创业风险投资

创业投资基金风险分析

1.创业投资基金风险来源

1.1运营管理风险

创业投资基金的投资对象多为处于初创期、发展并尚未成熟的科技型中小企

业，这些企业有着核心竞争力不高、市场占有率低、市场认可度差等问题，因而，

相比于其他类型的投资基金，创业投资基金面临着更大的投资风险，这就对创业

投资管理机构提出了更高的要求。

1.2信息不对称和委托代理风险

长期以来，我国创业投资基金在运营的过程中存在着双重委托代理风险，创

业投资基金管理机构与创业投资基金投资人、创业投资基金管理机构和投资企业

均存在着委托代理风险，进而引发了信息不对称风险的产生，这些都给创业投资

基金的运行带来了较大的风险。但随着我国合伙企业法的修订，越来越多的创业

投资基金组织形式选择有限合伙制，这种方式很好的规避了第一种委托代理风险

的产生，因为有限合伙企业的普通合伙人对创业投资基金承担无限责任，其所能

享受到的道德利益与基金运营紧密相关。

1.3资本退出风险

现阶段，我国创业投资基金退出风险除了受内在退出途径选择的影响以外，

受外在国家政策性影响较大。创业投资基金投资项目能否成功的获得增值收益，

关键在于如何退出，一方面，投资企业的运行情况及未来发展预期影响着创业投

资基金资金能否顺利退出；另一方面，我国资本市场退出渠道不完善也影响着投

资企业的退出收益，通过清科集团最新的统计报告可以看出，2016年新三板挂

牌是最主要的退出方式，但是，对于大多数风险投资机构来说，这种方式并不是

项目退出的最佳方式，新三板挂牌企业多为经营风险较大的小企业，加之新三板

流动性较差、市盈率过高等问题，都为创业投资基金增加了风险。

2.创业投资基金风险控制原则

2.1合法合规的原则

无论是针对创业投资企业还是对于其他类型的企业，合法合规是企业正常运

营的基础，也是重中之重。创业投资属于高风险行业，创业投资基金风险控制必

须严格遵循合法合规的原则，它的募资、投资、退出行为都需要在符合国家政策

法规的框架下进行操作。此外，创业投资基金管理机构也应制定完善内部风险合

规性制度，为创业投资基金出资人创造投资增值提供保障。

2.2公平公正的原则

创业投资基金是私募投资基金的一种，即为向特定的投资人通过非公开的方

式募集资金的一种投资基金。因而，要求创业投资基金管理机构在风险控制中落

实公平公正的原则，如同时管理着若干支处于投资期的创业投资基金时，应做到

合理的分配投资机会，防范基金之间的利益冲突，严防操纵金融市场的行为出现。

另一方面，创业投资基金应向投资者定期汇报基金投资情况，做好信息披露工作，

将公平公正原则体现在创业投资基金的整个运营之中。

2.3适度监管的原则

创业投资基金在我国属于新兴行业，它的最大优点在于投资行为比较灵活，

因而在基金运作中，应采取适度宽松的监管方式，即适度的监管原则。国家制定

过于严格的监管模式，容易阻碍创业投资行业的发展，抑制金融市场的活跃度。

而过于宽松的监管政策又极易造成较大的募资和投资风险。因而，创业投资基金

风险控制采用适度监管的原则有利于发挥创业投资的优势，推动我国金融市场的

改革。

3.创业投资基金风险控制的目的

从微观到宏观，将创业投资基金风险控制的目的归纳总结为三点：一是研究

和制定切实有效的风险防范对策有利于降低创业投资基金投资风险，提高创业投

资基金投资人投资收益；二是创业投资基金是现阶段我国金融市场极为关键的组

成部分，推动创业投资基金风险控制的落实有利于维护金融市场的稳定，促进新

兴金融市场的构建；三是越来越多的政府引导基金通过对创业投资基金注资来实

现国家财政对于初创期高新技术企业的扶持，完善创业投资风险控制有利于国家

级发展战略的深入落实，对推动我国科学技术和经济发展起到了推动作用。