imf是什么

什么是

FDI-MBO-OEM-FOB-SKD-CKD

FDI表示什么意思

按照国际货币基金组织(IMF)的定义，国际直接投资（对外直接投资，FDI）是

指一国的投资者将资本用于它国的生产或经营，并掌握一定经营控制权的投资

行为。也可以说是一国（地区）的居民实体（对外直接投资者或母公司）在其

本国（地区）以外的另一国的企业（外国直接投资企业、分支企业或国外分支

机构）中建立长期关系，享有持久利益并对之进行控制的投资，这种投资既涉

及两个实体之间最初的交易，也涉及二者之间以及不论是联合的还是非联合的

国外分支机构之间的所有后续交易。

FDI（对外直接投资）是现代的资本国际化的主要形式之一。

而跨国公司是FDI的主要形式。到1999年为止，5.3万跨国公司约有3.5万亿

美圆资产。且跨国公司的投资主要是在发达国家之间，且基本上分布于曰本，

美国，欧盟三极之中。曰本早前的FDI主要投资于东南亚，80年代后，80%投资

于美国，20%投资于欧洲。现在为中国的第三大外资来源国。从1997年亚洲金

融危机以来，对外投资趋缓。

关于国际直接投资（FDI）的本质，有的学者强调“经营资源”，尤其是企业的

无形资产。例如，曰本学者原正行（1992）认为，FDI是企业特殊经营资源在企

业内部的国际转移；另一位曰本学者小岛清（1987）认为，FDI是以经营管理上

的技术性专门知识为核心。有的学者则强调“控制权”，例如A.G.肯伍德和A.L.

洛赫德（1992）认为，FDI是指一国的某公司在另一国设立分支机构，或获得该

国某企业的控制权。相关国际机构、==部门与理论界，例如联合国跨国公司与

投资司、国际货币基金组织、WTO、美国商务部等，认为国际直接投资与国际间

接投资的根本区别在于是否获得被投资企业的控制权，因为FDI所形成的无形

资产处于核心地位，而货币资本则处于非常次要的地位，只能进行间接投资，

所以，FDI不仅直接参与经营管理，而且其直接目标就是获得被投资企业的控制

权。基于此，有学者认为，“FDI是指一国或地区企业通过垄断优势（主要表现

为无形资产）的国际转移，获得部分或全部外国企业控制权，以实现最终目标

和直接目标高度统一的长期投资行为。”

什么是IPO?IPO的含义是什么?

IPO即initialpublicofferings(首次公开发行股票，或者说新股上市）

首次公开募股（InitialPublicOfferings，简称IPO），是指企业透过证

券交易所首次公开向投资者增发股票,以期募集用于企业发展资金的过程。

对应于一级市场，大部分公开发行股票由投资银行集团承销而进入市场，

银行按照一定的折扣价从发行方购买到自己的账户，然后以约定的价格出售，

公开发行的准备费用较高，私募可以在某种程度上部分规避此类费用。

这个现象在九十年代末的美国发起，当时美国正经历科网股泡沫。创办人

会以独立资本成立公司，并希望在牛市期间透过首次公开募股集资(IPO)。由于

投资者认为这些公司有机会成为微软第二，股价在它们上市的初期通常都会上

扬。

不少创办人都在一夜间成了百万富翁。而受惠于认股权，雇员也赚取了可

观的收入。在美国，大部分透过首次公开募股集资的股票都会在纳斯达克市场

内交易。很多亚洲国家的公司都会透过类似的方法来筹措资金，以发展公司业

务。

【有关文献资料】

SellingStock

thefirstsale

nycanraimoneybyissuing

eitherdebt(bonds)ompanyhasneverissuedequity

tothepublic,it''sknownasanIPO.

Companiesfallintotwobroadcategories:privateandpublic.

