净资产收益率的计算、影响因素分析及实例

净资产收益率的计算、影响因素分析及实例

净资产收益率指标的计算方法

净资产收益率也叫净值报酬率或权益报酬率,该指标有两种计算方法:一种是全

面摊薄净资产收益率;另一种是加权平均净资产收益率。不同的计算方法得出不同

净资产收益率指标结果，那么如何选择计算净资产收益率的方法就显得尤为重要。

对从两种计算方法得出的净资产收益率指标的性质、含义及计算选择,笔者谈

点看法:

一、性质比较

两种计算方法得出的净资产收益率指标的性质比较:

全面摊薄净资产收益率=报告期净利润?期末净资产 ―――――(1)

加权平均净资产收益率=报告期净利润?平均净资产 ―――――(2)

在全面摊薄净资产收益率计算公式(1)中，分子是时期数列，分母是时点数

列。很显然分子分母是两个性质不同但有一定联系的总量指标,比较得出的净资产

收益率指标应该是个强度指标,用来反映现象的强度,说明期末单位净资产对经营净

利润的分享。

在加权平均净资产收益率计算公式(2)中,分子净利润是由分母净资产提供，净

资产的增加或减少将引起净利润的增加或减少。根据平均指标的特征可以判断通过

加权平均净资产收益率计算公式(2)中计算出的结果是个平均指标，说明单位净资

产创造净利润的一般水平。 二、含义比较

二、两种计算方法得出的净资产收益率指标的含义比较:

由于两种计算方法得出的净资产收益率指标的性质不同，其含义也有所不同。

在全面摊薄净资产收益率计算公式(1)中计算出的指标含义是强调年末状况，

是一个静态指标，说明期末单位净资产对经营净利润的分享,能够很好的说明未来

股票价值的状况，所以当公司发行股票或进行股票交易时对股票的价格确定至关重

要。另外全面摊薄计算出的净资产收益率是影响公司价值指标的一个重要因素，常

常用来分析每股收益指标。

在加权平均净资产收益率计算公式(2)中计算出的指标含义是强调经营期间净

资产赚取利润的结果,是一个动态的指标,说明经营者在经营期间利用单位净资产为

公司新创造利润的多少。它是一个说明公司利用单位净资产创造利润能力的大小的

一个平均指标,该指标有助于公司相关利益人对公司未来的盈利能力作出正确判

断。

三、计算选择

净资产收益率指标的计算选择:

由于净资产收益率指标是一个综合性佷强的指标。

从经营者使用会计信息的角度看，应使用加权平均净资产收益率计算公式(2)

中计算出的净资产收益率指标，该指标反应了过去一年的综合管理水平，对于经营

者总结过去，制定经营决策意义重大。因此，企业在利用杜邦财务分析体系分析企

业财务情况时应该采用加权平均净资产收益率。另外在对经营者业绩评价是也可以

采用。

从企业外部的相关利益人股东看，应使用全面摊薄净资产收益率计算公式(1)

中计算出的净资产收益率指标，只是基于股份制企业的特殊性:在增加股份时新股

东要超面值缴入资本并获得同股同权的地位,期末的股东对本年利润拥有同等权

利。正因为如此，在中国证监会发布的《公开发行股票公司信息披露的内容与格式

准则第二号:年度报告的内容与格式》中规定了采用全面摊薄法计算净资产收益

率。全面摊薄法计算出的净资产收益率更适用于股东对于公司股票交易价格的判

断，所以对于向股东披露的会计信息，应采用该方法计算出的指标。

总之,对企业内更多的侧重采用加权平均法计算出的净资产收益率;对企业外更

多的侧重采用全面摊薄法计算出的净资产收益率。 净资产收益率的影响因素分析

(1)净资产收益率的影响因素:

影响净资产收益率的因素主要有总资产报酬率、负债利息率、企业资本结构和

所得税率等。

总资产报酬率

净资产是企业全部资产的一部分，因此，净资产收益率必然受企业总资产报酬

率的影响。在负债利息率和资本构成等条件不变的情况下，总资产报酬率越高，净

资产收益率就越高。

负债利息率

负债利息率之所以影响净资产收益率(是因为在资本结构一定情况下，当负债

利息率变动使总资产报酬率高于负债利息率时，将对净资产收益率产生有利影响;

