4S店关键运营财务指标

盈利能力：

1. 销售毛利：

销售毛利率是毛利占销售净值的百分比，通常称为毛利率。其中毛

利是销售净收入与产品成本的差。 销售毛利率计算公式：销售毛利率

=（销售净收入－产品成本）/销售净收入×100%

通常，分析者主要应考察企业主营业务的销售毛利率。在上市公司

财务报表中，主营业务销售毛利率=（主营业务营业收入-主营业务成

本）/主营业务收入×100%。

2. 成本费用利润率

成本费用利润率是企业一定期间的利润总额与成本、费用总额的比率。

成本费用利润率指标表明每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了

经营耗费所带来的经营成果。该项指标越高，利润就越大，反映企业的

经济效益越好。

成本费用利润率的计算公式：

成本费用利润率

成本费用利润率=利润总额÷成本费用总额×100%

式中的利润总额和成本费用用总额来自企业的损益表。成本费用一

般指主营业务成本、主营业务税金及附加和三项期间费用。

分析时，可将成本费用与营业利润对比，计算成本费用营业利润率

指标。其计算公式如下：

成本费用营业利润率=营业利润额÷成本费用总额×100%

如利润中还包括其他业务利润，而其他业务利润与成本费用也没有

内在联系，分析时，还可将其他业务利润扣除。

3. 净利润率

净利润率又称销售净利率是反映公司盈利能力的一项重要指标，是

扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率，

计算公式为：

净利润率=（净利润÷主营业务收入）×100%

净利润=利润总额×（1－所得税率） 利润总额=营业利润+营

业外收入－营业外支出 营业利润=营业收入－营业成本－营业税

金及附加－期间费用－资产减值损失+公允价值变动收 益－公允价

值变动损失 + 投资收益（－投资损失）

净利润的多寡取决于两个因素：一是利润总额，其二就是所得税

率。

企业的所得税率都是法定的，所得税率愈高，净利润就愈少。我

国现在有两种所得税率，一是一般企业25%的所得税率，即利润总额

中的25%要作为税收上交国家财政；另外就是对三资企业和部分高科

技企业采用的优惠税率，所得税率为15%。当企业的经营条件相当

时，所得税率较低企业的经营效益就要好一些。

举例说明：

如一家电器商店，一年的营业收入为4000万元，平均每台家用电

器的平均进价为1500元,员工一年的工资100万元，房屋租赁等开支为

400万元，营业税率为3%，则这家电器商店一年的总成本为：

营业税=营业额×营业税率=4000×3%=120（万元）(一般这种行业

交的是增值税)

