美国股灾

⾹港都市传说之⼗年股灾轮回

每当美国股市出现⽐较⼤的波幅时，都会影响其他证券市场。

作者|猫仔

来源|IPO那点事

数据⽀持|勾股⼤数据

都市传说：是指在都市间被⼴为流传的故事，如恐怖、诡异，幽默，阴谋等。都市传说通常来说都是假的，但也未必尽

然。

上个世纪的⾹港，流传着这样⼀条都市传说：每隔⼗年，⾹港就会发⽣⼀次⼤型股灾。

⼀

股灾⼗年⼀轮回之6070年代

1960年代了，⾹港恒⽣指数诞⽣，基期为1964年7⽉31⽇．并选出30间上市公司股票为成分股，基期指数定为100，

但是，此时的恒⽣指数还只是仅供恒⽣银⾏内部参阅，直到1969年11⽉24⽇，恒⽣指数才⾸次公开发布。

⽽也正是在1967年，⾹港60年代的最⼤⼀次股灾发⽣了，⽽这次股灾发⽣的原因，来源于⼀场暴动，1967年5⽉，位于

九龙新蒲岗⼤有街的新蒲岗塑胶花⼚发⽣劳资纠纷。⽽随着时间的推移，⼯潮的规模越来越⼤，开始逐渐失控，由最初

的罢⼯、⽰威，发展⾄后来的暗杀、炸弹放置和枪战，流⾎伤亡事件频发，为了控制字局⾯，中央直接下达了命令停

⽌炸弹风潮，六七暴动亦告终结。

⽽恒⽣指数，也在这期间由1966年⾼点计算跌幅31.70%。，报58.61点，创出有恒⽣指数以来最低纪录，

到了上世纪70年代，⾹港⼜发⽣了⼀次巨⼤的股灾。

随着70年代初，尼克松访华、中⽇邦交正常化、中（西）德建交、中英关系改善的国际⼤背景，⾹港经济开始起飞，⾹

港的投资热潮⽇益⾼涨。股市成交量由1970年的60.56亿港元猛增⾄1972年的429.08亿港元，恒⽣指数由1970年最⾼

点211.91点，猛涨⾄1973年最⾼点1774.96点。

察觉到市场的热情，众多的⼯商企业上市集资，以⾄于到后期，股市的发展已严重脱离了经济发展的实际和公司股票的

真实价值。

1973年，伴随着置地对⽜奶收购进⼊⾼潮，引发了⼀场全民买股票。再加上当时的股票都是纸质股票，⼀些公司便开始

伪造股票。

⼀边是股价缩⽔⼀边是伪造股票横⾏，在担⼼⼿上的股票变成废纸的情况下，股民纷纷开始抛售股票，股市出现⼤幅度

下跌。⽽再加上港府采取的⼀连串措施，如向股票交易征收利得税、实施租⾦管制、收紧信贷等，更加速股市的跌势。

在⼀个多⽉的时间内，恒⽣指数从⾼位1700多点⼀夜之间狂跌过千点。滑落⾄4⽉底的816.39点，1973年底再跌⾄

433.7点，1974年⾹港股市持续下跌，并于12⽉10⽇跌⾄1970年以来的新低150.11点。

⼆

股灾⼗年⼀轮回之8090年代

随着时间进⼊80年代，1987年10⽉的⾹港股灾，⽐起以往的股灾，这次⾹港的股灾来得猝不及防，10⽉19⽇星期

⼀，10点钟联合交易所刚开市，强⼤的抛售浪潮便出现了，所有蓝筹股纷纷低开好⼏个价位，许多股份挂牌下都只有卖

家，没有买家。

开盘后15分钟，恒⽣指数已跌去120点，接着市场稳定下来，12点钟，指数再跌去约140点，报3524.64。下午2点30分

股市开盘，卖盘排⼭倒海般出现，整个下午短短1个钟头，恒⽣指数再跌185点，许多股票甚⾄是蓝筹股都只有卖家，买

家盘下空⽆⼀⼈。

为了稳定市场，在第⼆天开市前，联交所终于作出决定，宣布停市4天。

⽽到了1987年10⽉26⽇，当天的开盘时间⽐往常推迟了1个⼩时，11点正式开盘，⾹港市场重新开市，但是，依旧只有

卖家⽽没有买家。15分钟过后，恒⽣指数已跌去650点，早上收盘时恒⽣指数还是下跌了845.04。午后市场抛风四起，

投资情绪悲观到极点，全⽇⼤盘共跌去1120.70，以2241.69收盘，跌幅共达33%，创下全球最⼤的单⽇跌幅纪录。

⽽到了90年代，也就是1997年伴随着亚洲⾦融风暴，受到索罗斯狙击的⾹港经历了⼀场股市的暴跌。

其实早在97年⾦融危机之前，⾹港的房地产价格泡沫化的问题就已经较为显著，房地产热潮造成的股市⼀路⾼歌明显为

股市埋下的许多隐患。

亚洲⾦融危机爆发之时，由于与美元实⾏联系汇率制，⾹港保持了7.8港元兑1美元的联系汇率。于是，以索罗斯为⾸的

国际对冲基⾦攻击⾹港地区。

1997年10⽉，索罗斯⼤军第⼀次攻击⾹港，股市暴跌恒⽣指数从13000⾼位迅速跌到9000多点，到了1998年，跌⾄

6000多点。之后，为了挽救⾹港股市，⾹港政府北上获得⼤量外汇资⾦⽀持，通过⼤量购买蓝筹股，稳定了股价，才击

退了空头。

每⼀个⼗年内，都发⽣了⼀场严重的股灾，刚好符合了⼗年轮回的说法。

三

结语

⾹港作为全球最⼤的⾦融交易市场之⼀，很⼤程度上，受到美国的影响很⼤，⽽对于美国道琼斯斯指数的⾛势，⼗年轮

回的说法也同样存在。

根据杜琼斯指数历年的⾛势，这个⾛势表有⼀个很明显的⼗年周期。由于国际股市息息相关，每当美国股市出现⽐较⼤

的波幅时，都会影响其他证券市场。

尽管，⽤⼗年轮回的⽅式去理解证券市场变化有些过于草率，但是，在风⽔宿命论⼴为流传的⾹港，在参考国⾹港⼏次

⼤型股灾的发⽣时间后，对于发⽣时间上⾮常暧昧的事实，⽤轮回的⽅式去称呼，怕是再合适不过了。

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