反之，在总资产报酬率低于负债利息率时，将对净资产收益率产生不利影响。

资本结构或负债与所有者权益之比

当总资产报酬率高于负债利息率时，提高负债与所有者权益之比，将使净资产

收益率提高;反之，降低负债与所有考权益之比，将使净资产收益率降低。

所得税率

因为净资产收益率的分子是净利润即税后利润，因此，所得税率的变动必然引

起净资产收益率的变动。通常(所得税率提高，净资产收益率下降;反之，则净资产

收益率上升。

下式可反映出净资产收益率与各影响因素之间的关系:

净资产收益率=净利润/平均净资产

=(息税前利润-负债×负债利息率)×(1-所得税率)/净资产

=(总资产×总资产报酬率-负债×负债利息率)×/净资产

=(总资产报酬率+总资产报酬率×负债/净资产-负债利息率×负债/净资

产)×(1-所得税率)

=[总资产报酬率+(总资产报酬率-负债利息率)×负债/净资产]×(1-所得税率)

(2)净资产收益率因素分析

明确了净资产收益率与其影响因素之间的关系，运用连环替代法或定基替代

法，可分析各因素变动对净资产收益率的影响。 净资产收益率的缺陷

第一，净资产收益率的计算，分子是净利润，分母是净资产，由于企业的净利

润并非仅是净资产所产生的，因而分子分母的计算口径并不一致，从逻辑上是不合

理的。

第二，净资产收益率可以反映企业净资产(股权资金)的收益水平，但并不能全

面反映一个企业的资金运用能力。

道理十分明显，全面反映一个企业资金运作的整体效果的指标，应当是总资产

收益率，而非净资产收益率，所谓总资产收益率，计算公式是:

净利润?资产总额(负债十所有者权益)×100%

比较一下它与净资产收益率的差别，仅在于分母的计算范围上，净资产收益率

的计算分母是净资产，总资产收益率的计算分母是全部资产，这样分子分母才具有

可比性，在计算口径上才是一致的。

第三，运用净资产收益率考核企业资金利用效果，存在很多局限性。

(1)每股收益与净资产收益率指标互补性不强。由于各个上市公司的资产规模

不相等，因而不能以各企业的收益绝对值指标来考核其效益和管理水平。目前，考

核标准主要是每股收益和净资产收益率两项相对数指标，然而，每股收益主要是考

核企业股权资金的使用情况，净资产收益率虽然考核范围略大(净资产包括股本、

资本公积、盈余公积、未分配利润)，但也只是反映了企业权益性资金的使用情

况，显然在考核企业效益指标体系的设计上，需要调整和完善。

(2)以净资产收益率作为考核指标不利于企业的横向比较。由于企业负债率的

差别，如某些企业负债畸高，导致某些微利企业净资产收益率却

偏高，甚至达到了配股要求，而有些企业尽管效益不错，但由于财务结构合

理，负债较低，净资产收益率却较低，并且有可能达不到配股要求。

(3)考核净资产收益率指标也不利于对企业进行纵向比较分析。企业可通过诸

如以负债回购股权的方式来提高每股收益和净资产收益率，而实际上，该企业经济

效益和资金利用效果并未提高。以200O年度实施国有股回购的上市公司“云天

化”为例，该公司2000年的利润总额和净利润分别比1999年下降了33.66%和

36.58%，但由于当年回购国有股2亿股，每股收益和净资产收益率分别只下降了

0.01元和2.33%，下降幅度分别只是2%和13%。这种考核结果无疑会对投资者的决

策产生不良影响。

由上可以看出，以净资产收益率指标作为企业再筹资的考核标准，弊病较多，

而改用总资产收益率考核，较之要合理得多，一方面可以恰当地反映企业资金利用

效果，帮助投资者作出正确的投资决策，也可以在一定程度上避免企业玩“数字游

戏”达标。因此笔者认为，为全面地考核企业资金利用效用，引导社会资源的合理

流动，真正使资金流向经济效益高的企业，抑制企业筹资冲动，应改用总资产收益

率来作为配股和增发的考核标准。

加权平均净资产收益率计算表(本表须经执业注册会计师核验)

填表人: 填表日期:

项 目 金额(万元)

年末净资产

年度加权平均净资产

年度净利润

年度加权平均净资产收益率(%)

年度非经常性损益:

扣除非经常性损益后年度净利润

扣除非经常性损益后年度加权平均净资产收益率(%)

扣除前后年度加权平均净资产收益率较低者的简单平均(%) 加权平均净资产收

益率定义公式

净资产收益率=净利润*2/(本年期初净资产+本年期末净资产) 杜邦公式(常用)

净资产收益率 =销售净利率 *资产周转率* 杠杆比率

净资产收益率 =净利润 /净资产

净资产收益率 = (净利润 / 销售收入)*(销售收入/ 总资产)*(总资产/净资产)