则这家电器商店的利润总额为：

当所得税率为33%时，其净利润为：

净利润=利润总额×（1－所得税率）

=380×（1－25%）=285（万元）

当所得税率为15%时，其净利润为：

380×（1-15%）=323（万元）很明显，所得税率低时，企业的盈

利就大。对于同一家公司，其税利润在享受15%的所得税率时就比

33%的所得税率要高26.84%。

只关注净利润的绝对额增减变动不足以反映公司盈利状况的变

化，还需要结合主营业务收入的变动。例如，如果主营业务收入增长

率快于净利润增长率，则公司的净利润率会出现下降，说明公司盈利

能力在下降，相反，如果净利润增长快于收入则净利润率会提升，说

明公司盈利能力在增强。所以，净利润率比净利润更能说明问题。但

是，如果净利润中存在大量非经常性损益、非主营收入，以及所得税

变动，这样的净利润率质量会下降，不能完全反映公司业务的盈利状

况，这时营业利润率或EBITDA利润率就是更好的指标。

运营能力：

1. 应收账款周转率：

公司的应收账款在流动资产中具有举足轻重的地位。公司的应收账款如

能及时收回，公司的资金使用效率便能大幅提高。应收帐款周转率就是

反映公司应收帐款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收帐款转

为现金的平均次数。用时间表示的应收帐款周转速度为应收帐款周转天

数，也称平均应收账款回收期或平均收现期。它表示公司从获得应收帐

款的权利到收回款项、变成现金所需要的时间。

其计算公式为：

应收账款周转率（次）=净赊销值（所有销售收入中赊销的那部

分）÷平均应收账款

应收账款周转天数=计算当期天数÷应收账款周转率

=（平均应收账款×计算当期天数）÷净赊销值

一般来说，应收帐款周转率越高越好。应收帐款周转率高，表明公

司收帐速度快，平均收账期短，坏帐损失少，资产流动快，偿债能力

强。与之相对应，应收帐款周转天数则是越短越好。如果公司实际收回

帐款的天数越过了公司规定的应收帐款天数，则说明债务人施欠时间

长，资信度低，增大了发生坏帐损失的风险；同时也说明公司催收帐款

不力，使资产形成了呆帐甚至坏帐，造成了流动资产不流动，这对公司

正常的生产经营是很不利的。但从另一方面说，如果公司的应收帐款周

转天数太短，则表明公司奉行较紧的信用政策，付款条件过于苛刻，这

样会限制企业销售量的扩大，特别是当这种限制的代价（机会收益）大

于赊销成本时，会影响企业的盈利水平。

有一些因素会影响应收帐款周转率和周转天数计算的正确性。首

先，由于公司生产经营的季节性原因，使应收帐款周转率不能正确反映

公司销售的实际情况。其次，某些上市公司在产品销售过程中大量使用

分期付款方式。再次，有些公司采取大量收取现金方式进行销售。最

后，有些公司年末销售量大量增加或年末销售量大量下降。这些因素都

会对应收帐款周转率或周转天数造成很大的影响。投资者在分析这两个

指标时应将公司本期指标和公司前期指标、行业平均水平或其他类似公

司的指标相比较，判断该指标的高低。

2. 存货周转率：

存货周转率是企业一定时期销货成本与平均存货余额的比率。用于反

映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促

使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企

业的短期偿债能力。 存货周转率是企业营运能力分析的重要指标之

一，在企业管理决策中被广泛地使用。存货周转率不仅可以用来衡量

企业生产经营各环节中存货运营效率，而且还被用来评价企业的经营

业绩，反映企业的绩效。

存货周转率是对流动资产周转率的补充说明，通过存货周转率的

计算与分析，可以测定企业一定时期内存货资产的周转速度，是反映

企业购、产、销平衡效率的一种尺度。存货周转率越高，表明企业存

货资产变现能力越强，存货及占用在存货上的资金周转速度越快。

存货周转率（inventory turnover）又名库存周转率，是衡量和评

价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指

标。它是销货成本被平均存货所除而得到的比率，或叫存货周转次

数，用时间表示的存货周转率就是存货周转天数。其计算公式如下：

存货周转率（次数）=销货成本/平均存货余额 （还有一种是存

货周转率（次数）=营业收入/存货平均余额，该式主要用于获利能力

分析）

其中：平均存货余额 =（期初存货+期末存货）÷2,

存货周转率计算公式

存货周转天数=计算期天数/存货周转率（次数）

存货周转率指标的好坏反映企业存货管理水平的高低，它影响到企

业的短期偿债能力，是整个企业管理的一项重要内容。一般来讲，存货

周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或

应收账款的速度越快。因此，提高存货周转率可以提高企业的变现能

力。

3. 流动资产周转率：

流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额同平均流动资

产总额的比率，流动资产周转率是评价企业资产利用率的一个重要

指标。

流动资产周转率（次）=主营业务收入净额/平均流动资产总额

主营业务收入净额是指企业当期销售产品、商品、提供劳务等主

要经营活动取得的收入减去折扣与折让后的数额。

数值取自《利润及利润分配表》

平均流动资产总额是指企业流动资产总额的年初数与年末数的平

均值。数值取自企业《资产负债表》。

平均流动资产总额=（流动资产年初数+流动资产年末数）/2

流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，是从企业全部

资产中流动性最强的流动资产角度对企业资产的利用效率进行分析，

以进一步揭示影响企业资产质量的主要因素。要实现该指标的良性变

动，应以主营业务收入增幅高于流动资产增幅做保证。通过该指标的

对比分析，可以促进企业加强内部管理，充分有效地利用流动资产，

如降低成本、调动暂时闲置的货币资金用于短期投资创造收益等，还

可以促进企业采取措施扩大销售，提高流动资产的综合使用效率。一

般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越

好。在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，相当于流动资产投

入的增加，在一定程度上增强了企业的盈利能力；而周转速度慢，则

需要补充流动资金参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。

流动资产周转率的两种表示方法

1、 一定时期流动资产周转次数，计算公式为：

流动资产周转次数=流动资产周转额（产品销售收入）/流动资产

平均余额

2、 流动资产周转一次所需天数，计算公式为：

流动资产周转天数=流动资产平均余额*计算期天数/流动资产周

转额(产品销售收入)

