美国高校毕业生创业政策对民间资本的整合研究

高教研究

现代教育科学

ＭＯＤＥＲＮ ＥＤＵＣＡＴＩＯＮ ＳＣＩＥＮＣＥ ２０１３年第５期

美国高校毕业生

创业政策对民间资本的整合研究

肖 辉 邱 燕

［摘要］美国高校毕业生创业政策——包括民间资本的资金募集、风险控制、税收减免等，实现了

对民间资本的有效整合，对微软、苹果、英特尔等公司的创建发挥了一定的促进作用。我们可以借鉴美国

高校毕业生的创业政策，盘活我们的民间资本，使其规范、科学、稳健地运营。

［关键词］美国 高校创业政策 民间资本

［中图分类号］Ｇ６４９ ［文献标识码］Ａ ［文章编号］１００５－－５８４３（２０１３）０５—００８９—０４

［第一作者简介］肖辉，长沙师范学院数字出版印刷系副书记、副主任、讲师、硕士研究生（湖南长

沙４１０１００）

２０１３年，我国普通高等学校毕业生人数达到

新研究计划的，每年可以拨出其１．２５ 研发经费

支持创业风险企业的创新活动。这一计划从１９８３

年到１９９５年共向小型风险企业提供了６Ｏ亿美元资

助，有力地推动了美国创业风险投资业的发展②。 万学生选择弃考。而国内、国际经济形势还未明确

１９９７年后，此种拨款比例提高到２．５ 。

２．资金募集。为了更好地吸纳民间资本，为

６９９万人，高等教育机构安置毕业生就业的压力持

续增大，同年我国参加高考人数为９１２万，约１００

好转，因此必须实现以创业带动就业，借助创业政

策实现高校毕业生想创业、能创业、成功创业。美

国联邦教育部长贝尔（Ｔｅｒｒｅｌｌ Ｈ．Ｂｅｌ１）签署的一

项政策，即支持所有中学和中学后职业教育项目增 与政府出台一系列政策来支持和鼓励民间资本进入

加对学生创业能力的培养①。美国一系列的创业政

策培育了适应创业者进行成功创业的资本市场、技

术创新与转让条件、宏观和微观市场监控与企业管

理模式、税收调的土壤与环境，对民间资本实现有

小企业的种子期与初创期提供资金支持，美国国会

创业市场。主要包括：鼓励民间资本运作，扩大资

本使用杠杆；放宽资本来源，提高资本市场总量；

降低资本市场基金门坎，增加风险投资基金投资人

规模，增强募集资金的流动性等。１９５８年，为鼓

励小企业投资公司的成立，政府规定发起人投入１

美元便可从小企业管理局得到４美元的低息贷款，

此后小企业投资公司得到迅速发展③。１９７８年９

月，美国劳工部对《雇员退休收入保障法》中关于

效地整合，这些有效的资本助推了中小企业的发展

与繁荣，实现了互赢。

一

、

美国高校毕业生创业政策对民间资本的整

合

（一）资金扶持

养老基金投资的“谨慎”条款作出了新的解释：在

不危及养老基金整个投资组合安全性的前提下，允

许养老基金投资于创业企业发行的股票和风险投资

１．专项拨款。１９８０年美国国会通过《小企业

发展法》，明确规定年研究与开发费用超过１亿美

元的国防部、国家科学基金会等部门实施小企业创

基金。从而使法人机构成为创业投资基金的主要资

金来源，其中养老基金是最重要的来源，其次是捐

＊ 基金项目：本文为湖南省“十二五”教育规划２０１２年度大中专学生就业创业研究专项课题“中美高校毕业生创业

政策研究”（ＸＪＫ０１２ＢＪＣＯ２７）的成果。

８９—

