除权除息和含权

除权除息和含权

上市公司发放股息红利的形式虽然有四种，但沪深股市的上市

公司进行利润分配一般只采用股票红利和现金红利两种，即统称所说

的送红股和派现金。当上市公司向股东分派股息时，就要对股票进行

除息；当上市公司向股东送红股时，就要对股票进行除权。

当一家上市公司宣布上年度有利润可供分配并准备予以实施时，

则该只股票就称为含权股，因为持有该只股票就享有分红派息的权利。

在这一阶段，上市公司一般要宣布一个时间称为“股权登记日”，即

在该日收市时持有该股票的股东就享有分红的权利。

在以前的股票有纸交易中，为了证明对上市公司享有分红权，

股东们要在公司宣布的股权登记日予以登记，且只有在此日被记录在

公司股东名册上的股票持有者，才有资格领取上市公司分派的股息红

利。实行股票的无纸化交易后，股权登记都通过计算机交易系统自动

进行，股民不必到上市公司或登记公司进行专门的登记，只要在登记

的收市时还拥有股票，股东就自动享有分红的权利。

进行股权登记后，股票将要除权除息，也就是将股票中含有的

分红权利予以解除。除权除息都在股权登记日的收盘后进行。除权之

后再购买股票的股东将不再享有分红派息的权利。

在股票的除权除息日，证券交易所都要计算出股票的除权除息

价，以作为股民在除权除息日开盘的参考。因为在开盘前拥有股票是

含权的，而收盘后的次日其交易的股票将不再参加利润分配，所以除

权除息价实际上是将股权登记日的收盘价予以变换。这样，除息价就

是登记日收盘价减去每股股票应分得的现金红利，其公式为：

除息价=登记日的收盘价—每股股票应分得的权利

对于除权，股权登记日的收盘价格除去所含有的股权，就是除

权报价。其计算公式为：

股权价=股权登记日的收盘价÷（1+每股送股率）

若股票在分红时即有现金红利又有红股，则除权除息价为：

除权价=（股权登记日的收盘价－每股应分的现金红利＋配股率

×配股价）÷（1＋每股送股率＋每股配股率）

除权报价的计算

除权报价的计算是按照上市公司增资配股(或送配股)公告中的

配股(或送配股)比例为依据的：

配股除权报价×r(exrights)=(除权前日收盘价+

股率)/(1+配股率)。

送配股除权报价×r(exrights)=(除权前日收盘价+

配股率)/(1+送股率+配股率)。

对于a种股票发生尚未上市流通的国家和法人持股部分向已上

市流通股持有人有偿转让的所谓“转配问题”,因其只引起流通股与

非流通股的此消彼长，并不涉及该股票股份总量的变化，因此在除权

报价的计算中，对“转配”将不予考虑。

但考虑到“转配”存在对股票价格波动的特殊影响,统计部仍将

采用“撤权”和“复权”的办法对上证指数进行必要的修正：所谓撤

权,即在含转配的股票除权交易起始日，上证指数的样本股票中将该

股票剔除。所谓复权，即在该股票配股部分上市流通后第11个交易

日起,再进入样本股票的范围。

除权过程

当一家上市公司宣布送股或配股时，在红股和配股尚未分配之

前，该股票被称为含权股票。要办理除权手续的股份公司先要报主管

机关核定，在准予除权后，该公司即可确定股权登记基准日和除权基

准日。凡在股权登记日拥有该股票的股东，就享有领取或认购股权的

权利，即可参加分红或配股。除权日（一般为股权登记日的次交易日）

确定后，在除权当天，上海证券交易所会依据分红的不同在股票简称

上进行提示，在股票名称前加xr为除权，xd为除息，dr为权息同除。

除权当天会出现除权报价，除权报价的计算会因分红或有偿配股而不

同，其全面的公式如下：

)÷

(１＋配股比率＋送股比率）

除权日的开盘价不一定等于除权价，除权价仅是除权日开盘价

的一个参考价格。

含权股票

上市公司在宣布董事会、股东大会的分红、配股方案后,尚未正

式进行分红、配股工作,股票未完成除权、除息前就称为“含权”、“含

息”股票。

一个会计年度结束后，股份公司进入盈余分配时期，这个时期

的股票就是含权股，此外公司增资配股也形成含权股。

我国股市对分红配股的实施日期无统一规定，实际上往往一年

到头都有上市公司在搞分红配股，分布较密集的月份则是5、6、7、

8、9几个月。

选含权股，目的是要获取抢权行情和填权行情的差价。一般来

说，绩优、盘小、送配股比例大、配股价比正股价有较大落差的含权

股，多会形成一波上升行情；而送配股比例小，配股价接近正股价的

含权股则多会走出一波下跌行情。

其次，多头市场购进股票参与除权，获利机会多；空头市场参

与除权，蚀本情况多；震荡盘整市场参与除权，则优选的含权股仍有

较多的获利机会。