Aprivatelyheldcompanyhasfewershareholdersanditsownersdon''t

ycangoout

andincorporateacompany:justputinsomemoney,filetherightlegal

documents,

gecompaniescanbeprivate

knowthatIKEA,Domino''sPizza,andHallmarkCardsareall

privatelyheld?

Itusuallyisn''

canapproachtheownersaboutinvesting,butthey''renotobligatedto

companies,ontheotherhand,havesoldatleast

iswhydoinganIPOisalsoreferredtoas"goingpublic."

Publiccompanieshavethousandsofshareholdersandaresubjectto

sthaveaboardofdirectorsand

nited

States,rcountries,public

investor''sstandpoint,themostexcitingthingaboutapubliccompany

isthatthestockistradedintheopenmarket,likeanyothercommodity.

Ifyouhavethecash,couldhateyourguts,but

there''snothingheorshecoulddotostopyoufrombuyingstock.

WhyGoPublic?

Goingpublicraiscash,ublicly

tradedalsoopensmanyfinancialdoors:

Becauoftheincreadscrutiny,publiccompaniescanusuallyget

betterrateswhentheyissuedebt.

Aslongasthereismarketdemand,apubliccompanycanalwaysissue

,mergersandacquisitionsareeasiertodobecaustock

canbeissuedaspartofthedeal.

kesitpossible

toimplementthingslikeemployeestockownershipplans,whichhelpto

attracttoptalent.

Beingonamajorstockexchangecarriesaconsiderableamountof

ast,onlyprivatecompanieswithstrongfundamentals

couldqualifyforanIPOanditwasn''teasytogetlisted.

olongerneededstrong

d,IPOsweredoneby

''snothingwrong

withwantingtoexpand,butmostofthefirmshadnevermadeaprofit

anddidn''donventure

capitalfunding,theyspentlikeTexanstryingtogenerateenough

excitementtomakeittothemarketbeforeburningthroughalltheircash.

Incaslikethis,companiesmightbesuspectedofdoinganIPOjust

lk,thisisknownasanexitstrategy,

implyingthatthere''snodesiretostickaroundandcreatevaluefor

thenbecomestheendoftheroadratherthanthe

beginning.

Howcanthishappen?Remember:''s

anconvincepeopletobuystockinyour

company,pinion,IPOslikethis

areextremelyriskyandshouldbeavoided.

