中央经济工作会议全文

2009中央经济工作会议稳定发展仍是明年经济大方向

一年一度的中央经济工作会议昨天上午在北京开幕。这次会议将分析国际国内形势，总结

2009年经济工作，对2010年经济发展工作作出部署。

中央经济工作会议之所以备受各方关注，原因在于为明年中国整体经济工作定调。专家

们预计，明年的刺激政策料将继续，明年继续执行积极的财政政策和适度宽松的货币政策已

无悬念，稳定仍将是大方向。“政策紧缩信号”的预期已不存在，但是经济结构调整应成为

重点。

政策篇

关于货币政策

“政策紧缩信号”的预期已不存在

一周前刚刚召开的中共中央政治局会议，被视为中央经济工作会议的“定调会”。本次

中央政治局会议强调，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适

度宽松的货币政策，根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活性。可以预见今年的中

央经济工作会议，出台“政策紧缩信号”的预期已不存在，明年继续执行积极的财政政策和

适度宽松的货币政策已无悬念，稳定仍将是大方向。

高盛银行中国经济学家乔虹预计官方政策立场不会发生变化。特别是预计中央经济工作

会议将重申“保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的

货币政策。“政策层倾向于保持政策的前后一致性，原因是他们希望传递出宏观政策仍将保

持稳定的信号。还认为此次中央经济工作会议可能会保留调控通胀预期的内容，但不一定会

明确地提及资产价格通胀风险。”乔虹说。

中银国际控股有限公司副执行总裁、首席经济学家曹远征昨日在接受本报记者采访时表

示：“明年的宏观政策要转大弯但不要转急弯，财政政策仍要积极，但货币政策要慢慢转向

中性。为结构的调整服务。

关于新增贷款

7-8万亿元贷款重投经济实体

市场不断表达对于强劲流动性环境可能会导致股市及房地产市场资产价格泡沫的担忧。

对此，摩根大通李晶，中国证券和大宗商品主席认为，预计在全球经济形势进一步明朗化之

前，中央对于维持“相对宽松货币政策及积极财政政策”的承诺可能在某种程度上缓解人们

的担忧。由于中国与美国之间的利率差限制了基本利率调整的范围，政府采取行政措施解决

流动性过多的问题。最近数月，基于对通胀预期的管理以及对市场流动性的控制，央行已开

始通过公开市场操作收缩货币。流动性过剩过高状况已有改善，新贷款投放近几个月来大幅

度减少，均有助于减轻明年出台更严厉的货币紧缩政策遏制放贷的压力。根据摩根大通最新

研究报告，2010年中国新增贷款规模很可能达到大约7-8万亿元，而且贷款会更多地集中

投放到经济实体中。

广州安惠投资总裁陈国华认为，这次经济工作会议召开后，有关未来流动性的政策是投

资者周末需要重点关注的信息。即使会议防通胀政策超预期，那么在银行股带动下，股指短

期也不会大幅下跌，股市长期震荡向上趋势不会改变。如果政策不超预期，那么在中小盘股

和大盘股的风格转换过程中，股市就可能横盘震荡。具体板块方面，陈国华预计，新能源和

低碳板块，消费等内需板块，金融板块可能从会议中受益。尤其是金融板块，它是受益政策

微调最大的板块。

关于结构调整

明年将是“大结构”调整

财政部财政科学研究所副所长刘尚希昨日说：“明年我国的经济工作重点应该是调整结

构，这里的结构不仅是产业结构，而是‘大结构’——除了产业结构外，还有城乡结构、区

域结构、分配结构和经济结构。只有这个目标明确了，其它的政策选择就好办了，否则就是

无的放矢。因此明年财政政策应该唱主角，财政制度本身、财政支出结构都要优化。但是调

整结构是慢功夫，要一点点地来，长抓不懈，这是一项中长期的发展目标，不能说是宏观调

控，否则今年调明年不调，一会紧一会松就办不成事了。大结构调整应该包括产业结构优化、

缩小城乡差距、发展中西部、还富于民。”

