可转债要不要转股?

可转债要不要转股?

作者：暂无

来源：《理财（市场版）》 2020年第12期

可转债为何具有“进攻性”，关键就是一个“转”字。因为可以转换成股票卖出，可转债

的价格会随着正股价的涨跌而波动。

文/优美

优美

知名理财投资人，具有多年投资理财实战经验。专注低风险理财领域，信奉做有安全线的

投资。

众所周知，可转债具有“进可攻，退可守”的特性。这是因为可转债兼具债券和股票两种

属性。特别是“进攻性”，就是可转债能够转成股票卖出。

那么，什么时候持有可转债合适，又什么时候应该转换成股票呢？

非必要不转股

最近几年，可转债的发行量大幅增长，从以前市场上平均只有二三十只在交易，到目前市

场已上市交易的可转债达200多只，而未来还会有更多的可转债上市。

可转债作为企业的一种低息融资方式，近年来越来越成为企业主要的融资方式之一。因为

可转债一是比债券融资利息低，二是可以转股，这样企业的借款人将变成股东，借款也就不用

还了。对企业来说，可转债是有大大的好处的。那对于可转债持有人来说，可转债转股是不是

就不好呢？

其实不然，在转股期内，投资者完全可以依照自己的意愿转换。在转股期内的可转债，你

可以随时转换成股票，在证券账户上操作就可以。但因为转债相对正股有两大优势:一是债性的

保底优势，二是Ｔ+0交易规则优势。在没有出现必须转股的指征时，我们是没有必要可转债转

股的。

即使可转债价格达到130元甚至更高，也不一定要转股，在正股价猛涨远远高于转股价的

130%，但未满足提前赎回条款时，可转债价格仍然会向上飙升，此时可以继续持有可转债，在

合适的时候卖出，或转股后卖出。

何时转股呢？

尽管我们常说，一般情况下，我们没有必要转股，但是市场行情总是千变万化，总有我们

意想不到的情况出现。可转债也是一样，尽管债性的优点很多，但是当出现以下情况时，我们

最好要做转股处理。

1.避免赎回损失

每一只可转债都有提前赎回条款。在赎回条款中，通常包括两种情况：第一种情况是在转

股期内任何连续30个交易日中至少有x个交易日(每只转债不同)的收盘价格不低于当期转股价

格130%（含130%）；第二种情况是本次可转债未转股余额不足x万元(每只转债不同)。

在第一种情况中，当正股价超过转股价的130%时，就要每天关注正股收盘价了。这个时候

可转债的价格会达到130元甚至更高，如果赎回条款被触发，将会以约定的赎回价（通常在

100-108元间）被收回，不慎被赎回的话，每张可转债会损失20元以上。

在第二种情况中，当可转债未转股余额不足约定的金额时，我们也要做好转股的准备。不

过，这种情况不会经常出现。一般情况下，只有出现第一种情况时，有大量的可转债转股后，

才会出现第二种情况。

2.套利需要

我们常说，可转债具有“进攻性”。其实这种情况就是说，当股市上涨，可转债转换成股

票的当前价值大于可转债当前价格时，就出现了套利机会。但实际上这种情况很少出现，正股

价超涨时，可转债价格会很快跟上，这个套利空间就被填平了。一旦出现套利机会的时候，就

需要同时卖出正股和买入债券，将利润锁定。一边通过融券借入股票卖出，一边买入可转债并

操作转股，以便第二天归还借来的股票。

怎么转股呢？

一旦出现需要转股的情况，我们应该怎么进行债转股操作呢？下面是笔者整理出的操作流

程：

申请转股的可转债面值是1000元的整数倍，也就是1手（10张）的整数倍。转股数＝100

元/转股价，可转股的数量是小数点前的数量，小数点后不足１股的部分，会以小数乘以转股价

兑换成现金，在转股后５个交易日内还到你的证券账户。以国投转债为例，转股价为4.74元，

100/4.74=21.097,那么每张可转债可转股数为21股，小数部分转股后5个交易日内会以每手归

还4.59元现金到证券账户上。

值得注意的是，在转股方面，沪深两市的流程有所不同：

1.沪市可转债

在证券账户，点击“卖出”，输入转股代码和要转股的数量。注意，转股代码和转债代码

是不同的，你只要在证券行情软件中输入ⅹⅹ转股，就可以到，比如川投转债(110016),就输

入“川投转股”，就可以到对应的转股代码川投转股190016。转股价是不用输入的，系统自

动显示100。有的券商系统也可以点击“买入”来转股，都没有关系，因为债转股是单向的，

只要你输入转股代码下单，系统就认为你要行使转股权利。

比如华泰证券有专门的转股菜单。在这个菜单下，我们按照菜单指示进行操作就行。

2.深市可转债

相对沪市来说，深市转股有一点麻烦，很多券商都需要客户到柜台去转股，要带上身份证、

股东卡，到开户地柜台填表申请转股。少数券商可以在网上操作转股，在证券交易系统中，

到“可转债转股”，输入可转债代码（深圳市可转债没有转股代码），再输入转股数量，下单

就可以了。

当天买入的可转债当天就可以转股，在当天收市前在证券账户操作即可，有的券商系统可

能会显示可转股数量为0，不用管它，照样输入转股的数量下单就可以了，一般都会成功。操

作转股的当晚9点后（或次日开市），账户内的转债就消失了，出现了对应数量的正股，但这

时正股不能卖出，下一个交易日才可以卖出。