赠基金，再次是银行和保险基金 。１９８０年，美国

业计划（ＳＢＩＣ）的实施。此外，小企业管理局还

国会通过了州、企业投资促进法，规定风险投资基 通过特许和资助私营的小企业投资公司，向具有较

金不受“合伙人数超过１４人必须按照投资顾问注

册”的限制。因此，风险投资基金就没有必要再把

基金规模控制在投资者不超过１４人的限度以内， １９９５年，小企业管理局与金融机构合作向小企业

从而进一步拓宽了风险资本的来源渠道。１９９０年，

高风险而难以从一般渠道得到投资支持的小企业

（很多属于高新技术企业）提供投资和长期贷款。

贷款５．５万笔，总金额达７８亿美元。银行也是小

企业外部融资的主要供应者，３７ 的小企业得到商 为了提高美国资本市场的国际竞争力，美国修订了

法律，允许私募证券进行有限制性的流动，这就是

业银行的融资 。

著名的１４４Ａ条款。１４４Ａ条款取消了私募证券的

（二）税收优惠

购买者两年内不许出售的限制，允许私募证券在大

为了吸引各种民间资本进入创业市场，美国政

的机构购买者（证券持有量在５亿美元以上）之间 府进行了多次税收政策调整，其最终目的是留住各

进行交易。这样，私募就被分为两类，即１４４Ａ私 类投资者与风险企业，放水养鱼，助推美国创新小

慕和非１４４Ａ私募，前者的发行由中介机构承销，

企业蜕变成跨国大企业，调动民间资本助推国家经

而后者可以直接发行。

济贡献值。美国税收政策推动民间资本主要通过

３．贷款。美国小企业管理局自１９５３年成立到

免、减、补三个方面来实现的。

８Ｏ年代中期共向５Ｏ万家小企业发放了４００多亿美

１．免税。ｌ９８６年美国国会通过了《税收改革

元的贷款⑤。美国的小企业贷款渠道与种类比较 法》，该法案的目标是通过合法运用各种税收激励

多。以小企业管理局为例，一是它参与联合贷款，

措施来减少个人和企业负担的税收“应有份额”，

即小企业管理局参与其他商业性金融机构对中小企

该法案规定投资额的６０％免除课税，其余的４０

业的联合贷款，其最高限额也不能超过１５万美元。 减半征收，此外还包括实行加速折旧和特殊产业扣

二是提供担保或者成为担保贷款，即小企业管理局 除、简化税制等，促进了创业风险投资的发展⑩。

对其他商业性金融机构为中小企业的贷款给予担

１９９９年，美国通过了新的《Ｒ＆Ｄ减税修正法案》，

保，担保金额的上限为贷款数额的９０ 或者５０万 鼓励企业对科技的投入，政府给予其一定的免税，

美元。小企业管理局可以为１５万美元以下的贷款

免税的额度取决于企业实际的Ｒ＆Ｄ支出，并允许

提供８５ 的担保，为１５万一２００万美元之间的贷

企业以后一定时间逐步实现其过去未能使用和尚未

款提供７５ 的担保，对于出口项目还可提供高达 用完的免税Ｒ Ｄ额度，Ｒ＆Ｄ免税额度成为企业

９Ｏ 的担保。担保贷款期限较长，大多属于长期贷

的无形资产，企业在申请贷款、吸收风险投资时，

款。例如，其中最主要的是７年贷款项目，最长的 这种尚未利用的Ｒ＆Ｄ免税额度可作为资产进行评

可达２５年，平均期限为７年。除小企业管理局外，

估，成为企业一个有利条件⑩。

联邦政府的进出口银行不仅积极向小企业提供出口 ２．减税。美国减税政策主要集中在：对于风

信贷，还提供出口信贷担保。对刚刚从事出口或出

