浅析中小企业实行股权激励机制之利弊及应注意的问题

浅析中小企业实行股权激励机制之利弊及应注意的问题

股权激励是一种通过让经营者获得企业股权形式给予企业经营者一定的经

济权利，使他们能够以股东的身份参与企业决策分享利润承担风险，从而勤勉尽

责地为企业的长期发展服务的一种激励方法。随着企业股权的日益分散和管理技

术的日益复杂化，世界各国的企业为了合理激励管理人员，创新激励方式，纷纷

推行股权激励机制。

一、 实行股权激励机制的利与弊

（一）股权激励机制的好处

1、有利于創造企业利益共同体。一般来说，企业的所有者与员工之间的利

益是不完全一致的。所有者注重企业的长远发展和投资收益，而管理人员和技术

人员是受雇者，他们更关心的是在职期间的工作业绩和个人收益。二者价值取向

的不同必然导致双方在企业运营管理中行为方式的不同，并且往往会发生员工为

个人利益而损害企业整体利益的行为。实施股权激励使企业的管理者和关键技术

人员成为企业的股东，使其个人利益与企业利益趋于一致，从而能够有效地弱化

二者之间的矛盾，形成企业利益的共同体。

2、有利于留住和吸引人才。中小企业由于自身规模、稳定程度、利润额度

等各种原因，很难吸引和留住人才。在中小企业实施股权激励方式，可以通过股

权受让，使员工分享到企业成长所带来的收益，增强员工的职业归属感和认同感，

留住和吸引优秀的技术人才和管理人才。

3、有利于提升企业竞争力。实施股权激励方式，企业的管理者和技术人员

成为企业的股东，具有分享企业利润的权力。经营者成为企业股东后，能够分享

高风险经营带来的高收益，有利于刺激其潜力的发挥，这就会促使他们大胆进行

技术创新和管理创新，采用各种新技术降低成本，从而提高企业的经营业绩和核

心竞争力。

4、有利于经营者关注企业长期发展。奖金、分红等传统的激励方式对经理

人员的考核主要集中在短期财务数据是，而短期财务数据无法反映长期投资的收

益，无疑会影响长期投资人的收益，这客观上刺激了经营决策者的短期行为，不

利于企业长期稳定的发展。股权激励方式对企业业绩的考核不但关注本年度的财

务数据，而且更关注企业将来的价值创造能力，不仅能使经营者在任期内得到适

当的奖励，而且部分奖励是在卸任后可延期实现的，这就促使经营者不仅关心如

何在任期内提高企业业绩，而且关注企业的长远发展，以便保证获得自己的延期

收入。由此可以进一步弱化经营者的短期化行为，更有利于提高企业在未来创造

价值的能力和长远竞争力。

（二）股权激励方式的弊端

1、具有来自股票市场的风险。股票市场的价格波动和不确定性，可能导致

企业的股票真实价值与股票价格的不一致，持续“牛市”时企业经营者股票期权收

入可能过高，会产生“收入差距过大”的问题；当期权人行权但尚未售出购入的股

票时，股价跌至行权价以下，期权人将同时承担行权后纳税和股票跌破行权价的

双重损失的风险。

2、可能带来经营者的短期行为影响企业业绩和可能造成企业会计信息反映

业绩不实。一般来说，股权激励是与战略周期一致的长期激励，能够引导管理层

对企业整体业绩和长期发展的关注，而且是在增值和创造利润基础上的分享，企

业不需要直接支付现金。但是，按照新的会计准则，股权激励的费用成本的确高

昂，在委托代理机制不成熟的背景下，存在内部人员操纵而获利的可能，甚

至有些高管为了规避对在职高管行权期的约束，为巨额套现而放弃企业整体利

益，加之不可控外部因素影响，很可能造成企业会计信息反映企业业绩不实。

二、实行股权激励方式应注意的问题

（一）设计股权要以企业可持续发展为重心

1、股权设计要重点考虑能够给企业带来重大贡献的人才、企业股东的长期

利益及企业在未来竞争激励的情形下的股权结构。

2、股权激励设计需要针对正常的员工流动留有余地，即形成股权进退机制。

对离职员工的股权，要有合理的股份回收机制，其一方面能够让员工享受到自身

价值兑现的合理收益，另一方面能为未来的员工留下合理的受权空间。

3、股权设计应维护企业职工的团结。由于历史原因，许多企业文化中

有较多的不适合长期发展的机制，例如原有的组织架构、岗位设置、薪酬机制等，

股权设计离不开以上因素的影响，因此股权设计既要考虑未来，也要考虑目前维

护公司的内部团结。

（二）股权激励要针对不同人采用不同方式

1、针对高层管理企业可选取以期权股票结合业绩分红为主的股权激励方法，

使股权收益在管理者总收入中占较大比例，使其绩效收入的一半以上用于支付购

买期股股票，对高层管理人员收入延期支付。由于我国的“股票期权”具有惩罚机

制，一些企业对于经营业绩不达标的经营者，要扣罚一定比例的“期股”，这便意

味着经营者有可能丧失一部分薪酬，而这些期股要实现利益，必须以高于行权价

格的市场价卖出。为了防止经理人的短期工作行为，企业在股票期权计划中还会

限制行权后必须经过一段时间才能卖出股票，这一时间跨度可以有效防止获得股

权的经营人频繁跳槽。

2、针对普通员工企业可以把股权获得作为的目标，对股干员工及中层管理

者通过让与期权购买股票的方式激励他们的工作干劲。经理股票期权就是上市企

业作为资产所有者，对所属中层管理人员实行的一种长期激励的报酬制度。让企

业中层管理人员或骨干持股，可以改善传统劳资对立关系、鼓励他们的工作积极

性。当前中小企业一般是将员工的收入与销售业绩挂钩，由于利益过于直接化，

容易导致员工与企业的整体利益不一致，可能会加大员工的流失。而实行股份受

让员工激励管理方式，通过使员工分享企业利润的形式，有助于企业员工队伍的

稳定及长远发展。

（三） 股权激励要恰当选择激励人员范围

激励对象指股权的受益者，目前我国的中小激励人员范围分类主要有三种。

一种是全员参与，主要适用于企业初创期，有利于发挥全体员工的积极性；第二

种是让大多数员工持有股份，主要适用于企业高速成长期，有利于最大限度地留

住人才支持企业的发展；第三种是让关键员工持有股份，适用于多数中小企业，

受益者是管理人员和关键技能人员。