放开三胎无法大幅提高生育率 解决老龄化还得靠延迟退休

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三胎来了

放开三胎无法大幅提高生育率

解决老龄化还得靠延迟退休

哪怕从现在开始就鼓励生育，由于00后和10后人数较少已经成为无法改变的既定事实，

80后和90后必将无可奈何地面临养老金缺口的问题。

民生证券研究员 顾洋恺

一、育龄妇女人数下降是近几年新出生人口下降根二、教育水平提升导致的观念转变是生育率上不去

本原因的根本原因

近几年中国新生人口明显下降，根本原因是育龄妇虽然很多媒体将新出生人口下降的原因归结于大家

女人数在大幅减少，而育龄妇女人数减少则与人口结构不想生、不愿生，但实际上并不是这样。1995年我国育龄

有关。妇女生育率是4.9%，而2019年这个数据是4.3%，下降比

中国存在人口结构不平衡的问题，由于60年代鼓励例并没那么夸张。从生育率走势来看，近十年来我国育龄

人口多生，70年代又大幅收紧人口政策（70年代就开始妇女生育率不降反升，特别是在2015年二胎政策放开之

提计划生育），因此导致每个年代新出生人口规模有很大后生育率一度大幅反弹。

不同。65后人数远多于75后，这间接导致85后人数也远25-29岁妇女是我国当前生育主体，这部分妇女生

多于95后。育率并未大幅下降，特别是放开二孩政策之后其二孩生

而当前的问题在于85后已经逐渐迈过生育高峰期，育率和三孩生育率均有明显上升。

接任生育伟大事业的95后人数明显不如85后，这就造成在过去，20-24岁妇女生育率是各年龄段中最高的，

育龄妇女人数大幅下行。这就是所谓的生育惯性，由于育其一孩生育率一度高达13%。但随着高等教育的普及，很多

龄妇女人数将持续下行，未来10年我国将不可避免地面原本要去种地/打工/嫁人的年轻女性进入大学，成为大学

临新出生人口大幅下降的问题。生，继续享受接受教育的权力，进而大幅推迟了生育年龄，

近几年中国新生人口明显下降，

根本原因是育龄妇女人数在大幅减少，

而育龄妇女人数减少则与人口结构有关。

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同时也导致很多女性更加注重生育质量而非生育数量。

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男性女性

中国人口结构分布图

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三、结婚率对生育率的影响

一个常见的观点是生育率之所以走低，原因在于现代

人的婚姻越来越脆弱，很多人都不愿意结婚了，没人结婚自

然也就没人生孩子。真的是这样吗？

总体来看，近十年来我国结婚率确实是在下降，对

生育率产生一定拖累，假如未来结婚率进一步下降的话，

生育率可能会跟随一起下降。因为要么想办法稳住结婚

率不下降，要么引导社会进一步接纳非婚生子的现象，

以便让女性在不结婚的情况下也能养孩子。

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四、放开三胎政策对刺激人口增长用处很有限

现在我们已经知道：新出生人口下降的中短期原因

是育龄妇女人数下降，长期原因是高等教育普及导致生

育观念转变，这两个基本都是不可逆的。

这里，我们做一个粗糙的假设：三孩政策推出后，每

个年龄段的育龄妇女三孩生育率上升X%，X%为二孩政

策后该年龄段育龄妇女二孩率上升的百分比。也就是说，

这里假定育龄妇女对二孩政策和对三孩政策的响应程度

是一样的，属于较为乐观的假设。

在考虑了人口结构的影响后，测算发现三孩政策可

使三胎生育率从2019年的0.45%左右上升至0.7%左右，

绝对值上升了0.25%左右。使总生育率则从2019年的

4.3%左右上升至4.6%左右。

基于这个测算，假定生育意愿维持在2019年水平，

三孩政策可使2022年我国新出生人口提升100多万，之

后逐渐回落，平均每年能新刺激生育80万人口。

当然这个是比较乐观的预测，实际的作用可能没那

么高。

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粗离婚率逐年上升，粗结婚率逐年下降

%出生人数：右轴婚姻登记：粗结婚率万

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婚姻登记：粗离婚率

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三孩政策对新出生人口的影响

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无三孩政策时新出生人口预测

三孩政策所提升的新生人口数量

五、我国人口政策面临取舍两难

有些网红经济学家经常抨击我国生育政策，造成很

多民众对生育政策产生质疑，认为如果早点放开二孩和

三孩政策就能避免老龄化问题，真的是这样吗？

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首先要研究老龄化的成因是什么，人口老龄化的直

接原因不是新出生人口太少，而是老年人太多。

一个合理的人口政策不是一味地提高新出生人口数

量，而是降低新出生人口波动率，削峰填谷，如果单纯靠

刺激新生人口，那么等这些新生人口老了之后仍要面临

老龄化的问题。

我国不仅面临老龄化问题，也面临人口数量过多、

环境负荷较重的问题。

将人口刺激力度分为三种场景：

第一种是立即采取人口刺激政策，将人口出生数量

稳定在1400万人，在这种场景下，老龄化问题将在本世

纪末得到解决，稳态情况下的人口数量为11亿人左右。

第二种是在2030年左右采取人口刺激政策，将人口出

生数量稳定在1200万人，在这种场景下，老龄化问题将在

22世纪初得到解决，稳态情况下人口数量为9.5亿人左右。

第三种是2040年左右采取人口刺激政策，将人口出

生数量稳定在1000万人，那么老龄化问题要到100多年

后，也就是2030年左右才能得到解决，稳态情况下人口

数量为8亿人左右。

由于我国既要调节人口结构，也要控制人口规模，因

此生育政策更多遵循“轻踩刹车”的模式。因此自2000

年以来我国年新出生人口呈阶梯性下滑的趋势，分别在

1800万、1600万、1400万的阶段均出台过人口政策（双独

二孩、全面二孩、三孩），未来预计也会在新出生人口掉

到1200万和1000万的时候出台新的人口政策，预计中国

会在2027年左右全面放开生育政策，在2032年左右转向

鼓励生育政策。

倍年轻人数量/老年人数量

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不同人口刺激力度下人口走势预测（假定人均寿命80岁）

人口总量：历史值人口总量：立即刺激人口

人口总量：10年后刺激人口人口总量：20年后刺激人口

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00-10后人数偏少，难以承担80-90后养老任务

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60-70后 80-90后 00-10后 20-30后（预测）