险投资领域给予税收方面的优惠，对于高科技研发

口额低于２００万美元的小企业更是提供两种特别优

方面的税率降低和设备加快折旧，对于投资于高科

惠的短期保险，一旦国外出口商因商业理由未能付 技风险初创期企业给予税收减免等。美国政府从上

款，进出口银行将偿还９５ 的货款，如因政治原

世纪７０年代中期以后一直对风险投资给予大力支

因延误付款，该行承担全部责任，偿还全部货

持，１９７８年发布了《税收法》，规定创业风险投资

款＠。针对特定小企业，美国政府还提出ＡＲＣ贷

收益适用的税率从４９ 下降到２８ 。这项法律的

款计划，旨在为现存的、有资质的小企业提供６个

出台使得美国１９７９年的风险投资资金增长了

月的贷款，帮助借贷者将现金流方向从支付贷款调

４０ 。美国国会后来又通过了《经济复兴税法》，

整到投资企业，从而帮助维持企业运营和保留就业 将资本利得税率从２８ 降至２Ｏ 。２００３年美国国

岗位⑦。次贷危机后，美国政府还拿出１５０亿美

会通过《就业与经济增长税收减免协调法案》，把

元，用于二级信贷市场解冻、降低企业贷款手续 长期资本利得税率从２０ 下降到１５ ，红利税率

费、增加贷款保证，以及减少小企业税收负担

从３８．６ 下降到与长期资本收益税率相同的

等⑧。

１５ ，极大地提高了投资者的投资积极性（Ｚｅ—

美国国家预算每年拨出ｌ（）（ｊ亿美元来保证小企

ｒｏｚｉｐｏ统计）＠。《税收法》还规定：对研究开发投

９０

资税率从４９ 减至２５ ；对开发研究用仪器设备 通投资人的方向、行为。有限合伙制是风险投资的

实行快速折旧，折旧年限为３年，是所有设备年限 最佳组织形式。它通过有限合伙合同中有限合伙人

中最短的。由于《税收法》和《经济复兴法》等法

律的实施，在８０年代初期创业风险投资以每年大 限合伙人（主要出资者）与普通合伙人（主要管理

约４６ 的幅度激增，其中７Ｏ 以上投入到与电子

技术等有关的高科技领域。１９９３年克林顿政府签 资公司采用了有限合伙人制。第二，美国的小企业

署了５年削减赤字法案，以振兴美国经济和促进新

对普通合伙人的激励与约束机制，有效地解决了有

者）之间的代理问题。目前美国有８０ 的风险投

管理局（ＳＢＡ）对于小企业投资公司（ＳＢＩＣ）严

技术发展。该法案不但对一些为创建新企业而进行

格制度约束。ＳＢＩＣ向ＳＢＡ申请杠杆融资时，ＳＢＡ

要对申请人的信用和遵守法规的情况进行严格调

查。ＳＢＩＣ的资金主要分为两部分：自有资金和政 小型企业的股份５年或５年以上的，其资本收益仅

府提供的优惠贷款。自有资金来源于富有个人、州 按１４ 课税。这些规定，对促进高科技风险投资

发展基金、机构投资者、养老基金等，这些构成了

ＳＢＩＣ的常规资本（Ｒｅｇｕｌａｔｏｒｙ Ｃａｐａｃｉｔｙ）。在ＳＢＩＣ ３．股票期权行使时不征税。１９８１年美国颁布

的私人资本中，至少有３Ｏ 必须由不参与管理的 股票期权鼓励法，重新采用以前的那种以股票期权

创业风险投资的个人实行税收减免，对持有高科技

业发展起到了积极的作用。

作为酬金的做法，即只有当股票被卖出时课税，行

使股票期权时不课税。 限合伙人的身份之外，这些人不能是ＳＢＩＣ的关联

私人资本拥有。除了他们所具有的ＳＢＩＣ股东或有

