P2P信贷模式

P2P信贷平台的一般模式

我们先看一下国外P2P的模式：

Proper模式。2006年，网站在美国成立并运营。prosper帮助人们更

方便地相互借贷，借的人要说明自己借钱的理由和还钱的时间；贷款额最低50元。

Prosper模式是比较单纯的信贷中介模式，出售平台服务并收取服务费。与普通的机构贷

款对借款人过往借款历史的严格审查标准不同，Prosper出借人是根据借款人的个人经历、

朋友评价和社会机构的从属关系来进行判断的。借款人可以创建借款条目（最高2.5万美

元），并设定一个愿意支付给出借人的最高利息率。然后，出借人开始通过降低利息率进

行竞拍， 拍卖结束后，Prosper将最低利率的出借人组合成一个简单的贷款交给借款人。

从某种角度上来讲，Prosper平台类似于证券交易平台的最优档撮合方式，Prosper负责交

易过程中的所有环节，包括贷款支付和收集符合借贷双方要求的借款人和出借人。

Prosper在提供服务的过程中，从借款人处提取每笔借贷款的1%～3%费用，从出借

人处按年总出借款的1%收取服务费。从2006年1月发布起，Prosper促成贷款交易额的

增长速度达到了每年115%;美国国内的总注册会员已接近百万人，2007年增加用户40.5

万人，达到了230%的增长速度。这个网站最终引起了美国证监会的注意，他们认为网站

实际是在卖投资、卖金融产品，这种P2P(个人对个人)的借贷模式不合法，2008年初，美

国证监会勒令网站关闭。 不过2009年加州允许该公司重新开业并重新从事P2P信贷业务。

这说明P2P信贷模式在美国也是处于动荡的探索期。

Zopa模式。Zopa起源于英国，并在美国日本和意大利推广。它提供的是P2P社区贷

款服务。Zopa 提供的是比较小的贷款，在1000美元到2.5万美元之间，他们运用信用评

分的方式来选择他们的借款人。首先将借款人按信用等级分为A*、A、B和C四个等级，

然后出借人可以根据借款人的信用等级、借款金额和借款时限提供贷款，当然，借款人也

可以相应地选择能够接受的贷款利率。Zopa在整个交易中代替银行成为了中间人，责任包

括借贷双方交易中所有有关借款的所有事务、完成法律文件、执行借款人的信用认证、雇

佣代理机构为出借人追讨欠账等等。

Zopa希望能用各种保护措施降低出借人的风险，比如强制要求借款人按月分期偿还

贷款、借款人必须签署法律合同、允许出借人将一笔钱贷给几位个人借款人。Zopa的收入

来源于收取借款人每笔0.5%以及出借人年借款额0.5%的服务费。Zopa的模式获得了业

界的认可，在2007年分别获得了Webby Award的“最佳金融/支付网站”奖和Banker

Award的“最佳在线项目”奖。成立至今Zopa已经获得包括天使投资在内的四轮共3390万

美元的投资。

Zopa模式的特点在于分散贷款、划分信用等级、强制按月还款，网站担负了更多的

工作，较好地控制了风险。

Lending Club模式。 Lending Club于2007年5月在美国上线，其经营的基础是网民

联络平台的高传播特性及朋友之间的互相信任，使用Facebook应用平台和其他社区网络

及在线社区将出借人和借款人聚合。 Facebook是一个类似于MS的全球网民联络平台，

拥有千万用户。Lending Club具有固定的贷款利率及平均三年的贷款年限。借款人在进行

贷款交易前必须要经过严格的信用认证和A-G分级。出借人可以浏览借款人的资料，并根

据自己能够承受的风险等级或是否是自己的朋友来进行借款交易。Lending Club不采取竞

标方式，而是根据不同的借款人的信用等级有不同的固定利率。借款人可以在Lending

Club Facebook应用中发出借款请求， 因为Facebook中多为认识多时的朋友或同学，所

