如何阅读个股基本资料

一. 如何简要的阅读财务报表？

按规定，上市公司必须把中期(上半年)财务报表和年度财务报表公开发

表，投资者可从有关报刊上获得上市公司的中期和年度财务报表。 阅读和分析

财务报表虽然是了解上市公司业绩和前景最可靠的手段，但对于一般投资者来

说，又是一件非常枯燥繁杂的工作。比较实用的分析方法，是查阅和比较下列几

项指标。

（一）查看主要财务数据

1．主营业务同比指标 主营业务是公司的支柱，是一项重要指标。上升幅度

超过20％的，表明成长性良好，下降幅度超过20％的，说明主营业务滑坡。

2．净利润同比指标 这项指标也是重点查看对象。此项指标超过20％, 一

般是成长性好的公司,可作为重点观察对象。

3．查看合并利润及利润分配表 凡是净利润与主营利润同步增长的，可视为

好公司。如果净利润同比增长20％，而主营业务收入出现滑坡，说明利润增长

主要依靠主营业务以外的收入，应查明收入来源，确认其是否形成了新的利润增

长点，以判断公司未来的发展前景。

4．主营业务利润率(主营业务利润÷主营业务收入)×100％主要反映了公司

在该主营业务领域的获利能力，必要时可用这项指标作同行业中不同公司间获利

能力的比较 。

以上指标可以在同行业、同类型企业间进行对比，选择实力更强的作为投资

对象。

（二）查看重大事件说明和业务回顾

这些栏目中经常有一些信息，预示公司在建项目及其利润估算的利润增长潜

力，值得分析验证。

（三）查看股东分布情况

从公司公布的十大股东所持股份数，可以粗略判断股票有没有大户操作。如

果股东中有不少个人大户，这只股票的炒作气氛将会较浓。

（四）查看董事会的持股数量

董事长和总经理持股较多的股票，股价直接牵扯他们的个人利益，公司的业

绩一般都比较好；相反，如果董事长和总经理几乎没有持股，很可能是行政指派

上任，就应慎重考虑是否投资这家公司，以免造成损失。

（五）查看投资收益和营业外收入

一般来说，投资利润来源单一的公司比较可信，多元化经营未必产生多元化

的利润。

二.