英文简写MBO是指什么MBO（ManagementBuy-Outs）即“管理者收购”的缩写。

经济学者给MBO的定义是，目标公司的管理者与经理层利用所融资本对公司股

份的购买，以实现对公司所有权结构、控制权结构和资产结构的改变，实现管

理者以所有者和经营者合一的身份主导重组公司，进而获得产权预期收益的一

种收购行为。由于管理层收购在激励内部人员积极性、降低代理成本、改善企

业经营状况等方面起到了积极的作用，因而它成为20世纪70-80年代流行于欧

美国家的一种企业收购方式。对中国企业而言，MBO最大的魅力在于能理清企业

产权，实现所有者回归，建立企业的长期激励机制，这是中国MBO最具鲜明的

特色。

从目前来看，国内进行MBO的作用具体表现在四个方面：一是解决国有企业“所

有者缺位”问题，促进国企产权体制改革；二是解决民营企业带“红帽子”的

历史遗留问题，实现企业向真正的所有者“回归”，恢复民营企业的产权真实

面目，从而为民营企业的长远发展扫除产权障碍：三是帮助国有资本从非竞争

性行业中逐步退出；四是激励和约束企业经营者的管理，减少代理成本。由此

可见，MBO被赋予了很高的期望，然而，从国内外的MBO实践中可以看出，MBO

并非适合所有的企业。实施MBO的企业至少要具备三个条件；首先，企业要有

一定的管理效率空间；其次，企业处于竞争性较强的行业，如家电和一些成长

性较好的高科技企业；第三点是企业要有优秀的管理层团队，这也是MBO成功

与否的关键所在。

MBO的内涵

管理层收购MBO在证券市场发达的国家曾经风靡一时，在国外已有20多年的历

史，但在中国，MBO近些年才开始试行并逐步兴起。由于MBO在明确产权、强化

激励等方面可以对企业管理、尤其是对管理者产生积极作用，所以越来越多的

企业准备着手实施MBO，我国更有专家将2003年定为MBO年。目前，我国已有

宇通客车、粤美的、深圳方大、佛塑股份等上市公司试行了MBO方案。

MBO在西方发起的动因主要是解决经理人代理成本等问题，意在解决公司的所有

者结构、控制权结构及企业的资产结构。而我国的产权制度不同于西方的产权

制度，这就决定了中国MBO的动因和特点决然不同于西方。同时，MBO在西方的

兴起也是因为可以综合应用各种完善的融资工具的结果，而我国证券市场目前

还缺乏有效的融资工具，因此在中国现阶段的MBO操作与国外的MBO操作必然

有着明显不同的特点。本文试图结合我国企业的实际情况来分析MBO理论及其

操作实践，力图诠释我国本土化的MBO方案，希望对MBO感兴趣的企业能够从

中获益。

管理层收购,又称“经营层融资收购”，国内一般译为管理者收购、管理层收购

或管理层融资收购，即为管理层利用杠杆融资对目标企业进行收购，具体来说

是指目标公司的管理者或经营层利用借贷所融资本或股权交易收购本公司的股

份的行为，从而改变公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组

本公司目的、并获取预期收益的一种收购行为，是二十世纪七十年代在传统并

购理论基础上发展起来的一种新型的并购方式，是企业重视人力资本提升管理

价值的一种激励模式。通过收购，企业的经营者变成了企业的所有者，完成由

单纯的企业管理者到企业主人的转变。MBO的实行，意味着对管理作为一种资源

价值的承认。通常，上市公司管理层和员工共同出资成立职工持股会或上市公

司管理层出资成立新的公司作为收购主体，一次性或多次通过其授让原股东持

有的上市公司国有股份，从而直接或间接成为上市公司的控股股东。

MBO通过设计管理层既是企业所有者又是企业经营者的特殊身份，希望企业在管

理层的自我激励机制，以及在高负债的外部约束下充分挖掘企业潜力，实现企

