存款准备金

存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存

款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率（deposit-reserve

ratio）。2011年以来，央行以每月一次的频率，连续四次上调存款准备金率，如此频繁的

调升节奏历史罕见。2011年6月14日，央行宣布上调存款准备金率0.5个百分点。这也是

央行年内第六次上调存款准备金率。

存款准备金，是限制金融机构信贷扩张和保证客户提取存款和资金清算需要而准备的

资金。法定存款准备金率，是金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款

的总额的比率。这一部分是一个风险准备金，是不能够用于发放贷款的。这个比例越

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高，执行的紧缩政策力度越大。存款准备金率变动对商业银行的作用过程如下：

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增长

当中央银行提高法定准备金率时，商业银行可提供放款及创造信用的能力就下降。

因为准备金率提高，货币乘数就变小，从而降低了整个商业银行体系创造信用、扩大

信用规模的能力，其结果是社会的银根偏紧，货币供应量减少，利息率提高，投资及

社会支出都相应缩减。反之，亦然。

打比方说，如果存款准备金率为7%，就意味着金融机构每吸收100万元存款，要

向央行缴存7万元的存款准备金，用于发放贷款的资金为93万元，倘若将存款准备金

率提高到7.5%，那么金融机构的可贷资金将减少到92.5万元。

制度

在存款准备金制度下，金融机构不能将其吸收的存款全部用于发放贷款，必须保

留一定的资金即存款准备金，以备客户提款的需要，因此存款准备金制度有利于保证

金融机构对客户的正常支付。随着金融制度的发展，存款准备金逐步演变为重要的货

币政策工具。当中央银行降低存款准备金率时，金融机构可用于贷款的资金增加，社

会的贷款总量和货币供应量也相应增加；反之，社会的贷款总量和货币供应量将相应

减少。

发展

中央银行通过调整存款准备金率，可以影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接

调控货币供应量。超额存款准备金率是指商业银行超过法定存款准备金而保留的准备

金占全部活期存款的比率。从形态上看，超额准备金可以是现金，也可以是具有高流

动性的金融资产，如在中央银行账户上的准备存款等。

2006年以来，中国经济快速增长，但经济运行中的矛盾也进一步凸显，投资增长

过快的势头不减。而投资增长过快的主要原因之一就是货币信贷增长过快。提高存款

准备金率可以相应地减缓货币信贷增长，保持国民经济健康、协调发展。

上调目的

旨在防止中国经济过热，深层次引导百姓理财行为

存款准备金政策的效果

第一，可以将金融机构分散保管的准备金集中起来，防止存款人集中、大量挤提

存款而导致支付能力削弱，对经济金融产生破坏性影响，保证金融机构的清偿力和金

融业的稳定；

第二，用于调节和控制金融机构的信用创造能力和贷款规模，控制货币供应量；

第三，增强中央银行资金实力，使中央银行不仅有政治实力，还有强大的经

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济实力作后盾。

CPl、PPl双双回落，趋势下降已成定局，物价开启了新一轮下行周期；欧债危机间歇性发作、购进价格

指数急剧回落、M2增速创出历史新低、部分在建项目资金短缺、小微企业融资难成本高；正在酝酿的微

调料有一定力度。信贷增速保持合理水平值得期待，货币市场利率水平将进一步下行，未来货币环境将趋

宽松。

存准率下调或致CPI反弹推高物价

“调降是货币政策走向适度宽松的信号。”山东财经大学(筹)财税金融研究所所长陈

华称，加大对中小企业的信贷支持，意味着货币政策已经发生了变化，从此前稳健的货币

政策过渡为定向宽松，而此次调整，则是从定向宽松转向适度宽松的一个信号。

民生证券首席经济学家滕泰则预测，在商业银行信贷资源趋紧的背景下，下调存准保

证合理货币供给。明年经济增速和物价双双下降，预计货币政策明年将以稳健之名，行宽

松之实。

“此时下调存准金率，时间上过于敏感，并不是最佳时机。”陈华对记者表示。

此前两个月，CPI出现了小幅度回落，但是回调还比较脆弱。陈华称，临近

年底，圣诞节、元旦、春节等节日接踵而至，物价上调的压力比较大，此时下

调存款准备金率，或导致CPI反弹，推高物价。

通胀刚刚回落，此时下调存款准备

金率，通胀将卷土重来。“宏观政策应该保持相对的稳定性，政策制定应该具备前瞻性，货

币政策不应起伏过大。”陈华认为。“虽然今年银行的信贷资源相较去年紧张，但是通过股

市扩容、债券市场等途径，整个社会的融资额并没有减少，反而增多。”“货币政策转向不

宜过快、幅度不宜过大。”陈华认为，有必要保持资金适度紧张，如果货币政策过快转向宽

松，会让作为市场主体的企业无所适从。