方（Ａｓｓｏｃｉａｔｅｓ），他们与ＳＢＩＣ的管理者之间不得

有控制者或者被控制者之间的关系，也不得被 数据显示，美国上世纪８０年代后９０ 以上的财富

ＳＢＩＣ的管理者共同控制。一个ＳＢＩＣ必须至少有

三位符合上述要求的投资人，他们彼此之间不得有

附属关系，同时，所投资金额的多少及所占比例的

大小均应达到ＳＢＩＣ规定的标准，单个投资人的投 Ｆｅｄ—ｅｒａｌ Ｅｘｐｒｅｓｓ（联邦快递）、Ｎｉｋｅ（耐克）、美

资额不得超过私人资本总额的７０ ＠。第三，对于

投资技术风险，美国也形成了一些比较严格的制

度。如募集资金的来源比较分散，这样的话单个的

投资者相对而言损失就不会特别大。专业化的风险

投资公司，仅仅专注于投资人关注的领域，如巴菲

特仅仅介入股票与债券市场，不介入期货市场。不

同层次的公司关注的领域不一样，具体地说，这一 和利用，使之产生较大的利润和效益，同时在最大

趋势主要表现在，目前美国创业资本尤其是资金实 可能的基础上对民间资本进行风险控制，美国国会

力雄厚、金融知识和管理经验比较丰富的投资公司 和政府做了大量的工作。经过多年的积淀与发展，

越来越积极地投资于创业企业扩张期和成熟期，而 形成了具有美国特的民间资本运营的风险控制体

种子期和启动期的投资则更多地由政府和天使资本

（ａｎｇｅｌ ｃａｐｉｔａ１）来完成。根据美国创业投资协会

（ＮＶＣＡ）统计数据显示，投资于早期企业的创业 美国在长期的资本融资与小企业创新发展过程

资本比重从１９９６、１９９７年的５６％和４１ 骤减至 中，形成了独具特的有限合伙制度。有限合伙制

２０００、２００１年的２２．８ 和１９ 。相反，投资于扩 度将投资者分为有限投资者和普通投资者，其中有

张期的创业资本比重则从１９９６年的２６ 快速上升 限投资者不参与合伙事务的管理。其出资对合伙债

至２０００、２００１年的５４．４ 和５６．２ 。而成熟期企

美国的民间资本成功地助推了经济的发展。有

都是由小企业创造出来的，而且催生出一批具有世

界影响力的大公司，催生了世界级创新企业的发展

壮大，例如Ｉｎｔｅｌ、Ａｐｐｌｅ Ｃｏｍｐｕｔｅｒ（苹果电脑）、

国在线等，同时保证了美国在科技变革与世界科技

发展格局中的领先作用⑩。

二、美国高校毕业生创业政策对民间资本的风

险控制

对于募集到的民间资本，如何进行有效地管理

系。

（一）实施制度约束

务承担有限责任的有限合伙人出资比例一般为

９９ ，而普通合伙人资比例一般为１ ，普通合伙

人通常可以拿到公司管理费的２．５ 左右的管理

费，并且可以从公司收益中获取２Ｏ 的收益。有

业所获得的投资也有一定幅度的上升＠。

（二）补偿经济投入

为了弥补投资者在资本投入中出现的风险与损

失，１９５８年，美国国会通过了《国内收入法》，其

限合伙人通过年会制度、投资比例与行业分布、不

同创业公司成长期、资产增值等制度性框架约束普

中第１ ２２４部分规定，允许当个人向新企业投资

９１—

２５ ０００美元遇到资本损失时，可从收入中抵减这 部门的风险化解状态二者的动态组合。因此，我们

一

认为，政府的政策杠杆要侧重提升以下几点作用。 损失。１９７５年美国又修改了第１ ２２４条，允许