在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资

产完成的周转额越多，流动资产利用的效果越好。流动资产周转率

用周转天数表示时，周转一次所需要的天数越少，表明流动资产在

经历生产和销售各阶段时占用的时间越短，周转越快。生产经营任

何一个环节上的工作得到改善，都会反映到周转天数的缩短上来。

按天数表示的流动资产周转率能更直接地反映生产经营状况的改

善，便于比较不同时期的流动资产周转率，应用较为普遍。

偿债能力：

1. 流动比率：

流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产

总额的比率，流动资产周转率是评价企业资产利用率的一个重要指

标。

流动资产周转率（次）=主营业务收入净额/平均流动资产总额

主营业务收入净额是指企业当期销售产品、商品、提供劳务等主要

经营活动取得的收入减去折扣与折让后的数额。

数值取自《利润及利润分配表》

平均流动资产总额是指企业流动资产总额的年初数与年末数的平均

值。数值取自企业《资产负债表》。

平均流动资产总额=（流动资产年初数+流动资产年末数）/2

流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，是从企业全部资产中

流动性最强的流动资产角度对企业资产的利用效率进行分析，以进一步

揭示影响企业资产质量的主要因素。要实现该指标的良性变动，应以主

营业务收入增幅高于流动资产增幅做保证。通过该指标的对比分析，可

以促进企业加强内部管理，充分有效地利用流动资产，如降低成本、调

动暂时闲置的货币资金用于短期投资创造收益等，还可以促进企业采取

措施扩大销售，提高流动资产的综合使用效率。一般情况下，该指标越

高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。在较快的周转速度

下，流动资产会相对节约，相当于流动资产投入的增加，在一定程度上

增强了企业的盈利能力；而周转速度慢，则需要补充流动资金参加周

转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。

（1）、 一定时期流动资产周转次数，计算公式为：

流动资产周转次数=流动资产周转额（产品销售收入）/流动资产平

均余额

（2）、 流动资产周转一次所需天数，计算公式为：

流动资产周转天数=流动资产平均余额*计算期天数/流动资产周转

额(产品销售收入)

