上市公司股权质押风险不容忽视

上市公司股权质押风险不容忽视

近期，A股市场出现了今年以来⾸起上市公司股权质押被迫平仓案例。近⽇，洲际油⽓发布公告称，控股股东⼴西正和

实业集团有限公司质押给长江证券的8680万股被强制平仓，拟在6个⽉内减持8680万股股票，占公司总股本的3.83%。

值得注意的是，本次减持属于资⾦⽅平安银⾏的强制平仓⾏为，不是⼴西正和的主动⾏为。

根据洲际油⽓发布的⼀季报显⽰，⼴西正和持有洲际油⽓6.65亿股，占上市公司总股本的29.38%。⼴西正和质押⽐例

⾼达99.99%，此次遭强制平仓的股份只占其持股的13.05%。受此消息影响，洲际油⽓的股票出现⼤幅下挫。

“股权质押是指出质⼈以其所拥有的股权作为质押标的物⽽设⽴的质押。股权质押的质押⽅为上市公司的⼤股东，质权

⽅为银⾏、券商等⾦融机构。”国泰君安分析师孙⾦钜表⽰，股权质押类似于抵押贷款，只是抵押物是股票。由于股票

的价格波动性很⼤，出于风险控制考虑，质权⽅不得不设定质押率、警戒线、平仓线等指标。

据悉，虽然此前也有上市公司股票跌破平仓线的案例，但⾦融机构通常会和⼤股东⽅沟通协商，要求补充质押或提前赎

回，甚⾄采取停牌⾃救。类似洲际油⽓的情况⾮常少见。值得关注的是，股价⼤跌之后，洲际油⽓发布补充公告称，⽬

前⼴西正和正加⼤筹资⼒度，如果在本公告后15⽇内，⼴西正和筹资到位，公司有可能与该笔质押资⾦提供⽅平安银⾏

达成债务和解，中⽌本次减持。

数据显⽰，⽬前两市共有3253只个股涉及股权质押，占全体A股的⽐例⾼达98.58%。质押总市值约为3.85万亿元，占A

股总市值的7.5%。近期，多家上市公司拉响了股权质押的警报，⽐如欢瑞世纪的控股股东总计持有2.84亿股，已质押股

票总计2.79亿股，占⽐⾼达98.19%，因股权质押触及平仓线，申请了紧急停牌；多喜爱的控股股东陈军、黄娅妮，因

股权质押触及平仓线，拟采取追加保证⾦或追加质押物等措施。

有业内⼈⼠认为，继洲际油⽓之后，估计还会有相关上市公司发布类似公告。⽬前，部分上市公司股东⼿⾥已⽆股票可

以补充质押，后续如果不能及时筹措资⾦，不排除也将⾯临被强制平仓的情况。数据显⽰，7⽉份以来，沪深两市发布

上市公司补充质押公告⾼达92条，其中有多家公司数次发布补充质押公告。

孙⾦钜表⽰，虽然股权质押是上市公司股东⾃⾝的融资⾏为，但由于质押⽅⼤股东、控股股东在上市公司的地位特殊，

⼀旦⾯临股权质押危机，就可能会导致上市公司的控制权发⽣变更，对公司股价、经营业绩、信息披露等都会带来较⼤

影响。

财富证券分析师赵欢表⽰，⽬前来看，引发上市公司股权质押风险的导⽕线，⼀是前期中⼩板、创业板很多股票股价的

⼤幅回落。⼆是5⽉底证监会和沪深交易所分别发布的减持新规和实施细则。在减持受限后，股票流动性降低，股权质

押率将⾯临被进⼀步下调的风险。

这意味着，如果未来⼆级市场出现⼤幅下跌或者⾦融机构下调股权质押率，可能会有更多的上市公司股权质押触及预警

平仓线，从⽽⾯临被强制平仓的风险。赵欢表⽰，今年6⽉份以来，上市公司“兜底式”增持成为市场的热点，其背后实际

上就存在着⼤股东⾼⽐例股权质押的问题。

有业内⼈⼠表⽰，⽬前上市公司股权质押整体风险仍处在可控范围之内，但个别公司爆发股权质押平仓风险也不容忽

视。⼀⽅⾯，股权质押达到警戒线甚⾄平仓线时，上市公司⼤股东需及时补充质押股权和追加保证⾦；另⼀⽅⾯，⾦融

机构也要调整质押率和质押利率等，进⼀步加强对质押标的风险管控。（经济⽇报记者 何 川）