年金终值计算公式

某投资项目预测的净现金流量见下表（万元），设

资金基本贴现率为10%，则该项目的净现金值为（）万

元

年份

各年末净现金流量-50100100

解：

本例因为涉及到年金当中的递延年金，所以将年金系列一起先介绍，然后解

题

年金，是指一定时期内每次等额收付款的系列款项，通常记作A。如保险

费、养老金、折旧、租金、等额分期收款、等额分期付款以及零存整取或整存零取

储蓄等等。年金按每次收付发生的时点不同，可分为普通年金、即付年金、递延年

金、永续年金等。结合本例，先介绍普通年金与递延年金，其他的在后面介绍。

一、普通年金，是指从第一期起，在一定时期内每期期末等额发生的系列收

付款项，又称后付年金。

1.普通年金现值公式为：

式中的分式

称作“年金现值系数”，记为（P/A，i，n），可通过直接查阅“1元年金现值

表”求得有关的数值，上式也可写作：P=A（P/A，i，n）

.2.例子：租入某设备，每年年末需要支付租金120元，年复利利率为

10%，则5年内应支付的租金总额的现值为：

（元）

二、递延年金，是指第一次收付款发生时间与第一期无关，而隔若干期（假

设为s期，s≥1），后才开始发生的系列等额收付款项。它是普通年金的特殊形

式，凡不是从第一期开始的年金都是递延年金。

1.递延年金现值公式为：

（1）

或

（2）

上述（1）公式是先计算出n期的普通年金现值，然后减去前s期的普通年金

现值，即得递延年金的现值，

公式（2）是先将些递延年金视为(n-s)期普通年金，求出在第s期的现值，

然后再折算为第零期的现值。

2.例子：某人在年初存入一笔资金，存满5年后每年年末取出1000元，至第

10年末取完，银行存款利率为10%。则此人应在最初一次存入银行的钱数为：

方法一：

=1000×(6.1446-3.7908)≈2354（元）

方法二：是先将些递延年金视为(n-s)期普通年金，求出在第s期的现值，然

后再折算为第零期的现值。

=1000×3.7908×0.6209≈2354（元）

三、本例的分析及解答：

从表中可以看出，现金流量是每年年末的净现金流量，从第2年开始到第10

年，每年年末的净现金流量相等，这符合递延年金的定义，那么从第2年到第10

年的每年年末的净现金流量的现值要按递延年金来计算。第0年的年末净现金流量

为－500，说明是第1年年初一次性投入500万元，第1年年末的净现金流量为60

万元，按复利现值的公式来计算。从本例中，建设期为0年，经营期为10年，年

利率为10%，那么本例的投资的净现值计算为：

=60×0.9091+100×5.7590×0.9091-500=578.09669-500≈78.09669（万

元）

四、其他年金

㈠普通年金

1.终值公式为：

式中的分式

称作“年金终值系数”，记作为（F/A，i，n），可通过直接查阅“1元年金终值

表”求得有关的数值，上式也可写作：F=A（F/A，i，n）

例：假设某项目在5年建设期内每年年末从银行垡100万元，借款年利率为

10%，则该项目竣工时就付本息的总额为：

＝100×（F/A，10%，5）=100×6.1051=610.51（万元）

2.年偿债基金的计算（已知年金终值，求年金A）

偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或者积聚一定数额的

资金而必须分次等额形成的存款准备金。它的计算实际上是年金终值的逆运算。

式中的分式

称作“偿债基金系数”，记为（A/F，i，n），可通过直接查阅“偿债基金系统

表”或通过年金终值系数的倒数推算出来，上式也可写作：A=F（A/F，i，n）或者

A=F[1/（F/A，i，n）]

例：假设某企业有一笔4年后到期的借款，到期值为1000万元。若存款年复

利率为10%，则为偿还该借款应建立的偿债基金应为：

=1000×0.2154＝215.4（万元）

或A=1000×[1/（F/A，10%，4）]=1000×(1/4.6410)=215.4（万元）

3.年资本回收额的计算（已知年金现值P，求年金A）

式中的分式

称作“资本回收系数”记为记为（A/P，i，n），可通过直接查阅“资本回收系统

表”或通过年金现值系数的倒数推算出来，上式也可写作：A=P（A/P，i，n）或者

A=P[1/（P/A，i，n）]