“政策层倾向于保持政策的前后一致性，原因是他们希望传递出宏观政策仍将保持稳定

的信号。还认为此次中央经济工作会议可能会保留调控通胀预期的内容，但不一定会明确地

提及资产价格通胀风险。”乔虹说。

关于消费

民生是重点更有利经济健康发展

在11月27日举行的中共中央政治局会议上，关于明年宏观政策的趋向，第一条就是要

促进国内需求特别是消费需求持续增长，增强居民特别是低收入群众消费能力，完善促进消

费的政策。

“促内需的地位应该要重于调结构和保增长，从消费终端拉动经济的增长更有利于经济

的健康发展。”复旦大学管理学院副院长、产业经济学系教授郁义鸿对本报记者说，“最直

接有效的方法就是提高个税起征点”。具体操作方法上，郁义鸿认为应避免全国“一刀切”

的做法，“中国的地区性差异太大，应赋予地方政府根据当地生活水平有一定的调整幅度”。

去年以来国家为了应对金融危机采取了一系列扩大内需政策，其中促进消费方面包括汽

车、家电下乡和以旧换新，汽车燃油税调整等等，这些措施取得了积极效果，专家普遍预计

这些政策明年会继续延续，其力度还有可能会加大。但郁义鸿认为补贴政策不是长久之计，

“拿全民的税收去补贴一些群体和行业，不仅会导致一定程度的不公平，还会扭曲资源配置，

给调结构带来负面影响”。

郁义鸿还指出，中国的出口结构也到了需要去规划调整的时候了，“虽然短期内很难改

变以劳动密集型产品出口为主的局面，但提高中国高科技和高附加值产品的出口比例是大势

所趋。”郁义鸿认为，中央政府可以考虑更好地发挥外汇储备的作用，“它应该不仅是金融

资产配置，还应该为实体经济转型服务”，“应该花一些钱从美国、欧洲和日本等地引进先

进的技术”。

历届中央经济会议重点关注

2008定调2009：保增长扩内需调结构推动又好又快发展

2007定调2008：控总量、稳物价、调结构、促平衡

2006定调2007：国民经济又好又快发展

2005定调2006：继续搞好宏观调控

2004定调2005：巩固宏观调控成果

2003定调2004：保持宏观政策连续性

2002定调2003：继续实施积极财政和稳健货币政策

2001定调2002：扩大内需

2000定调2001：加强和改善宏观调控

1999定调2000：抓好国有企业改革

1998定调1999：继续实行积极财政政策

影响篇

中央经济工作会议将会对股市楼市和家庭理财产生什么影响呢？

股市趋势不改楼市调整或在明年下半年

投资者对会议的财政政策、货币政策、行业政策等充满期待。专家认为，从近日刚召开

的政治局会议看，预计政策超预期调整可能性不大，不过，会议可能为未来政策微调作出铺

垫。

对股市影响方面，业内分析人士表示，预计会议政策对股市的影响偏中性，下周股市不

会出现大跌和大涨。即使会议防通胀政策超预期，那么在银行股带动下，股指短期也不会大

幅下跌，股市长期震荡向上趋势不会改变。

深圳社科院城市运营中心主任高海燕认为，民众对政策的依赖性不要过高。因为相较政

策，市场调整更重要。有专家认为楼市价量爆涨源头是市场资金无出路，投资者对股市不稳

定、投资实体亏损有目共睹，因此导致房地产在2008年调整之后遍地出现翻番现象。她认

为，短期内市场缺乏降价动力。高海燕却认为市场存在调整机会。一是优惠政策的作用力有

递减效果，二是市民购买力也有递减效力，三是2010年政策将适当收缩流动性，四是把资

金投向楼市的中小企业主有可能因为在2010年要扩大经营生产而抽出资金，多种作用力的

积累可能导致楼市走向调整。不过她认为2010年上半年市场可能仍未有大变化，调整可能

出现在下半年。