大空头 电影

对“大空头”的思考及其启示

有很多人喜欢把简单的问题说的很复杂，但又并非学术意义上的高度抽象，而是为了复杂而

复杂。因此，能把复杂的问题说的通俗易懂，深入浅出，雅俗共赏，就显得十分难能可贵。

大空头就是部难能可贵的电影。金融本源自生活，自然应为众人服务，造福众人，而并

非神秘的被少数人掌握的用来实现私利的工具。

饶是百分之二十的人掌握百分之八十的资源，似乎二十和八十的众人各怀心思，参与一

场不完全信息之下的动态博弈。不论是吃散户，亦或逆袭吃大户，总之人性的深处本来如此，

公与私的较量，充斥着个人、集体以及其间的方方面面、各行各业。似乎在房地产这个一定

程度上算是金融产品的行业，公与私的角逐显得尤为明显和突出。

不论是传统的金融产品，亦或是各种金融创新和衍生品，例如CDO，CDS，MBS和资

产证券化（具体名词解释知乎已有详细且通俗生动的描述）等等，其本质无一不是要调动更

多的人、更多的资源、捆绑更多的参与者一起进行相关的金融活动，同时尽可能地分散投资

的风险，降低参与的门槛，达到趋利的同时，也尽可能的避害，不论是在空间范围和规模上，

或者在时间的延续性和可持续性上进行相应的拓展和纵深，将银行、证券和保险之间的业务

相互交融，因此来看，金融业的分业经营策略虽然一定程度上阻碍了大型金融集团的形成，

但是也起到了控制风险的良性作用。

电影本身反映的人的理性和不理性的交织，相当的彻底和深刻，说不清到底是理性亦或

是不理性，因为二者往往相互转化，在不同的时空条件之下。

主人公的大起大落，有偶然性，当然也有必然性。逆天行事，有时候必然失败，但是有

时候真理却掌握在少数人的手中。例如几乎没有人看跌房价的时候，有人却悄悄的过度投保，

摊牌也要赌房价必跌，然后等待时机，大肆做空，形成财富的一次重新洗牌和分配。

由此来看，春秋战国时期管仲的“衡山”和“靑茅”之谋，亦不可谓没有异曲同工之妙。唯一

不同的是被炒作的筹码不同而已。但是人性的对于公与私的态度却没有很大的变化。

就电影反映的金融活动而言，正所谓成也萧何，败也萧何，金融业本身是把双刃剑，金

融极大的促进了经济活动的效率，正如同旱苗企盼春霖，但是也加速了经济周期规律的一次

次复现；同时，金融也可能如同激素，不按照自然规律的催生扭曲的果实。如同，风险投资

对于创业公司的重要性，但是也可能因为极端的趋利本能而影响公司运营的正常规律和节奏，

忽视了科技发展的长期性。至于说，到底是良性循环，还是恶性循环，当然关键还是精细的

调节与具体的把控。

当负债变成一种时尚，不负债就意味着变相的损失，那诚实的劳动之花又如何绽放。电

影中反映的投资银行作为牵线搭桥的中介，把更多的豪赌或者胁从的人圈进这场游戏中，同

时变相买通第三方评级机构，利用资产证券化手法广泛的圈钱圈人，机构，个人，公募私募，

无一例外，并利用CDS把风险转嫁给保险公司，如此精心的做局，趋利同时又避害，然后

稳拿佣金。

当然，中介的产生也并非偶然，需求侧和供给侧也直接或间接地参与其中。银行的房贷，

抵押，回笼资金，再贷款，再抵押，再回笼资金，再贷款，如此循环，有形无形中加了多少

倍的债务杠杆。投机或者胁从的人们各怀心思，不断接盘。为了得到银行房贷利息的一部分，

资产证券化将更多的经济体圈进了这场游戏，保险公司又为这一切做了最后的担保，当然，

为了保费。不过，如同电影中所描写，例如主人公一样的不信邪的人还是有的，就算百年不

遇，总还是遇到了。

虽说做空有利于将不合格的经济体筛选掉，存在一定的积极意义，然而，任何事情也是

有利有弊，极端的不合理的做空，自然也是弊大于利。

银行的不合理杠杆，保险规则的设计漏洞，监管的不到位，等等一些客观因素。同时，

经济体的主观因素与动机，也存在深思之处。假如银行杠杆合理了，但是如果表外融资、不

良资产出表、消费贷变相入楼市，又当如何？

那次贷危机中，高管会不会有吃里扒外的行为呢，提前知道消息，然后，做空自己东家，

不过，似乎跟古代将军出去打仗一样，将军的家人都在自己国家，似软禁似保护，让将军没

有后顾之忧。谁说高官就没有这样的待遇呢？

当然，任何事情都会向前发展，前事不忘后事之师，如同从来没有绝对的自由，法律虽

然限制了自己，但是也限制了别人一样，只有如此才能同步和协调一致。人性的改变虽然不

易，但是却也光荣而有意义。