过去我国年轻人数量远多于老年人数量，养老压力不大：

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六、80后和90后面临养老金缺口，只能延迟退休

倍年轻人口/老年人口

未来30年我国年轻人口/老年人口比值将迅速下降

哪怕从现在开始就鼓励生育，由于00后和10后人数

较少已经成为无法改变的既定事实，80后和90后必将无

可奈何地面临养老金缺口的问题。

我们假定60-70后的养老问题由80-90后承担，

80-90后的养老问题由00-10后承担。60-70后有4.5亿

人，80-90后有4.3亿人，人数差距不大，养老压力较小。

但00-10后却只有可怜的3.2亿人，比80-90后少了1.1亿

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人，养老难度会大幅增加。

过去我国年轻人数量/老年人数量远高于2.2倍（定义

20-59岁算年轻人，60岁以上算老年人），养老金每年都能

有大量盈余，养老压力非常小。60年代甚至高达10倍，也就

是说10个年轻人养1个老年人，养老几乎不存在压力。

但随着近十年来我国老龄化加速，养老形势越来越

不容乐观。从十年前的5.5倍快速下降至2019年的3.8倍，

而且随着未来10年我国老龄化进一步加深，这一比值会

继续快速下降。

我们假定未来男女均在60岁退休，且假定未来随着

内卷化加深，考研成为类似高考那样的主流趋势，大多

数人24岁毕业以后才开始工作。未来几十年我国年轻人

口/老年人口的比值（25-59岁的人口/60岁以上的人口）

会迅速下降，从2019年的3.8跌到2035年的1.6，再跌到

2060年的1.1。

2035年我国最后一批75前出生的人变老，第一波老

龄化加速期结束。这一时期对应的老年人抚养比是1.6，

意味着1.6个年轻人养一个老年人，基本养不动。

2060年最后一批90后变老，到这个时候80后和90

后都已经迈入60岁大关，成为老头老太。这一时期对应

的老年人抚养比是1.1，意味着1.1个年轻人养一个老年

人，这根本不可能养得起。

那么有没有可能在不推迟退休的情况下，解决老龄

化问题呢？有的。

有六种典型的办法来解决养老难题：

1、罗马尼亚式，强制生育政策

上世纪60年代，罗马尼亚为了促进本国人口增长，

出台过强制生育的政策。要求一对夫妻至少生四个孩子，

否则就要面临惩罚，罗马尼亚甚至禁止夫妻离婚，以确

保妇女充当生育机器。这一政策一度取得过很好的效果，

罗马尼亚人口大幅增长。但强制生育的代价却是罗马尼

亚人均受教育水平下降、人口素质降低，以及人均寿命下

降，到了90年代之后罗马尼亚人口反而出现了下滑。这一

政策宣告失败。

2、日本式，借债养老

日本老年人占总人口1/3。由于日本是民主国家，老

年人有大量选票，政府不敢得罪老年人。为了讨好老年人

的选票日本政府大力举债来发养老金，政府债务占GDP

比重超过200%，居世界第一。举债不是没有代价的，因

为偿债的主体是未来的年轻人，日本举债发养老金的做

法相当于将偿债压力转移给了子孙后代。

3、美国式，引进移民，靠移民来养老

美国老年人占比也很高，但却不存在老龄化危机，

根源就在于美国是个移民国家，有源源不断地年轻劳动

力流入。移民既可以为美国带去高科技人才，也能为美

国带来壮年劳动力。可谓是性价比最高的方式。不过其他

国家想学美国这套很难，比如德国也想学美国搞移民引

进来解决老龄化，但德国引进的伊斯兰难民却跟本国居

民产生很大的文化冲突，也带来了一些治安问题。

3、南欧式，削减养老金

前几年为了应对欧债危机，南欧一些国家采取过削

减公共开支的政策，养老金就是其中之一。削减养老金

可以直接降低养老压力，立竿见影。但削减养老金势必

会影响老年人利益。

4、北欧式，提高养老保险占工资比例

北欧是福利性社会，年轻人要缴纳的养老保险占工

资比重比较高，这样一来老年人的养老金就有了着落。但

问题在于，这样做会加重年轻人负担，削弱经济效率。

5、古典式，养老问题家庭自负

在古代，通常都是儿女来负责养老。但古代的人通

常都会生很多孩子，而且古代人均寿命不长，基本不存在

老龄化问题。

未来我国也不太可能将养老责任推给家庭，毕竟未

来家庭规模可能会越来越小，而且啃老的也不少。不过

未来以房养老或以资产养老的人可能会变多。

6、德国式，延迟退休年龄

为了应对养老难题，德国一直尝试将退休年龄延迟，目

前德国是66.5岁退休，未来可能会逐渐过渡到70岁退休。

目前看来延迟退休应该是可行性最高的选项，对我国

来说延迟退休可能是必然趋势。成本最低，效力最好。

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