净资产收益率的因素分析案例[实例]公司有关资料如下表:

项目 1999年 2000年

平均总资产 69491 100731

平均净资产 47090 79833

负债 22401 20898

负债与净资产之比 0.4757 0.2618

利息支出(平均利率) 1744(7.79%) 1525(7.30%)

利润总额 9844 10064

息税前利润 11588 11589

净利润(所得税率) 7743(21.43%) 8431(16.23%)

总资产报酬率 16.68% 11.50%

净资产收益率 16.44% 10.56%

负债利息率按利息支出/负债推算。

所得税率按(利润总额—净利润)/利润总额推算

根据资料对公司净资产收益率进行因素分析:

分析对象:10.56%-16.44%=-5.88%

1999年:[16.68%+(16.68%-7.79%)×0.4757]×(1-21.34%)=16.44%

第一次替代:[11.5%+(11.5%-7.79%)×0.4757]×(1-21.34%)=10.43%

第二次替代:[11.5%+(11.5%-7.30%)×0.4757]×(1-21.34%)=10.62%

第三次替代:[11.5%+(11.5%-7.30%)×0.2618]×(1-21.34%)=9.91%

2000年:[11.5%+(11.5%-7.30%)×0.2618]×(1-16.23%)=10.56%

总资产报酬率变动的影响为: 10.43%-16.44%= -6.01%

利息率变动的影响为: 10.62%-10.43%=十0.19%

资本结构变动的影响为: 9.91%—10.62%=—0.71%

税率变动的影响为:10.56%-9.91%=十0.56%

可见，公司2000年净资产收益率下降主要是由于总资产报酬率下降引起的;其

次，资本结构变动也为净资产收益率下降带来不利影响，它们使净资产收益率下降

了6.72%;利息率和所得税率下降给净资产收益本提高带来有利影响，使其提高了

0.85%;二者相抵，净资产收益率比上年下降5(88%.