以大多数借款人都觉得将借款请求在此公布会增加成功的可能性，同时也不必将自己的信

用历史公布，增强了私密性。Lending Club的平均贷款额为5500美元。最低1000美元，

最高2.5万美元。Lending Club模式除了划分信用等级外，网站还规定固定利

率，并且利用网民交际平台为自己服务，这可以说是一个创举。 另外，其还有贷款最长期

限较长，保护借款人信用记录等特点。

Kiva模式。 2005年成立的Kiva是一个非营利的P2P贷款网站，主要面对的借款人是

发展中国家收入非常低的企业。出借人根据地域、商业类型、风险水平等选择企业或企业

家。每一个贴出的贷款请求会详细提供各企业家的简历、贷款理由和用途、从其他出借人

处借贷的总金额、贷款时限(一般为6-12 个月)，以及贷款的潜在风险。Kiva采取的是“批

量出借人+小额借贷”模式，一般每位出借人只要支付25 美元。一旦一笔贷款的总金额募

集完成，Kiva使用PayPal（国际贸易支付工具）将贷款转账给Kiva的当地合伙人。 当地

合伙人一般是发展中国家当地的小额金融服务机构(MFI)，他们负责寻、跟踪和管理企业，

同时负责支付和收集小额贷款，最后将到期的贷款收集齐后返还给Kiva， Kiva再通过

PayPal返还给出借人。

通过以上四种P2P模式的典型分析可以看出，国外P2P企业主要是在探索中前进，

就其运营模式来看，Kiva是非盈利的公益借款平台，Prosper是典型的借贷中介平台，在

此出借人和借款人完全是自主交易、Zopa做得更多，最主要的是强制借款人每月还款，降

低了出借人的风险，Lending Club则承担了更多责任，主要表现在根据借款人信用评级规

定不同的固定利率并利用现成的网络交际平台为自己服务。而其盈利模式是一致的，利润

都是来自中介服务费。据此认为可以把国外的P2P企业归纳为：非盈利公益型（Kiva）、

单纯中介型（Prosper）和除了是平台中介还是担保人、 联合追款人、 利率制定人的复合

中介型 （Zopa、 Lending Club）三类。

国内P2P的运营模式

数据显示，国内已有上万家注册为担保、 金融咨询等公司从事民间借贷中介业务，

但是其中可以比较规范和成功从事P2P业务的，却仍是凤毛麟角。比较得到公认的有宜信、

拍拍贷、红岭创投、齐放和青岛的部分金融中介公司。下面针对这些P2P企业做典型性分

析。

拍拍贷：无抵押无担保模式。

拍拍贷于2007年在上海成立，是国内较为典型的P2P在线信贷平台，可以作为国

内P2P网站的典型样本。拍拍贷借鉴的主要是Prosper的模式，采用竞标方式来实现在线

借贷过程。借贷利率由借款人和竞标人的供需市场决定。企业利润来自服务费。其操作流

程是：借款人发布借款信息，把自己的借款原因、 借款金额、预期年利率、借款期限一一

列出并给出最高利率，出借人参与竞标，利率低者中标。一般多个出借人出借很小的资金

给一个借款人，以分散风险。网页上会有该借款人借款进度以及完成投标笔数的显示。如

果资金筹措期内，投标资金总额达到借款人的需求，则他此次的借款宣告成功，网站会自

动生成电子借条，借款人必须按月向放款人还本付息。若未能在规定期限内筹到所需资金，

该项借款计划则流标。

其风险控制的两个特点是：一，规定借款人按月还本付息。这样每月要还的数额是

很小的，还款压力也小。而出借人可以按月收到还款，风险也小。二是信用审核引入社会

化因素。即借款人的身份证、户口本、结婚证、学历证明等都可以增加个人信用分，但这

些资料并不需要提供原件，其真实性难以得到有效保证。所以，拍拍贷认为网络社区、用

户网上的朋友圈也是其信用等级系统的重要部分之一，网站内圈中好友、会员好友越多，

个人借入贷出次数越高，信用等级也越高。这样，网路活跃度也和用户个人身份、财务能