（一）发挥对民间资本的蓄水池作用 对小型企业投入达２５ ０００美元的投资者从其一半

出台民间资本进入创业市场税收减免政策。一

是资本得利税，即从事资本投资过程中所获得的收 ＳＢＡ承诺小企业在向ＳＢＩＣ申请贷款时，当其成功

收入中冲销由此项投资带来的任何资本损失０。

时让利于投资人，ＳＢＩＣ应向ＳＢＡ缴纳按基准利率

益税率适当降低。二是高科技研究企业设备折旧与

计提租赁等相关税率降低。三是从事创业活动的资 计算的利息外，之后再缴纳总利润的１Ｏ ，其余

本投入损失可以抵扣个人所得税。对于投资部分领 利润在投资人和投资管理人之间按照８：２分配⑩。

域尤其是高科技领域对其投资额实行部分免税。四

是对于股票期权交易，可以适当调低税率，对于股 美国的风险资本退出渠道有四种：首次融资上

票行权时免费，退出交易市场时才予以征税。 市（ＩＰ（））、被其他企业并购（Ｍ＆Ａ）、管理层回

（三）建立退出机制

购、破产清算＠。其中最主要的是首次融资上市

（ＩＰＯ）与被其他企业并购。２０１】年，ＩＰ０退出的

企业数由前一年的７５家下滑至５３家，但收益从

扩大民间资本的融资额度与杠杆系数可以适当

提高高校毕业生创业资本融资额度与杠杆系数。增

强小企业在民间资本贷款的渠道要拓展小企业尤其

是高校毕业生创办的科技型小企业在种子期与创业

初期的贷款渠道，至少应该保障小企业在政府背景 ＩＰＯ企业，也包括小的ＩＰＯ企业，但一些非常大

７６亿美元增长至９９亿美元，这其中既包括大的

的ＩＰＯ企业拉高了总体收益。ＩＰＯ总价值从２０１０

下的融资公司能够获得资金扶持。设立专门的小企

业贷款银行并调低贷款利息，延长贷款年限；增强

风险投资公司的成长与扶持，拓展社会层面的小企

业融资机制。 出的企业数从２０１０年的４４２家提高至４５８家，实

（二）要发挥对民间资本的防护堤作用

年的３７０亿美元上升至接近８００亿美元，ＩＰＯ的价

值均值较以往提高了３倍。２０１１年，通过并购退

现收益达到２４０亿美元。尽管这不是历史最高点，

但较２０１０年增长了３１ 。２０１１年，２１ 的企业声

称，并购价格达到初始投资的１０倍甚至更高，

加强对申请融资及贷款企业的严格审核。实施

对融资企业及其管理者的无限责任制，推行道德风

险制，加强对公众的风险投资意识教育及风险投资 ３１ 的企业实现的并购价值达到总投资的４—１Ｏ

本领的教育。 倍，这两个指标均达到了后泡沫时期以来的最高

（三）要发挥对民间资本的引水渠作用

位⑩。美国同时拥有纽约证券交易所、美国股票交

易所（ＡＭＥＸ）和纳斯达克（Ｎａｓｄａｑ）等多种证

引导民间资本进入不同类型的小企业的政策倾

斜杠杆，如税收补偿、投资补偿等，培养起民间资

本社会引导体系。如以风险投资公司或者第三方投 低，ＩＰｏ回购的可能性越大，从而在客观上提高了

资公司为主体的民间融资风险及控制体系，引导专

业风险投资公司的成长及不同类型的投资公司投资 资本的期望报酬率。显然，这非常有利于初创期、

于不同成长阶段的创业企业。

券交易平台，而纳斯达克（Ｎａｓｄａｑ）上市要求较

风险企业ＩＰｏ的可能性，从而客观上提高了风险

扩张期企业进行股权融资＠。

三、美国高校毕业生创业政策的启示

２００７年次贷危机后，我国鼓励与支持大学生