如何运用机构认同度选黑马？

机构认同度是指对于某一只个股，主体投资机构的持仓意愿。对于单只个股，

机构持有的股票数量越大，机构数目越多，增持幅度越大，那么机构认同度就越

高。

（一）两方面分析机构认同度

分析某只个股的机构认同度，可以从两个方面入手：一是看十大流通股股东

所持股数占总流通盘的比例；二是看股东持股数相对上季度的变化度。

机构对于一个板块或者某只个股的关注程度会随时发生变化，而且当一只个

股的股价开始超过机构认同的该股的价值的时候，机构就会开始减持该股。在财

务报表上表现为股东持股数相对上季度减少。但是在开始减持时，我们会发现该

股的十大流通股东占比仍然很高，甚至有新的机构介入，可是该股却开始见顶回

落。

举例说明：如中集集团在2005 年年报披露中，十大流通股股东占比达到了

35％，如果仅从这一方面考虑，该股依然为机构认同度较高的个股，但是2005 年

三季度报表显示第三季度十大流通股东占比为40％，由此看已有机构开始减持，

从2005 年4 月份开始，中集集团股价一路下跌，最大跌幅超过50％。反过来，

如果当季度股东持股数相对上季度有大幅增加，那么该股在当期启动的概率就会

增大很多，如宝钛股份在2006 年第一季度的股东持股数相对2005 年第四季度

增加了25.4％，造就了一波300％的行情。

（二）关注机构的相关评论

除了在以上两方面进行横向和纵向的定量分析比较外，还应该考虑个股的持

仓机构的资金规模和机构对于该股在近一段时间的评论。因为机构资金规模的不

同，各个机构在对于个股的资金分配上会有较大的差异，这也就造成了对于同一

只个股机构的参与度不一样。大规模机构的参与度越大，那么该股的上升潜力会

越大，而大幅回调的风险就越小。如果个股的持仓机构数很多，但是参与的数量

很小，这时候可能就是该股的最佳介入时机。

如果机构对于一个行业或者个股有很高的认同度，那么在启动之前或者启动

开始的时候，很多的研究机构会有频率比较高的研究报告或者即时评论。

三. 中小板如何选股？

从市场特点分析，中小企业板个股股性十分活跃，相对于主板比较沉闷的个

股走势而言，震荡幅度与获利机会较大，对市场资金构成吸引力。选股时可以参

考资金、概念和价格三个方面的因素。

“有增量资金介入”是一个参选标准，这类个股表现在盘面上就是成交量逐

渐温和放大，底部逐步抬高，主力收集迹象明显，对已经形成了独立走势的个股，

不妨可以作为投资重点来看待；但是，增量资金的介入必须是处于温和状态中的，

同时股价涨幅不能过大。如果股价上涨过快或过高，并且成交量急剧放大时，投

资者不宜轻易追涨。因为中小企业板个股的走势是活跃有余，但持续性不强。投

资者可以选择目前价位不高，而且换手比较积极，短线低吸高抛的差价机会较明

显的个股进行投资。

概念对一只股票而言是至关重要的，它往往成为股价上涨的“有效借口”，

所以，观察目标股是否具备上涨概念，也是方法之一，可以选择的方法有：成长

性法则和创新型概念。

关注公司的成长性，具备高成长的公司将会有“高成长”溢价。众多国外市场

统计数据显示，投资于中小盘股的收益在经济成长期与牛市中要高于整个市场的

平均水平，而且长期平均收益要远远高于大盘股。

那些所谓有创新因素的个股，就是常说的“新概念”，这些创新因素最终会

反映在企业的产品上，比如：技术创新、管理创新、市场创新和组织制度创新等。

创新不但是企业家的基本职能和特有工具，而且同样是企业盈利的精髓。

哪些股票价格偏低？

第一个判断方法就是-股价。

目前阶段，绝对股价的高低仍然是影响个股行情的重要因素之一。对于中小

板个股的股价只要达到30元以上的就要保持警惕。而对于股价在10元到20元

之间，并且离发行价不远的股票，可以视为绝对股价较低的品种，通常意味着短

线存在一定的获利机会，投资者可以有选择地介入。

第二个判断标准是-研判绝对涨幅的大小。

做出正确的判断需要以当时强势行情的级别与性质来决定。在一轮中级行情

中，股价涨幅超过50％以上就意味着风险已经凝聚，投资者不宜再追涨。

如果是一轮超级牛市行情，则如果股价涨幅超过一倍就说明市场追捧过度，

带有很大的不理智成分，这时候股票蕴含的风险很高，建议采取观望措施。投资

者尽量选择一些股票涨幅还不大，但有资金正在介入的潜力股，往往可以较好地

把握投资机会。

所有的实际操作都需要优先考虑的是数据支撑，所以，拿市盈率来衡量，也

可以到被低估的股票。

通常在相同条件下，盘子小的股票定位要高于盘子大的股票，而小盘股的投

机性必定会强于主板上的同类型股票。所以，中小企业板新股平均市盈率应该高

于主板市场平均市盈率。

请注意一点，高的程度不是无限制的，如果中小板个股平均市盈率过分高估，

则必然面临着价值回归，投资者要保持警惕。如果平均市盈率在35倍以内，则

意味着短线存在不错的获利机会。

四. 如何判断上市公司公告中的价值和风险？

上市公司公告是指公司董事会对公司生产经营、财务状况、经营成果、并购

重组等所有对公司股票价格可能产生较大影响事项的公开正式披露的报告。由于

上市公司对公告的真实、准确、完整、及时、公平性负有法律责任，随着监管力

度的加大，总体来说，上市公司公告中一般不会存在明显的虚假、误导或遗漏。

非正式公告是指没有按上市公司信息披露规则进行披露的消息，或者指小道

消息、传闻，由于非正式公告不是上市公司依法通过正规途径或渠道披露的信息，

其真实可靠性没有保障，一些消息甚至成为庄家用以欺骗散户、操纵股价的工具。

因此，投资者应把上市公司公告作为主要的信息来源，加以仔细阅读和分析。

那么，投资者如何读懂上市公司公告呢？

（一）“三步法”读公告

第一步，初步浏览公告内容。投资者应关注那些可能对公司资产、负债、权

益和经营成果产生重要影响，可能对股价产生较大影响的公告。如重大投资、合

作、资产重组、兼并收购、股权转让公告、经营业绩增长、公司遭受重大损失、

公司减资、合并、分立、解散及申请破产、重大诉讼、分红方案、股票状态变化

等等，投资者大体对公告的内容属利好、利平还是利空大致有个判断

第二步，详细分析公告细节。投资者可以从以下几方面详细分析：

1．公告说明事项的具体情况，该事项的背景等。上市公司以前发生过类似

事项吗？

2．该事项的进展情况，真实性如何？是已发生的，还是意向性的，其执行

是否有其它前置条件或不确定性？

3．该事项对公司的影响如何，发生影响的时间是现在还是未来？如果上市

公司以前发生过类似事项，那么当时发生了多大影响？

4．是否有承诺事项，对未来会有什么影响？承诺事项有保证措施吗？

5．澄清了哪些传闻、研究报告、媒体报道等？

6．该事项存在哪些风险？

第三步，全面了解上市公司。投资者可查阅上市公司最近的年报、半年报、

季报，一方面关注上市公司的经营业绩、分红方案、业绩预告等信息，另外还要

关注3个问题：“资金从哪来？货往哪销？谁在管理？”