力、银行信用度等一起构成了一整套的评价系统。

拍拍贷会将逾期不还的借款人列成黑名单，公开曝光，但并不赔偿出借人的经济损

失，拍拍贷只退还出借人手续费，所以资金回收的潜在风险只能由出借人自行承担。拍拍

贷对借款人只有信用要求而无抵押，对出借人也不承担担保责任。出借人和借款人完全是

自行交易，拍拍贷只是作为一个见证人和交易平台存在。所以，事实上这种形式对出借人

来说风险是比较大的。但是拍拍贷的中标利率往往在15%以上，对于出借人来说还是有很

大的诱惑。所以投资拍拍贷，风险较高而收益也较高。因为是以竞标形式达成交易，交易

双方自由交易，这些都是Prosper模式的典型特征。所以，拍拍贷属于单纯中介型P2P。

综上所述，拍拍贷是一种撮合陌生人之间借贷的网络平台，没有地域和人际范围的限

制，具有较广泛的客户人，因此，在我国金融市场逐步走向成熟以后，拍拍贷具有较大

的发展空间。但是，如果借入者不还钱时，拍拍贷不承担任何风险，风险完全在借出者这

一方，导致陌生人之间借贷不信任，所以每天有很多借入列表，而真正成交的却占很少一

部分。而且其借款的程序太复杂，收取太高的中介费等等，妨碍了网站的推广。

宜信模式：无抵押有担保模式 宜信P2P公司于2006年成立于北京。不同于拍拍贷，

宜信采取的不是竞标方式。当出借人决定借款，宜信就为他在借款申请人中挑选借款人，

借款人的利率由宜信根据其信用审核决定。企业利润来自服务费。对于这一点,宜信公司的

创始人唐宁介绍说： “宜信和淘宝一样，只不过淘宝‘卖’的是货物，宜信‘卖’的是信

用 ，我们不吸收存款，也不发放贷款，就是小额信贷中介。”其实宜信的模式更像是房屋

中介和淘宝的组合体，房屋中介搜集房源，然后联系买房人，成交后收取中介费。

其具体的操作流程是，宜信将出借人的款项打散，做一份多人借款的合同给出借人，

等到款项到第三方账户，合同正式生效。宜信虽然没有出借人和借款人双方共立的合同，

但是宜信第三方账户人，担任了出借和借款的债务转移人，即首先第三方账户户主成为宜

信的出借人，等到宜信挑选好借款人后，第三方账户户主就把债权转到真正的出借人手中。

对于P2P信贷服务平台推荐的每个借款人，出借人有权利决定是否借给宜信组合的借款人；

借款人每月还款，出借人每月可以动态地了解每一笔债权的偿还、收益等信息，出借人可

以在第二个月得到所还本金和利息。当然出借人也可以选择不收款而继续放在宜信下一

个借款人，这种模式是由宜信开创的。

宜信模式主要有两个特点：

一是宜信的保障金制度。从宜信的运作模式看，宜信对借款人的掌控力度更强，出借人一

般不参与审核，并且与借款人没有合同，而只有与宜信第三方的债权转让合同。这样，出

借人就会有极大的风险。所以，为保护出借人的借款安全，宜信在与出借人的合同中承诺，

一旦出现借款不还的情况，宜信从公司提取的保险金里出钱，包赔出借人全部本金和利息。

这是对出借人的最大化担保。

二是风险控制的两个绝招。作为还款的有力保障，宜信采取的分散贷款和每月还款制度，

比较大限度地保障了有效还款。除此之外，值得一提的是，宜信对借款人审核时都要求面

见。所以，宜信在15个城市设点，其目的之一就是方便面见。面见由本人亲自出示各种

证原件并当面询问使用用途等情况，较好地保证了借款人的真实性。据称宜信的坏账一直

控制在2%以下。从对借贷流程的强大操控力上看，宜信主要借鉴的是Zopa模式，而由

P2P企业根据信用等级确定借款人利率的方式，则是与Lending Club相同，所以宜信属于

复合中介型P2P。宜信模式的风险控制力度较大，投资风险比较小，而收益相比拍拍贷低。

在宜信的收费模式下，借款人需要承担三种费用，利息、服务费、月账户管理费。

宜信称其理财产品的投资年收益率达到10%以上，而且宜信对出借人也要征收服务费，宜