例：某企业现在借得1000万元的贷款，在10年内以年利率12%等额偿还，

则每年应付的金额为：

=1000×0.1770=177（万元）

或A=1000×[1/（P/A，12%，10）]=1000×(1/5.6502)=177（万元）

㈡即付年金

即付年金，是指从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，

又称先付年金，它与普通年金的区别仅在于付款时间的不同。

1.由于付款时间的不同，n期即付年金终值比n期普通年金的终值多计算一

期利息。因此，在n期普通年金终值的基础上乘上(1+i)就是n期即付年金的终

值。

式中

称作“即付年金终值系数”，它是在普通年金终值系数的基础上，期数加1，系数

值减1所得的结果。通常记为[（F/A，i，n+1）-1]，这样，通过查阅“一元年金

终值表”得到n+1期的值，然后减去1便可得对应的即付年金终值系数的值。上式

也可写作：F=A[（F/A，i，n+1）-1]

例：某公司决定连续5年于每年年初存入100万元作为住房基金，银行存款

利率为10%。则该公司在第5年末能一次取出本利和为：

F=A[（F/A，i，n+1）-1]

=100×[（F/A，10%，5+1）-1]

=100×(7.7156-1)=672（万元）

2.由于付款时间的不同，n期即付年金现值比n期普通年金的现值少折现一

期。因此，在n期普通年金现值的基础上乘上(1+i)就是n期即付年金的现值。

式中

称作“即付年金现值系数”，它是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数

值加1所得的结果。通常记为[（P/A，i，n-1）+1]，这样，通过查阅“一元年金

现值表”得到n-1期的值，然后加上1便可得对应的即付年金现值系数的值。上式

也可写作：P=A[（P/A，i，n-1）+1]

㈢永续年金

永续年金，是指无限期等额收付的特种年金，可视为普通年金的特殊形式，

即期限趋于无穷的普通年金。存本取息可视为永续年金的例子。也可将利率较高、

持续期限较长的年金视同永续年金。

由于永续年金持续期无限，没有终止时间，因此没有终值，只有现值。公式

为：

例：某人持有的某公司优先股，每年每股股利为2元，若此人想长期持有，

在利率为10%的情况下，请对该股票投资进行估价。

这是一个求永续年金现值的问题，即假设该优先股每年股利固定且持续较长

时期，计算出这些股利的现值之和，即为该股票的估价。

P=A/i=2/10%=20（元）

五、名义利率与实际利率的换算

当每年复利次数超过一次时，这样的年利率叫做名义利率，而每年只复利一

次的利率才是实际利率。

公式：i=(1+r/m)m-1

式中：i为实际利率，r为名义利率，m为每年复利次数。

例：某企业于年初存入10万元，在年利率为10%，半年复利一次的情况下，

到第10年末，该企业能得到多少本利和？

依题意，P=10，r=10%，m=2，n=10

则：i=(1+r/m)m-1=i=(1+10%/2)2-1=10.25%

F=P(1+i)n=10×(1+10.25%)10=26.53（万元）

这种方法的缺点是调整后的实际利率往往带有小数点，不便于查表。可以把

利率变为r/m，期数相应变为m×n，则有：

F=P(1+r/m)m×n=10×(1+10%/2)20=10×(F/P,5%,20)=26.53（万元）

复利终值公式；F=P(1+i)n

现值公式：P=F/(1+i)n=p=s/(1+i)^n=s*(1+i)^-n

普通年金终值公式：

现值公式：

即付年金的终值。

现值。

递延年金现值公式为：

或

终值计算方法与普通年金终值计算方法相同。即递延m期之后的n期普通年金的终

值为：

永续年金持续期无限，没有终止时间，因此没有终值，只有现值。

现值公式为：