业价值的最大化。也就是说，MBO最重要的目标是“做大蛋糕”，管理层在“蛋

糕”的增量中利用融资杠杆获得超额利润，同时给MBO融资的一方也在增量“蛋

糕”中获得高额回报。

管理层收购的基本出发点是解决企业内部激励机制问题，降低企业所有者与经

营者之间的委托代理成本。解决内部激励、降低委托代理成本的方式有许多种，

而MBO是最直接的一种方式。目前，我国资本市场一直在探索解决国有股减持

的方法，MBO在我国是近两年出现的新生事物。直观来看，在目前我国国有企业

面临内部激励不足和扭曲的情况下，管理层收购不可避免地成为解决我国国有

企业激励不足的一种选择。在我国国民经济改革的大环境下，可能会更有成效。

根据被收购公司不同的资产结构、经营层的收购意愿，以及被收购公司原股东

的转让意愿，MBO的操作主要有以下几种模式：

a.经营层收购股东的公司

b.经营层收购母公司下属的子公司

c.经营层收购母公司下属的业务部门

d.经营层收购母公司

什么企业适用MBO

MBO作为一种崭新的并购技术，并非适用于所有的企业类型。在实际应用中，企

业需要综合考虑自身的行业属性、历史沿革、发展现状和市场前景等因素，全

面评估收购的可行性，以保证收购的顺利进行和收购后企业的成功运作。

成功实施MBO的企业具有如下特征：

1、竞争性行业。

实质而言，MBO是企业民营化的过程，也正基于此，对于具有垄断性和资源性的

行业，如电信、能源、交通，并不适用MBO，因为这些行业关系国计民生，关系

着一个地区乃至国家的经济命脉，不可能将其置于少数人的掌控制之下。相对

的，竞争性行业更适于MBO的应用，因为其经营者与所有者合一的特性令代理

成本降低、市场反应与决策速度加快，进而令企业更易于在激烈的市场竞争中

脱颖而出。《中共中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》中明确指

出，“国有经济必须进行战略性的大调整，坚持有进有退，有所为有所不为”。

这“有所不为”为相关企业的MBO提供了可能性。

2、大股东支持。

管理层收购所服务企业的股份，出让方一般是企业原来的大股东，因此，大股

东的支持成为MBO成功运作的前提，尤其涉及收购国有股份时，这种支持更显

关键。相对的，若管理层的收购行为未获支持，将直接增加收购的成本，延缓

收购进程，并对MBO后的企业经营造成阴影。

3、管理层对企业发展做出贡献。

在MBO实践中，很少有管理层与第三方竞价收购的现象，这多是因为出让方已

与管理层在事前达成默契，而这种默契的基础是管理层多年来为企业的发展做

出了巨大贡献。很多企业在发展历程中自然形成了“企业领袖”和“核心决策

层”，而这一般也得到大股东(往往也是出让方)和当地政府的认可。为保证企

业经营的连续和稳定，在股权出让时优先考虑管理层作为受让方，而且在转让

价格上也或多或少地体现了对管理层既往业绩与贡献的承认。

4、经营现金流稳定。

MBO作为一类杠杆收购，意味着管理层需要依靠借贷手段筹措收购所需的绝大部

分资金，也就意味着MBO之后的较长时间内，管理层需要承担较大的还本付息

的压力。这就要求MBO的标的企业或管理层能够掌控的其他经济资源，在整个

还本付息的期间提供相对稳定的现金流量，以保障收购资金的顺利偿付。我们

强调“经营”现金流，意指主营业务所产生的现金流量，以尽量避免投融资业

务中诸多不可控因素可能对资金偿付产生的风险影响。

除上述内容，企业在评估自身MBO的可行性时，还需要考虑未来几年的资本支

出压力、财务杠杆的运作空间，以及管理效率进一步提升的可能性。综合考虑

各方面因素后，企业需要根据自身的实际情况设计MBO的实施方案，个性化的

方案与实施环节的细化对MBO的成功更为关键。

在风险投资中,MBO是什么意思?