信的理财产品的实际收益应该大于10%，加上宜信向借款人收取各种费用，对于借款人来

说实际上至少一年要付25-35%的利息。宜信平均借款规模在四万到五万之间。其总贷款

规模目前已经超过20亿元。

青岛模式：有抵押有担保模式 青岛是民间借贷比较发达的地区，青岛模式也由于摸索时

间较长而相对成熟。青岛模式一个最大的特点是，风险小，不良贷款率低。其重要原因是

青岛模式下的P2P基本上都需要以房产为抵押，而汽车、股票、合同等一律不得作为抵押

物，以控制风险。调查几家较大的P2P网站时发现，其要求的抵押物一律是房产证，而且

要求必须是可以看到并准确估价的青岛市区的房产。所以，青岛的P2P企业是基本不做外

地人的生意的。严格的抵押制度的背后是出借人的低风险保障。因为有可信的抵押物P2P

企业完全可以为出借人做担保。青岛P2P借贷利率一般由P2P公司根据借款人情况决定，

平均在12%左右。青岛P2P模式是风险最低的，P2P企业也是担负最大责任的。所以青

岛P2P企业是典型的“复合中介型”。但是由于其企业都是民间借贷中介转型而来，所以

并不重视网络的作用，其网站页面多半并没有个人借款信息或者是出借信息，而是公司的

自我宣传，旨在让借款人或者是出借人到其公司面见洽谈，而且青岛只做本地人生意，限

制了中介企业的规模扩展，由于P2P企业的主要特点是以网络为载体展开运营的，所以青

岛模式在一定意义还不是典型的P2P信贷。

青岛模式：

齐放模式：助学平台模式 齐放P2P有更多的公益的彩，但也有可观的利润。齐放

网面对经济分层现象严重的大学生，将自己的目标体锁定在能交学费但需要参加大学之

外教育培训和投资的学生。他们或许在国家和社会的帮助下已经能够迈进大学的门槛，但

却没有钱购买电脑、参加更多的教育培训等等，而齐放网提供这种可协商利息的贷款方式，

为贷款拓宽了渠道。

齐放的风险控制有以下三个特点：一是分散贷款。这与其他P2P企业是相同的。二

是严格审核。齐放有最严格的借款人的身份认证。即学生在发布求助信息前，需要通过五

项相关的认证：网站的身份证认证、移动电话认证、银行账号认证和认证、学生

证认证。通过五次认证之后，学生身份才可以确定。三是风险共担。齐放借款对象主要来

自与齐放合作的高校，如四川大学锦城学院、宁夏师范学院等，学校与齐放共同承担风险。

这样既可以更好地到合适的受贷对象，提供受贷学生的真实有效评估，又容易让学生通

过齐放到贷款， 还能规避出借人的风险。当借款成立后，钱也不会直接划到学生的银行

账户，而是先转到学生所在学校的账户，再由学校将这笔钱发给借款学生，保证了借贷的

真实使用。

齐放的利润有三个来源：一是服务费，大约2%左右。二是网络广告收入。三是培训

学费收入提成。这是比较有特的一点。齐放通过与培训机构或企业合作，在为无力承担

培训费用或企业培训的大学生提供助学的同时，也从培训机构的学费收入中分成。齐放网

目前还与东方标准人纔服务公司、杭州新志向教育咨询公司等国内多家优秀培训机构开展

合作，为大学生提供就业发展计划，将企业的实习资源、培训资源和优质的职业培训产品

相结合，不但让大学生能够借到钱完成学业，还要帮助他们实现以后的就业，实现财务独

立，这也在一定程度上降低了借款偿还的风险。齐放2007 年底启动，6个月就已经处理了

2500项借款，平均每笔借款数目是400美元，还款期限1到2年，齐放提供给贷款人的

年利率为5%～15%，根据借款人公认的信用指数进行变动。距公司创始人陈国权称迄今

为止还没有拖欠记录。

齐放的运营模式属于复合中介型而其盈利模式也是复合的，其利润来源并不是靠单一

收取服务费，这在P2P企业中式比较特别的一点，也是值得其他P2P企业借鉴的一点。

而又因为其借款人的单一学生身份使齐放具备公益性质，这点又与Kiva有相似之处。