就业与创业的政策密集出台，如创业计划大赛、创

业扶持基金、创业＿Ｔ业园建立、大学生创业可以获

注释：

①黄兆信，曾尔雷，施永川．美国创业教育中的合作：

理念、模式及其启示［Ｊ］．高等教育研究，２０１０，（４）．

②潘玉香．美国创业风险投资税收政策演变及其启示

得相关营运执照、税费减免及相关优惠政策，但是

［Ｊ］．中国科技论坛，２０１２，（７）．

③⑩［美］凯文・Ｅ・墨菲，马克・希金斯著．美国

我国当下的大学生创业政策还存在功能单薄、创业

环境平台搭建不够、落地生根困难等实际问题。有

学者甚至还认为，９ｏ年代初期以来，中国资本市

场充当了政府取得改革与发展所需资源、并化解传

统金融部门风险的重要角，其结构、交易与绩效

完全取决于政府对资本市场的控制程度与传统金融

联邦税制［Ｍ］．大连：东北财经大学出版社，２００１．

④胡卫中．美国创业投资基金及其对我国的启示

［Ｄ］．杭州：浙江大学，２００１—１１—２２．

⑤王晓芳，谢金静．基于便利联盟的私募ＩＰ０～美

国资本市场的最新进展ＩＰＯ［Ｊ］．环球盼望，２００８，（１０）．

（下转９７页）

９２～一

学生总人数１７１．４万人的０．５ ，年人均贷款４ 灵活，可以基本满足不同学习类型、不同需求大学

２００美元。年家庭收入为２０ ０００—２９ ９９９美元获得

生的贷款需要。因此，美国学生贷款的实施为数以

千万计的大学生解除了后顾之忧，保证了全美大学

高校学生贷款的自立大学生计０．６万人，占同类大

学生总人数１５０．２万人的０．４ ，年人均贷款为３

０００美元。年家庭收入在３０ ０００—４９ ９９９美元之间

生学业的顺利完成。这种做法颇值得快速发展的中

国高等教育的决策者借鉴，以促进我国高等教育的

进一步发展。

的自立大学生共计２００．１万人，但获得高校学生贷

款的人数及比例不详，年人均贷款为４ ３００美元。

年家庭收入在５Ｏ ０００美元以上获得高校学生贷款

的自立大学生有０．４７万人，占这类大学生总人数

注释：

①Ｕ．Ｓ．Ｄｅｐａｒｔｍｅｎｔ ｏｆ Ｅｄｕｃａｔｉｏｎ，Ｄｉｇｅｓｔ ｏｆ Ｅｄｕｃａｔｉｏｎ

２３６．２万人的０．２ ，但年人均贷款数目不详⑤。

四、结语

Ｓｔａｔｉｓｔｉｃｓ ２００９［Ｚ］．ＮＣＥＳ２０１０—０１３：４８３．Ｓｔｕｄｅｎｔ Ｆｉ—

ｎａｎｃｉｎｇ ｏｆ Ｕｎｄｅｒｇｒａｄｕａｔｅ Ｅｄｕｃａｔｉｏｎ：２００７—２００８，ＮＣＥＳ

２Ｏ１Ｏ一１６２：７５，８１．

②Ｕ．Ｓ．Ｄｅｐａｒｔｍｅｎｔ ｏｆ Ｅｄｕｃａｔｉｏｎ，Ｄｉｇｅｓｔ ｏｆ Ｅｄｕｃａｔｉｏｎ

通过上述分析，我们可以得出以下几点结论：

一

Ｓｔａｔｉｓｔｉｃｓ ２００９［Ｚ］．ＮＣＥＳ２０１０—０ｌ３：４９２．Ｓｔｕｄｅｎｔ Ｆｉ—

ｎａｎｃｉｎｇ ｏｆ ｕｎｄｅｒｇｒａｄｕａｔｅ Ｅｄｕｃａｔｉｏｎ： ２００７—２００８［Ｚ］．

ＮＣＥＳ ２Ｏ１Ｏ一１６２：８７，９３．

是美国大学生贷款资金来源主体多元化。美国大

学生贷款资金来源主体涵盖了美国联邦政府、州政

府以及高校，既有低息的政府补贴贷款，也有无补

贴的联邦政府担保贷款，同时还有私人商业贷款。

从贷款结构上来看，既有联邦贷款也有非联邦贷款