管理层收购MBO（ManagementBuy-outs）是指公司的经理层利用借贷所融资本

或股权交易收购本公司或本公司业务部门的行为。通过收购，企业的经营者变

成了企业的所有者，实现了所有权与经营权的新统一。MBO是现代企业制度的一

种新的表现形式，因为其追求的是一种所有权和经营权的集中。

确定一条思路

MBO产生于传统并购理论，在西方国家有近20年的发展历史。今天，作为资本

运作的一个重要手段，MBO正在中国悄然兴起。

MBO的兴起取决于外部经济环境，我国国有股减持以及国有企业的抓大放小政策

为MBO提供了一个良好的经济背景和发展契机。针对中国的具体情况，如何解

决公有企业"产权模糊、产权主体缺位"的难题，MBO在理论上提供了一条较为可

行的思路。正当我国对国有股减持方式以及产权改革方案困惑彷徨的时候，MBO

的出现不失为一个积极的尝试。由于在实践中还存在种种障碍和疑虑，所以断

言"MBO将成为未来中国产权改革的主流方式"还为时过早。但中国企业的产权困

境是一个历史遗留问题，并且在经济体制改革的背景下随着不同利益主体地位

和相互关系的衍变而不断变化，时至今日每个公有企业的产权结构都有自身的

特点，只有符合本企业具体情况的改革方案才有可能获得成功。

目前我国MBO不乏成功的例子，例如粤美的、宇通客车、深圳方大等，如果说

这些大的上市公司MBO案例具有某种特殊性或条件性的话，那么对于一般的非

上市国有中小企业或国有企业某个部门的收购，则具有更加普遍的意义和可操

作性。

实现一个蜕变

一夜之间从企业的管理人员成为企业的所有者，成为拥有一定资源基础的创业

者，这种"不可思议"的蜕变无疑是令人神往的。但MBO项目要想成功实施并不

是那么简单，只有找准合适的机会、选择适当的途径、控制内在的风险才能保

障项目的成功。

1.什么样的企业或部门适合管理层收购

MBO既是一种资本运作的工具，又是一种企业管理方式上的变革，收购只是手段，

整合才是关键。由此可见整合对MBO实施成功的重要性。整合一般分为两个方

面：内部整合和外部整合，前者指公司组织结构、财务结构及经营管理本身的

调整与整合；后者则是指公司针对资本市场的运作和调整。经过整合，公司要

实现改善经营管理、获得稳定现金收入并通过资本市场的运作最终使投资者获

得可观的投资回报。

一个能成功地实施MBO的企业或部门，必须具备一些基本的特点：第一，该企

业或部门应该具备管理效益的空间。只有当企业管理者的报酬与他们所创造的

价值之间有较大的差异时，实施MBO后，才能使管理者的潜能最大限度的发挥

出来，有利于企业的发展。管理者成为所有者之后，能够把这部分潜力转化为

企业的效益。第二，企业管理层的素质必须很高，有事业心。管理层必须是一

个团结的团队，领导者之间目标一致，有很好的合作心态。第三，企业所处行

业倾向于成熟产业，且企业债务负担不是很重。第四，企业经营管理层在企业

管理岗位上的工作年限较长，经验丰富，各方对其管理能力均表认可，有利于

MBO活动的开展。第五，第一大股东的股权比例应该较低，这样可使收购的费用

不是特别高，有利于管理层控股，也利于MBO的实现。

2.寻找合适的融资渠道

MBO是杠杆收购方式的一种，而杠杆收购的特点决定了融资在整个收购过程中将

扮演举足轻重的角色。在我国，落后的金融体制和不发达的资本市场限制了许

多融资渠道，因此目前较为常见的方法就是抵押贷款和引入风险投资，如前面

所提到的MBO案例中，只有一部分的款项是自有资金，其余都是通过抵押贷款

和风险资本解决。当然，不同的融资渠道也导致了不同的实施过程和风险程度，

因此，MBO实施主体应该根据自身所具有的客观条件和信用地位来选择融资方

式。

3.规避政策和法律上的风险

在MBO刚刚起步的中国，很多法律和制度上还缺乏清晰的规定，因此，目前MBO

活动有很多细节还介于合法与不合法的灰色地带。如法律规定禁止银行贷款给