下面是赠送的励志散文欣赏，不需要的朋友下载后可以编辑删除～～上面才是

您需要的正文。

十年前，她怀揣着美梦来到这个陌生的城市。十年后，她的梦想实现了一半，

却依然无法融入这个城市。作为十年后异乡的陌生人，她将何去何从,

笔记本的字迹已经模糊的看不清了，我还是会去翻来覆去的看，依然沉溺在当

年那些羁绊的年华。曾经的我们是那么的无理取闹，那么的放荡不羁，那么的无法

无天，那么轻易的就可以抛却所有去为了某些事情而孤注一掷。

而后来，时光荏苒，我们各自离开，然后散落天涯。如今，年年念念，我们只

能靠回忆去弥补那一程一路走来落下的再也拾不起的青春之歌。从小，她就羡慕那

些能够到大城市生活的同村女生。过年的时候，那些女生衣着光鲜地带着各种她从

来没有见过的精致东西回村里，让她目不转睛地盯着。其中有一个女孩是她的闺

蜜，她时常听这个女孩说起城市的生活，那里很繁华，到处都是高楼大厦，大家衣

着体面……这一切都是她无法想像的画面，但是她知道一定是一个和村子截然不同

的地方。她梦想着有一天能够像这个闺蜜一样走出村子，成为一个体面的城市人。

在她十八岁那年，她不顾父母的反对，依然跟随闺蜜来到了她梦想中的天堂。

尽管在路途中她还在为父母要和她断绝关系的话感到难过，但是在她亲眼目睹城市

的繁华之后，她决心要赚很多钱，把父母接到城市，让父母知道她的选择是正确

的。

可是很快，她就发现真实的情况和她想象的完全不一样。闺蜜的光鲜生活只是

表面，实则也没有多少钱，依赖于一个纨绔子弟，而非一份正当的工作。而她既没

有学历、又没有美貌，也不适应城市生活，闺蜜也自顾不暇，没有时间和多余的钱

帮助她。这样的她，连生活下去都成问题，更别说赚大钱了。倔强的她没有因此放

弃，而是更加坚定要作为一个异乡人留在这里打拼，相信自己一定可以实现梦想。

一开始，她只能做清洁工、洗碗工等不需要学历的工作，住在楼梯间，一日三

餐只吃一餐。周围的人对于一个年轻女孩做这类型工作都会投以异样的眼光，在发

现她一口乡音的时候就立即转为理所当然的表情。自尊心强的她受不了这两种目

光，在工作的时候默默地留意城市人说话的语音语调，和内容。

当她做到说话的时候没有人能听出她来自乡下的时候，她开始到各家小企业应

聘。虽然她应聘的岗位都是企业里最基层的职位，但是她依然到处碰壁。最后终于

有一家企业愿意聘用她，但是工资只有行情的一半，而且工作又多又累。尽管如

此，她还是签了合同上班了。她每天都要战战兢兢地等待同事们的叫唤，偷偷地观

察别人，谦卑地请教别人关于工作上的问题。也许是她的态度良好，工作尽责，同

事们都愿意在空闲的时候教她一些东西，让她受益匪浅。她一天一天地学习着、进

步着，慢慢脱离了以前乡下的生活，一步一步地走进城市。

十年后，她已经是企业里的第二把手，深得老板器重。谁也想不到十年前的她

不过是一个刚从乡下出来的农村女孩。现在的她有着高收入，有车有房，但是她并

不快乐。因为五年前她在乡下的父母去世了，邻居联络不到她。直到两年前她事业

有成之后回乡接父母才知道这件事。在乡下，待在没有父母的家里时，衣着光鲜的

她和周围的环境格格不入。所以她很快回到了城市，重新投入工作，却越来越空

虚。因为她这十年来所付出的一切都是为了父母，如今父母不在了，她也失去了快

乐。

她原以为十年的时间能够让她彻底变成一个城市人，但是她没有想到她十年后

依然是异乡的陌生人，无法和父母一起在城市有一个家，依旧孤零零地在城市里寂

寞着>>>>>>指尖的香烟

烟草的气味，不知什么时候就开始蔓延。如同那阵阵袭来的压抑，慢慢侵蚀我

们唯留的一点点青春笑颜。黑板的一角，突然就被罗列出来一小块记录着距离某一

个日子还余下的天数。接下来的生活，便因那个倒计时的数字，变得更加麻木。

而我们却还那么无所事事的躺在校园的花丛中，看透过树荫外的天空。阳光在

那个时候似乎也忘记了灼伤我们，就任凭我们一天天的观望。应该说，那些空洞苍

白的日子，是我们彼此撑过来的吧。我们就那么一天天的一起观望天空，一起想象

以后的日子，一起数着教学楼房顶的鸽子。像是在等待世界末日来临前一定要把一

切观够般，校园里有几棵榕树，哪棵树上断了一枝，哪棵树上有个经年的鸟窝，我

们都清清楚楚。那时的我们就这么天真，虽然明知某一天很快就会到来。我在想，

那时我们还是个孩子吧……

而好的孩子是不会抽烟的，那么，我们应该是一坏小孩。我们都那么无以复

加的喜欢看指尖的烟雾，因为那些弥漫的感觉就如十八岁那一年的年华。我们一无

所有。

>>>>>>后校门的铁门

那时的我们总是若飞鸟般渴望外界，而学校却如同囚笼，囚禁着我们一切的希

望与自由。那些保安的可恶嘴脸我们曾一起尝试过多少次。而后来，我们终于屈服

了，开始另辟蹊径。或寵信许上苍还是垂青我们的吧，让我们这叛逆的孩子发现

了那扇锈迹斑斑的铁门。

翻越铁门成了我们最开心的事，校服被挂破了，我们还在下面没心没肺的笑。

仿佛铁门的另一边就是腾格里的长生天，而里面，便是炼狱。有人说过，世

上本没有路，走的人多了也就成了路。锈迹班班的铁门成了我们通往外界的坦

途。

当重新翻开记忆，想起那段飞檐走壁的日子，突然就开心的笑起来。只是不知

道挂在铁门上的校服裂布，是否在经历了岁月洗礼后，还像以往一样招摇。就如同

当年的我们，散落以后，如今真的很想知道各自到底过的好吗,

>>>>>>一路公交车的尽头

中秋佳节演讲词推荐

中秋,怀一颗感恩之心》

老师们,同学们:

秋浓了,月圆了,又一个中秋要到了!本周日,农历的八月十五,我国的传统节

日——中秋节。中秋节,处在一年秋季的中期,所以称为“中秋”,它仅仅次于春节,

是我国的第二大传统节日。

中秋的月最圆,中秋的月最明,中秋的月最美,所以又被称为“团圆节”。 金桂

飘香,花好月圆,在这美好的节日里,人们赏月、吃月饼、走亲访友……无论什举形

式,都寄托着人们对生活的无限热爱和对美好生活的向往。 中秋是中华瑰宝之一,

有着深厚的文化底蕴。中国人特别讲究亲情,特别珍视团圆,中秋节尤为甚。中秋,

是一个飘溢亲情的节日;中秋,是一个弥漫团圆的时

节。这个时节,感受亲情、释放亲情、增进亲情;这个时节,盼望团圆、追求团

圆、享受团圆……这些,都已成为人们生活的主旋律。

同学们,一定能背诵出许多关于中秋的千古佳句,比如“丼头望明月,低头思故

乡”、“但愿人长丽,千里共婵娟”、“海上生明月,天涯共此时”……这些佳句之

所以能穿透历史的时空流传至今,不正是因为我们人类有着的共同信念吗。 中秋最

美是亲情。一家人团聚在一起,讲不完的话,叙不完的情,诉说着人们同一个心声:亲

情是黑暗中的灯塔,是荒漠中的甘泉,是雨后的彩虹…… 中秋最美是思念。月亮最

美,美不过思念;月亮最高,高不过想念。中秋圆月会把我们的目光和思念传递给我

们想念的人和我们牵挂的人,祝他们没有忧愁,永远幸福,没有烦恼,永远快乐! 一、

活动主题:游名校、赏名花,促交流,增感情

二、活动背景:又到了阳春三月,阳光明媚,微风吹拂,正是踏青春游的好时节。

借春天万物复苏之际,我们全班聚集在一起,彼此多一点接触,多一点沟通,共话美好

未来,不此同时,也可以缓解一下紧张的学习压力。 相信在这次春游活劢中,我们也

能更亲近的接触自然,感悟自然,同时吸收万物之灵气的同时感受名校的人文气息。

三、活动目的:

1. 丰富同学们的校园生活,陶冶情操。

2. 领略优美自然风光,促进全班同学的交流,营造和谐融洽的集体氛围。 3.

为全体同学营造一种轻松自由的气氛,又可以加强同学们的团队意识。 4. 有效的

利用活劢的过程及其形式,让大家感受到我们班级的发展和进步。 四、活动时

间:XX年3月27日星期四

五、活动参与对象:房产Q1141全体及“家属”

六、活动地点:武汉市华中农业大学校内

七、活动流程策划:

1、27日8点在校训时集吅,乘车

2、9点前往华农油菜基地、果园,赏花摄影

喜欢一个人或许真的没有理由吧，这个不清楚。但是我们都很清楚的是那一年

我们突然就喜欢干一件让老师头痛的事情——逃课。焦躁的日子总会被我们颠覆。

那个倒计时牌将我们压得喘不过起来的时候，我们便开始逃避，随心所欲的上课法

成了那时我们唯一的乐趣。一大小孩，就这样开始了交接班式的逃课。

我们已经很轻易的就可以越过那扇希望之门。而门外，那一路公车就成了我们

的生命线。

喜欢一直坐公车直到尽头，喜欢尽头的那条马路，喜欢那条马路边的一簇簇绿

茵。那里没有城市的拥挤与喧嚣，那里很安静，那里是适合我们这人的地方。我

们一起看那些碎碎的阳光的透过叶缝，斑驳成一片片流光。如同那时盲目和麻木的

我们，只能透过一些校规的末节去瞻仰外面的世界。记得那时有人说过，我们的生

活如同狗一样，被人牵着。说完这话，我们竟没有一个人笑的出。

一些事情，

你愈是去遮掩愈是容易清晰，

原本以为的瞒天过海，

结果却是欲盖弥彰。

一如我，

青春流连的记忆。

组长:金雄 成员:吴开慧

2、安全保卫组:负责登记参加春游的人数,乘车前的人数的登记,集体活劢时同

学的诶假的审批,安全知识的培训不教育,午餐制作的人员分组

组长:徐杨超 成员:王冲

3、食材采购组:根据春游的人数和预算费用吅理购买食材

组长:胡晴莹 成员:何晓艺

4、活劢组织组:在车上、赏花期间、主要是做饭完后的集体活劢期间的活劢的

组织

组长:武男 成员:冯薏林

5、厨艺大赛组织组:负责指导各个小组的午餐的准备,最后负责从五个小组里

推荐的里面选出“厨王”，厨王春游费用全免，

组长:朱忠达 成员:严露

6、财务组:负责财务的报账及最后的费用的收取,做好最后的决算向全班报告

组长:杨雨

7、督导组:负责检查各组的任务的完成及协调各小组的任务分工

组长:叶青青

【注】以上只是大致的责任定岗,组长负主责,各小组要相互配吅,相互帮劣发

挥你们的聪明才智去认真完成任务