在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完

成的周转额越多，流动资产利用的效果越好。流动资产周转率用周转天

数表示时，周转一次所需要的天数越少，表明流动资产在经历生产和销

售各阶段时占用的时间越短，周转越快。生产经营任何一个环节上的工

作得到改善，都会反映到周转天数的缩短上来。按天数表示的流动资产

周转率能更直接地反映生产经营状况的改善，便于比较不同时期的流动

资产周转率，应用较为普遍。

2. 速动比率：

速动比率，又称“酸性测验比率”（Acid-test Ratio），是指速动资产

对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还

流动负债的能力。

速动比率(Quick Ratio，简称QR)是企业速动资产与流动负债的比率。

速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款

项等，可以在较短时间内变现。而流动资产中存货、预付账款、1年内

到期的非流动资产及其他流动资产等则不应计入。

计算公式：速动比率=速动资产/流动负债*100%

与流动比率、现金比率的相互关系

1.以全部流动资产作为偿付流动负债的基础，所计算的指标是流动

比率；

2.速动比率以流动资产扣除变现能力较差的存货和不能变现的待摊

费用作为偿付流动负债的基础，它弥补了流动比率的不足；

3.现金比率以现金资产（货币资金+交易性金融资产）作为偿付流

动负债的基础，但现金持有量过大会对企业资产利用效果产生负作用，

这种指标仅在企业面临财务危机时使用，相对于流动比率和速动比率来

说，其作用力度较小。

速动比率同流动比率一样，反映的都是单位资产的流动性以及快速

偿还到期负债的能力和水平。一般而言，流动比率是2，速动比率为1。

但是实务分析中，该比率往往在不同的行业，差别非常大。

速动比率，相对流动比率而言，扣除了一些流动性非常差的资产，

如待摊费用，这种资产其实根本就不可能用来偿还债务；另外，考虑存

货的毁损、所有权、现值等因素，其变现价值可能与账面价值的差别非

常大，因此，将存货也从流动比率中扣除。这样的结果是，速动比率非

常苛刻的反映了一个单位能够立即还债的能力和水平。

对短期偿债能力的影响

速动比率的高低能直接反映企业的短期偿债能力强弱，它是对流动

比率的补充，并且比流动比率反映得更加直观可信。如果流动比率较

高，但流动资产的流动性却很低，则企业的短期偿债能力仍然不高。在

流动资产中有价证券一般可以立刻在证券市场上出售，转化为现金，应

收帐款，应收票据，预付帐款等项目，可以在短时期内变现，而存货、

待摊费用等项目变现时间较长，特别是存货很可能发生积压，滞销、残

次、冷背等情况，其流动性较差，因此流动比率较高的企业，并不一定

偿还短期债务的能力很强，而速动比率就避免了这种情况的发生。速动

比率一般应保持在100%以上。

一般来说 速动比率与流动比率的比值在1比1.5左右最为合适。

对安全性的影响

上市公司资产的安全性应包括两个方面的内容：一是有相对稳定的

现金流和流动资产比率；二是短期流动性比较强，不至于影响盈利的稳

定性。因此在分析上市公司资产的安全性时，应该从以下两方面入手：

首先，上市公司资产的流动性越大，上市公司资产的安全性就越大。假

如一个上市公司有500万元的资产，第一种情况是，资产全部为设备；

另一种情况是70%的资产为实物资产，其他为各类金融资产。假想，有

一天该公司资金发生周转困难，公司的资产中急需有一部分去兑现偿债

时，哪一种情况更能迅速实现兑现呢？理所当然的是后一种情况。因为

流动资产比固定资产的流动性大，而更重要的是有价证券便于到证券市

场上出售，各种票据也容易到贴现市场上去贴现。许多公司倒闭，问题

往往不在于公司资产额太小，而在于资金周转不过来，不能及时清偿债

务。因此，资产的流动性就带来了资产的安全性问题。

在流动性资产额与短期需要偿还的债务额之间，要有一个最低的比

率。如果达不到这个比率，那么，或者是增加流动资产额，或者是减少

短期内需要偿还的债务额。我们把这个比率称为流动比率。流动比率是

指流动资产和流动负债的比率，它是衡量企业的流动资产在其短期债务

到期前可以变现用于偿还流动负债的能力，表明企业每一元流动负债有

多少流动资产作为支付的保障。流动比率是评价企业偿债能力较为常用

的比率。它可以衡量企业短期偿债能力的大小，它要求企业的流动资产

在清偿完流动负债以后，还有余力来应付日常经营活动中的其他资金需

要。根据一般经验判定，流动比率应在200%以上，这样才能保证公司

既有较强的偿债能力，又能保证公司生产经营顺利进行。在运用流动比

率评价上市公司财务状况时，应注意到各行业的经营性质不同，营业周

期不同，对资产流动性要求也不一样，因此200%的流动比率标准，并

不是绝对的。

与资产流动性

其次，是流动性的资产中有两种资产形态，一种是存货，比如原材

料、半成品等实物资产；另一种是速动资产。如上面讲到的证券等金融

资产。显而易见，速动资产比存货更容易兑现，它的比重越大，资产流

动性就越大。所以，拿速动资产与短期需偿还的债务额相比，就是速动

比率。速动比率代表企业以速动资产偿还流动负债的综合能力。速动比

率通常以（流动资产一存货）/流动负债表示，速动资产是指从流动资

产中扣除变现速度最慢的存货等资产后，可以直接用于偿还流动负债的

那部分流动资产。但也有观点认为，应以（流动资产一待摊费用一存货

一预付账款）/流动负债表示。这种观点比较稳健。由于流动资产中，

存货变现能力较差；待摊费用是已经发生的支出，应由本期和以后各期

分担的分摊期限在一年以内的各项费用，根本没有变现能力；而预付账

款意义与存货等同，因此，这三项不包括在速动资产之内。由此可见，

速动比率比流动比率更能表现一个企业的短期偿债能力。一般情况下，

把两者确定为1：1是比较讲得通的。因为一份债务有一份速动资产来做

保证，就不会发生问题。而且合适的速动比率可以保障公司在偿还债务

的同时不会影响生产经营。

CR<1 and QR<0.5 资金流动性差 1.5and 0.75资

金流动性一般 CR>2 and QR>1 资金流动性好

3．现金流动负债率：

现金流动负债比，是企业一定时期的经营现金净流量同流动负债的比

率，它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。现

金流动负债比率越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越

能保障企业按期偿还到期债务。但是，该指标也不是越大越好，指标

过大表明企业流动资金利用不充分，获利能力不强。

公式：现金流动负债比=年经营活动现金净流量 / 年末流动负债

经营活动现金净流量是经营现金毛流量扣除经营营运资本增加后

企业可提供的现金流量”。

息前税后利润+折旧与摊销就是经营现金毛流量。

一般该指标大于1，表示企业流动负债的偿还有可靠保证。该指

标越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按

期偿还到期债务，但也并不是越大越好，该指标过大则表明企业流动

资金利用不充分，盈利能力不强。意义：反映经营活动产生的现金对

流动负债的保障程度。

分析提示：企业能够用来偿还债务的除借新债还旧债外，一般应

当是经营活动的现金流入才能还债。