个人从事股权投资的活动，同时也禁止公司用资产或股票作为抵押贷款从事股

权投资。

在MBO的实施中，管理层和职工通常需要共同设立一个壳公司并以法人的名义

展开收购活动，而我国《公司法》规定有限责任公司有2~50人的限制，当然职

工可以以职工持股会的名义介入，但职工持股会属社会团体的性质，是非盈利

性的组织，不能够进行投资活动。同时，壳公司对原公司的收购行为是一种股

权投资，对于股权投资，我国《公司法》明确规定，公司向其他有限责任公司

或股份有限公司投资的，除国务院规定的投资公司和控股公司外、累计投资额

不得超过本公司净资产的50%，显然这一点在MBO实施过程中也很难满足。

针对这样一种客观环境，MBO的实施主体一方面要适当地规避法律或制度上可能

的障碍，另一方面也需要和当地政府及主管机关保持良好的沟通与合作，以确

保MBO能顺利进行。

什么是OEM

OEM是英文OriginalEquipmentManufacturer的缩写，按照字面意思，应翻译

成原始设备制造商，指一家厂家根据另一家厂商的要求，为其生产产品和产品

配件，亦称为定牌生产或授权贴牌生产。即可代表外委加工，也可代表转包合

同加工。国内习惯称为协作生产、三来加工，俗称加工贸易。

解开“OEM”与“ODM”之谜

文/雨枫

OEM一词在电脑硬件产品中简直实在是太普遍了，像OEM光驱、OEM显示器、

OEM鼠标什么的。有些人甚至以为它是一个有质量保证的品牌。那么，你对OEM

又有多少认识呢？说一件产品是OEM产品是否就代表信得过呢？

其实，OEM与现代工业社会有着密切的关系。一些著名的品牌商品制造商，

常常因为自己的厂房不能达到大批量生产的要求，又或者需要某些特定的零件，

因此向其他厂商求助。

这些伸出援手的厂商就被称为OEM(OriginalEquipmentManufacturer，原始

设备生产商)。如将之引申到IT领域的话，则表示那些进行代工的生产商。例

如CPU风扇，Intel或AMD公司本身并不生产，它们通常会找像日本三洋公司这

样的专业电机制造企业作风扇OEM生产。

ODM又是怎么一回事呢？原来，某制造商设计出一种产品后，在某些情况下

可能会被另外一些品牌的制造商看中，要求配上后者的品牌名称来进行生产，

又或者稍微修改一些设计(如按键位置)来生产。这样做的最大好处是其他厂商

减少了自己研制的时间。有些人也习惯性称这些产品是OEM，实际上应该称之为

ODM(OriginalDesignManufacturer，原始设计制造商)。例如一些日本品牌的

笔记本电脑实际上就是由台湾厂商代工生产的。事后，台湾笔记本电脑制造商

只要修改某些设计细节或配件便可以以自己的品牌名称进行批量生产。原因在

于它们为这些日本品牌作的是ODM而非OEM。当然，我们可以说它们都是从同一

条生产线生产出来。

OEM和ODM两者最大的区别不单单是名称而已。OEM产品是为品牌厂商度身

订造的，生产后也只能使用该品牌名称，绝对不能冠上生产者自己的名称再进

行生产。而ODM则要看品牌企业有没有买断该产品的版权。如果没有的话，制

造商有权自己组织生产，只要没有企业公司的设计识别即可。

在工业社会中，OEM和ODM可谓司空见惯。因为出于制造成本、运输方便性、

节省开发时间等方面的考虑，知名品牌企业一般都愿意找其他厂商OEM或ODM。

在找别的企业进行OEM或ODM时，知名品牌企业也要承担不少责任。毕竟产品

冠的是自己的牌子，如果产品质量不佳的话，少则有顾客找上门投诉，重则可

能要上法庭。所以，品牌企业在委托加工期间肯定会进行严格的质量控制。但

代工结束后，质量不敢保证。故此，当有的商家告诉你某件产品的生产商是某

大品牌的OEM或ODM产品时，绝不要相信其质量就等同于该品牌。你唯一能够

相信的，是这家制造商有一定的生产能力。

另外，不知大家是否遇到过这样的情形：到电脑城购买产品(如LCD显示器)