（州贷款、高校贷款），联邦贷款包括联邦直接贷款

（斯塔福德补贴贷款、斯塔福德无补贴贷款以及家

长贷款）和珀金斯贷款等。二是美国大学生贷款覆

盖面广，资助力度大。美国大学生贷款覆盖了全美

高校１／３以上的大学生，总覆盖率达３８．５ ，年

生均贷款为７ １００美元，它与助学金、勤工俭学等

资助形式一起，覆盖了全美６５．６ 的大学生，年

生均获得资助９ １００美元。三是美国大学生贷款方

③Ｕ．Ｓ．Ｄｅｐａｒｔｍｅｎｔ ｏｆ Ｅｄｕｃａｔｉｏｎ，Ｄｉｇｅｓｔ ｏｆ Ｅｄｕｃａｔｉｏｎ

Ｓｔａｔｉｓｔｉｃｓ ２００９［Ｚ］．ＮＣＥＳ２０１０—０１３：４８３．Ｓｔｕｄｅｎｔ Ｆｉ—

ｎａｎｃｉｎｇ ｏｆ Ｕｎｄｅｒｇｒａｄｕａｔｅ Ｅｄｕｃａｔｉｏｎ：２００ ７—２００８，ＮＣＥＳ

２Ｏ１Ｏ一１６２：５５，６１．

④Ｕ．Ｓ．Ｄｅｐａｒｔｍｅｎｔ ｏｆ Ｅｄｕｃａｔｉｏｎ，Ｄｉｇｅｓｔ ｏｆ Ｅｄｕｃａｔｉｏｎ

Ｓｔａｔｉｓｔｉｃｓ ２００９［Ｚ］．ＮＣＥＳ２０１０—０１３：４８３．Ｓｔｕｄｅｎｔ Ｆｉ—

ｎａｎｃｉｎｇ ｏｆ Ｕｎｄｅｒｇｒａｄｕａｔｅ Ｅｄｕｃａｔｉｏｎ： ２００７—２００８， ＮＣＥＳ

２Ｏ１Ｏ一１６２：１００，１０６．

⑤Ｄｅｐａｒｔｍｅｎｔ ｏｆ Ｅｄｕｃａｔｉｏｎ，Ｄｉｇｅｓｔ ｏｆ Ｅｄｕｃａｔｉｏｎ Ｓｔａｔｉｓ—

ｔｉｃｓ ２００９ Ｉ－ｚ］．ＮＣＥＳ２０１０—０１３：４８３．Ｓｔｕｄｅｎｔ Ｆｉｎａｎｃｉｎｇ

ｏｆ Ｕｎｄｅｒｇｒａｄｕａｔｅ Ｅｄｕｃａｔｉｏｎ：２００７—２００８，ＮＣＥＳ ２０１０—

１６２：１２Ｏ。１２６．

式灵活多样，可以满足不同类型的学生的需求。贷

款金额从不足２ ０００美元到１１ ０００美元不等，非常

（责任编辑：刘爽）

（上－ｔｉ－９２页）

⑥资树荣．美国扶持小企业的做法及其对我国的启示

ｗｗｗ．ｄｏｃｉｎ．ｃｏｒｎ／Ｐ一７２７２６７１３．ｈｔｍｌ＃ｄｏｃｕｍｅｎｔｉｎｆｏ，

２Ｏ１３—５—１２．

ＥＪ］．国际贸易问题，１９９９，（５）．

⑦中国劳动力市场信息网监测中心．美国创业政策简

介ＥＪ］．科技创业，２０１１（１４）２０—２１．

⑩朱东辰，余津津．美国创业投资风险驾驭机制研究

［Ｊ］．外国经济与管理，２００３，（１）．

⑥张陆洋．美国政府支持风险投资业发展的模式研究

⑧李正信．美国针对两大经济问题再出新举措［Ｎ］．

经济日报，２００９—３—１９（４）．

ＥＪ］．世界经济情况，２００５，（６）．

⑩李伟等．美国创业投资发展新动态［Ｊ］．中国创业

投资与高科技，２００５，（８）．

⑨成思危．中国非公有制年鉴ＥＭ］．民主与建设出版

社，２００７：５８１．

⑩科技部，商务部等．国外创业风险投资回顾［Ｒ］．

中国创业投资风险发展报告，２０１２．

⑩⑥⑥潘玉香．美国创业风险投资税收政策演变及其

启示［Ｊ］．中国科技论坛，２０１２，（７）．

⑩唐・Ａ・克里斯蒂森．美国小企业管理局（ＳＢＡ）

①陈旭．７ｏ年代中期以来美国资本市场的演进［Ｎ］．

证券市场导报，２００２，（２）．

的小企业投资公司计划［Ｒ］．创业投资与中小企业发展论

坛。２００３．

⑩美国小企业投资计划（ＳＢＩＣ）［ＥＢ／ｏＬ］ｈｔｔｐ：／／

（责任编辑：刘爽）

一 ９７