普通投资者所想要了解和研究的主要信息往往集中在年报的会计资料和业

务资料、董事会报告、财务报告三部分。

会计数据和业务数据摘要提供了上市公司报告期内的诸如主营业务收入、净

利润、每股净资产、每股经营活动产生的现金流量净额等基本的财务数据和指标。

董事会报告陈述了报告期内公司经营情况、财务状况、分红方案、投资情况、

业绩预告等基本信息。

财务报告则包括审计报告及资产负债表、损益表，现金流量表三大会计报表

等内容。

抓住了这些要点，投资者就可对上市公司基本情况有较完整的印象和大致的

了解。

（二）判断公告信息的影响

普通投资者往往希望获取公告信息后直接来判断股价的走势。一个比较简单

的办法就是看公告中

“该事项对公司的影响”部分的描述，这是公司对此事项的“官方”认识，

但有些公告并没有披露“该事项对公司的影响”，投资者就要经常有意识地去分

析，以便从蛛丝马迹中发现新的市场机会或者公司的风险。

1．财务影响和非财务影响。财务影响是能新增多少收入和利润、提高多少

净资产等等。非财务影响比如会计师更换、管理层的变更、大股东的变动、公司

获得国家部门认证等等。非财务影响是无形的，经常被投资者忽视。

2．短期影响和长期影响。投资者不但要分析短期影响，还要兼顾长期影响。

如A公司卖出一个子公司70%股权获利2亿元，而这个子公司是其主要经营性资

产，短期来说，卖股权获利是好事，但长期来看，A公司失去了主要经营性资产，

如果没有新增利润点，那么公司相当于卖掉了“生蛋母鸡”，不见得是好事。

再比如，收购兼并是上市公司最常用的扩张方式，一个公司往往通过收购

兼并来拓展新产品市场份额，或进入其他经营领域。这种重组方式的特点之一就

是被收购兼并方生产及经营现状影响较大，磨合期较长，因而见效可能较慢。资

产置换是另一种常见和见效较快的重组方式，就是用公司的“劣质”资产交换外

部优质资产，由于是采取整体置换形式，因而公司资产质量得以迅速提高，收益

也可立竿见影。

3．一次影响和多次影响。投资者需分清一次影响还是多次影响。例如B

公司2006年度收到政府补贴6000万元，公告里写的是“为支持公司发展，特给

与公司一次性政府补贴6000万元”，再查查公司年报，发现公司2004年、2005

年已连续两连亏，2006年的政府补贴很明显是保证公告不被暂停上市之举，是

一次性行为，今后可能很难再得到政府补贴了。再如C公司收到2006年度政府

技改项目补贴5000万元，它是今后几年都有的，显然是多次影响，利好程度就

高得多。

4．直接影响和间接影响。同一事项的直接影响比间接影响的力度要大很多。

例如D公司参股E证券公司5%，E证券公司刚获得创新类券商资格。获得创新券

商资格对E证券公司就是直接影响，对D公司就是间接影响了。

5．历史影响和现实影响。

如果上市公司以前发生过类似事项，投资者就可“以史鉴今”，分析以前

类似事项的在当时的影响，就可大致推测出现实影响了。

需特别注意的是，事项对公司股票价格的影响是投资者自行判断的，与公

司无关。公司也不会对股票价格的走势进行判断。

（三）莫忽视风险因素

上市公司公告往往对披露事项作出风险提示，但可惜的是，许多投资者盲目

追求利好效应，“思涨心切”，有意、无意地忽视风险因素，甚至明知有风险，

也不予理会。

例如 F公司公告了与某外国大公司合作投资的事项，被投资者视为重大利

好。但很多投资者没有继续分析该事项的风险因素，如投资协议最后未经商务部

批准导致合作失败的风险；随着时间的推移，上市公司经营业绩如果不象当初预

期的那么好，而面临经营业绩下降的风险；法律方面风险等等。

再例如G公司公告了承接巨额的工程建设订单事项，仔细分析下，可

以分析出其中蕴含的风险极大。如该订单是真实的吗？即使订单是真实的，订单

可实现性有多大？最终订单带给公司的收益能有多少？收益稳定吗？收益实现

了，能收到工程款吗？海外订单受当地社会、经济环境、政策影响的风险有多大？

以前有类似公司承接大单后续发生过风险吗？

（四）谨慎使用各种研究报告，勿轻信传言。

一般而言，研究报告是分析师通过研究上市公司公开信息，加上分析师行

业研究，实现上市公司价值发现、价值重估。遗憾的是，近期一种不良的风气正

在一些研究报告中蔓延，过多的主观臆断和大胆猜测、甚至传言出现在报告中。

例如某券商对 H公司的研究报告中公司主营产品VB2价格从240元/公斤

上涨至340元/公斤的说法，在没有依据的情况下大胆猜测“公司2007年业绩为

0.77元，至未来4个季度的业绩1.1元”，对投资者造成误导。另外，已经有

证券分析师由于在网站上连续发布不实信息，导致相关公司股价大幅波动，被证

监会立案查处。

对于各种传言、媒体上的不实报道，上市公司也会及时做出澄清，投资者

应正面理解澄清公告内容。据不完全统计，今年以来深市发布的针对股价异动公

告的澄清公告共102份，而经上市公司承认部分属实的仅20余份，占比不到20%，

也就是说，传言的真实性极低。所以，投资者不要根据传言进行逆向推理和任意

猜测。