有抵押品的债券称为担保债券cecured bonds;没有抵押品的债券称为无担保债券uncured bonds
资产担保债券比资产支持证券信用风险更低。原因1.资产支持证券会成立SPV公司,担保债券可要求清算的资产基数更大。2.资产无法提供足够现金时,担保债券可以要求替换资产。
内部信用增强:结构化subordination、超额抵押overcollateralization、储备账户rerve accounts(现金储备、利差储备)。
外部信用增信:银行保函、信用证、现金担保账户。
正面条款affirmative要求发行人必须做的事情、负面条款negative禁止发行人做的事情。本币债券national bond 包含了所有机构或本人在本国以本币发行的债券。
欧元债券eurobond指在欧洲债券市场发行和交易的债券,本质而言是指离岸发行和交易的债券,和“
欧洲”并无关联。欧洲美元债eurodollar bond指美国境外发行以美元计价的债券、欧洲日元债券euroyen bond指在日本境外发行的日元计价债券。因为没有使用主权国本币,欧元债券受到监管最弱。如果在欧洲债券市场和至少一个本国债券市场同时发行债券,则被称为全球债券global bond。
大部分欧洲债券是不记名债券bearer bonds,本币债券是记名债券registered bonds。
根据信用质量债券市场分为投资级investment grade和投机级speculative grade债券。
一级分为私募发行private placement和债券市场公开发行public offerings
公开发行分为:
kaven
包销underwritten offering,多家包销称为辛迪加或银团发行syndicated offering
代销best effort offering
拍卖auctions
上架注册shelf registration,主体提交一份注册资料,但可以多次发行,好的主体才有资格。市场新发行的国债称为新发行国债on the run,新发行国债是二级市场交易最为活跃的。
期限小于1年的为短期国库券treasury bills/T-bills
1年和10年之间的称为treasury notes/T-notes
大于10年的称为treasury bonds/T-bonds
四级成绩什么时候出来的2021年6月公司债务分为
银行贷款:双边贷款bilateral loan(一家银行一个公司)、辛迪加贷款syndicated loan
商业票据commercial paper期限1天到1年的融资票据
公司债券大于1年的债券。
结构化金融工具structured financial instruments,又称为结构化产品structured products,根据需求设计,通常是一个传统固定收益证券加上至少一个衍生工具构成。核心是对资产现金流结构重塑,以便重新分配风险。分为以下几类:
资本保护性工具capital protected instruments,分为全额资本保护型工具和部分资本保护型工具。最常见的是保护凭证guarantee certificate,由零息债券和看涨期权的多头组成。核心是保护本金安全,使用利润冒险。
收益增强型工具yield enhancement,通过增加风险敞口以增加期望收益,最常见的是信用联结债券credit linked notes。归还本金取决于信用事件是否发生,将风险转移给了投资人,通常深度折价发行,如果发生违约,归还本金部分应减去对应损失额。
参与性工具participation instruments让投资者参与特定资产收益。常见的是“付固定、收浮动”的互换头寸,可以间接获得市场利率上升的收益。
杠杆工具leveraged instruments
银行短期融资方式
零售存款retail deposits,分为活期存款账户demand deposits/checking accounts、定期存款账户savings account、货币市场账户money market accounts(介于活期和定期,支付市场利率,可在较短时间取出存款)
短期批发融资short term wholesale funds。准备金rerve funds(向超额准备金银行借)、银行间资金interbank funds、大额可转让定期存单certificate of deposit/CD。
回购repurcha /reop与逆回购rever repurcha协议,指出售证券时同时签订一份协议,约定特定价格购回证券,可看成是抵押贷款,出售的证券就是抵押品。1天的回购叫隔夜回购,大于1天的称为
期限回购。买入证券、借出资金的一方称为逆回购rever repo 方。
单一折现率的债券定价- 市场折现率
一起走过的日子英文版当票息率小于市场折现率,债券价格小于面值,称为折价债券
当票息率等于市场折现率,债券价格等于面值,称为平价债券quicksim
当票息率大于市场折现率,债券价格大于面值,称为溢价债券
单一折现率的债券定价–到期收益率yield to maturity ,YTM
本质是债券现金流的内部收益率IRR
单一折现率的债券定价–赎回收益率yield to call
赎回收益率与到期收益率本质是一样的,只不过持有期限不同,到期收益率持有至到期,赎回持有至赎回。第一个赎回日收益率yield to first call、第二个赎回日收益率yield to cond call
单一折现率的债券定价–矩阵定价matrix pricing
利用交易活跃的可比债券对不活跃债券进行定价
单一折现率的债券定价–浮动利率债券收益率
市场参考利率加上报价利差quoted margin,除报价利差还有一种叫要求利差requited margin
即期利率spot rates,用即期利率给债券定价时,每一个时间点对应现金流所使用的折现率(即期利率)彼此不同。
例题:一年期即期利率3%、两年期4%、三年期5%,求三年期、每年付息一次、票息率

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