时，商家向你介绍某个台湾品牌的LCD显示器的液晶面板是某某日本大厂OEM

的。其实这种说法是一个颇为错误的概念。首先，为保障品牌的质量和信誉，

ODM或OEM公司的名称是保密的。如果说穿了A牌子笔记本电脑是B牌子生产的

话，那人家还会买价格更贵的A牌子产品吗？因此上述LCD显示器的例子，实

际上只是该台湾品牌购买了日本品牌的液晶面板配件来进行生产。质量好或不

好，并不能完全相信。那我们该如何识别是否代工厂商采用了知名厂商的配件

呢？以LCD显示器为例，目前其核心技术仍然控制在日本和韩国几家大厂商手

中。消费者可以从技术指标来进行鉴别。如对比度为400:1的液晶显示器只有

日本的日立(Hitachi)和富士通(Fujitsu)等公司生产，而对比度为350:1的产

品则主要由韩国三星公司和日本NEC公司生产。

其实对于消费者来说，最怕听到的就是一些似是而非的简称，什么OEM、ODM

之类，有时真的听得人一头雾水。不过，只要我们多看多学一些新知识，遇到

有销售商家说OEM或ODM的问题，不要怕烦，先回家查清楚，那无论是OEM或

ODM，问题都不大了。

什么是OEM，FOB，SKD，CKD？

OEM是OriginalEquipmentManufacture(原始设备制造商)的缩写，它是指一

种"代工生产"方式，其含义是生产者不直接生产产品，而是利用自己掌握的"关

键的核心技术"，负责设计和开发、控制销售"渠道"，具体的加工任务交给别的

企业去做的方式。这种方式是在电子产业大量发展起来以后才在世界范围内逐

步生成的一种普遍现象，微软、IBM等国际上的主要大企业均采用这种方式。

FOB就是FREEONBOARD的缩写形式,意思是装运港船上交货,也称作离岸价.T/T

是电汇,分为二大类,前T/T和后T/T,你说的那一种属于后T/T.前T/T意思就是

在发货前进口方收到出口方电汇,后T/T就是出货后再收汇,后者风险较大.

CKD(CompletelyKnockDown)全散装件

CKD是以全散件形式作为进口整车车型的一种专有名词术语，在当地生产的零部

件以较低的关税和较低的工资，利用当地劳动力组装成整车，并以较低零售价

出售。

SKD（SemiKnockDown）半散装件

在国际贸易中，特别是在国际汽车贸易中，整车出口国的汽车公司把成品予以

拆散，而以半成品或零部件的方式出口，再由进口厂商在所在国以自行装配方

式完成整车成品并进行销售。

何为CKD,SKD,DKD

所谓“散件组装”，按照国际通行说法，简称KD（KnockedDown）。

一般而言，KD有三种形式：CKD、SKD、DKD。CKD(CompleteKnockedDown)

为全散件组装，

SKD(Semi-KnockedDown)则是半散件组装，一部分总成是现成的。

而更有甚者DKD(DirectKnockedDown)，几乎就是白车身大总成，装上4个

轮子就是整车。

CKD(CompletelyKnockDown)全散装件

CKD是以全散件形式作为进口整车车型的一种专有名词术语，在当地生产的零部

件以较低的关税和较低的工资，利用当地劳动力组装成整车，并以较低零售价

出售。

目前，我国引进的轿车的整车生产企业或OEM配套商中利用全散件在装配线上

组装成总成或部件并进行检验、测试后出厂。全散件可以是进口零部件，也可

以是本地生产的零部件。现在大部分OEM配套供应商采用一部分进口零部件，

一部分本地生产的零部件或有的全部是本地生产的零部件在装配线上组装成总

成或部件。

SKD（SemiKnockDown）半散装件

在国际贸易中，特别是在国际汽车贸易中，整车出口国的汽车公司把成品予以

拆散，而以半成品或零部件的方式出口，再由进口厂商在所在国以自行装配方

式完成整车成品并进行销售。

采用此种方式对出口方来讲，除了可节省运费，利用进口国低廉劳动力外，还

可享受某种比整车进口较低的进口关税，对进口国而言，有促进本国工业发展，

并增加就业机会，占领本国市场的作用。其中SKD（半散装件）是指汽车各大部

件总成（如发动机、底盘等）基本上以半成品形式分别装箱出口，进口国则就

地将它们装成整车。

这种方式是我国引进的轿车等整车生产企业在开始阶段都采用的方式。如上海

桑塔纳轿车在生产初期国产化只有轮胎、收放机等，绝大部分总成、零部件以

SKD方式进口在上海大众组装成整车。