最新《IPO无形资产的有关法律问题》徐家力

《IPO无形资产的有

关法律问题》徐家力

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IPO无形资产的有关法律问题

主讲人：徐家力

引言：

谢谢各位冒着严寒一块来研讨“IPO无形资产的有关法律问题”，前

不久在创业板上市当中有几个研讨会，应他们要求我做一个讲演的题目，

这个问题有两难，做资本市场、上市IPO律师对知识产权知识了解还有

限，比如说对专利侵权的认定，甚至有的做上市公司的律师都不知道专利

权是有期限的，而且期限不一样，这是一难，即对知识产权无形资产这块

的技术性的要求一般做资本市场的律师缺乏这方面的知识，另一个难是传

统做知识产权律师对IPO这块，对资本市场，尤其对上市公司法律顾问的

职责也不是很清楚，在律师越来越专业的情况下，知识产权的律师做知识

产权这块也很专业了，做IPO这块的律师也很专业，所以两个走得越来越

远。

之所以讲这个题目，是上次在北大一个研讨班上，创业板的老板提

出：无形资产这块，按照证监会的要求和我国新的经济发展转型时期，无

形资产怎么能够在IPO过程中体现出价值，换句话说，把知识产权无形资

产和公司资本结构、股权结构，上市公司当中的一些资本运作结合起来，

这是这个话题产生的前提条件，或者市场需求，所以才有我今天的讲演的

题目“IPO无形资产的有关法律问题”。

我主要讲四大部分：

第一章IPO无形资产的主要内容

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什么叫无形资产？无形资产的概念是经济学和会计学的概念，绝大部

分律师把无形资产叫做知识产权，无形资产是一种资产形态的划分，应该

说中国法律弱势导致概念被经济学给侵占。无形资产相当于有形资产的可

以报表的资产分类，而我们说的无形资产，绝大部分是知识产权，除了土

地使用权以外，我认为绝大部分都是知识产权，都是商标、专利、著作

权、特许权，经营权等商号、商誉等，按经济学和会计学分类我们叫无形

资产，这样给人家统一，我们说知识产权一定要说无形资产，老对不上这

个借口，问题说法不一致，所以我个人认为是法律上的弱化，法律人社会

地位不高，或者法律在整个国家框架中起的作用有限，被经济学概念给占

了，如果这事发生在美国，正好相反，美国很多词汇源自于法律，是律师

推进的，本来是经济学的概念，慢慢变成法律学的一种概念，比如说很多

经济学家在美国法学院任教，法学院地位高，不是经济学，最著名的美国

经济学教授科斯，获得诺贝尔奖，他在芝加哥大学法学院任教。所以，法

学在美国发达，在中国法学不发达。

无形资产严格说来是知识产权在IPO当中的主要法律内容。

为什么要讲无形资产当中的特点和无形资产的评估等一系列问题？因

为无形资产在企业中是最重要的资产之一，按照美国企业家的市场概念，

无形资产是企业唯一可以依靠的市场，换句话说，最重要的资产就是无形

资产，这是无形资产在企业竞争利益中所起到的一种作用，比如大家知道

美国的苹果公司，现在苹果产品在全世界风靡，靠什么？靠的是无形资

产，靠苹果的专利技术、非专利技术和品牌，这些东西都是无形资产，我

们说一个微软公司，微软公司靠什么？靠无形资产，靠软件的开发能力。

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所以说，一个企业基本资源就是企业的专利权、商标权拥有数量是技术实

力、市场份额的象征。从现在开始的未来经济，实际上在西方经济中，无

形资产的多寡决定了企业在竞争市场中的优劣地位，所以说，无形资产在

企业当中非常重要，无论是从国外到国内，无论从传统上市公司和创业

板，无形资产的比例所占的估值比例越来越大，越来越多，所以无形资产

是公司当中最重要的资产，如果不重视无形资产，只是有形资产，这公司

的竞争力就逐渐下降，也就是说，现在的企业当中有形资产比如说设备、

所占有的房屋等很容易得到，而企业的无形资产比如企业的创业能力、企

业的商标专利技术不是一天就能得到，所以最终的竞争靠的是无形资产，

不是有形资产，也就是说，有形资产没有，可以随时得到，但无形资产没

有，在短时间内很难得到，这就是无形资产在企业中的最重要的原因。

中国上市公司总的来讲，在无形资产中重视度不够，中国企业完全靠

无形资产经营或盈利的占企业总数微乎其微，包括中国世界500强企业，

比如中国石油、中国移动、中国石化，实际上靠的是垄断，不是靠无形资

产，刚才我讲的美国公司，有名的大的创新性公司靠的都是无形性资产，

中国的上市公司，总体来讲缺乏无形资产，中国上市公司要走向世界，必

须确定无形资产的竞争战略，如果靠垄断国内可以，但到国外就不行了，

无形资产是公司全球性战略中很重要的一部分，这点，大家必须要清楚。

现在上市公司所确定的无形资产不尽人意，比如说厂商名称与商标的

协调，关于无形资产上市评估资产运作，利用无形资产再评估再运作，这

个东西在中国比较缺乏。厂商名称与商标的协调，“SOY”这个牌子，

“SOY”既是商标又是公司的名字，公司叫“SOY”，所有产品也叫

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“SOY”，这是一种协调，有很多公司不协调，企业产品商标和企业名称

是分开的，协调也是无形资产战略的部分，协调了，广告费投入的就小，

所得到的效应是一石二鸟，既得到了产品又得到了公司，很多时候是知道

公司的产品，不知道公司的名称，类似的东西就是在上市过程当中，存在

很多问题，也有说上市公司的评估和价值再评估等等，这些资本运作和无

形资产的对接在中国很差，有些很好却评估得很低，有些东西弄得很虚，

有的是注重有形资产而不是无形资产，这都是上市公司所存在的问题。

我们今天讲的是IPO无形资产的法律问题，我们要遵循证监会关于无

形资产相关的规章，也就是说，我们不是漫无目的讲无形资产，不是讲经

济学上的无形资产，也不是说泛谈的无形资产，我们讲的范围是IPO项下

的无形资产，也就是遵循证监会关于IPO过程中无形资产的相关规定。

一、证监会关于无形资产的相关规定

（一）无形资产的定义

按照中国证监会的规定，所谓无形资产是指企业拥有或者控制的没有

实物形态的可辨认非货币性资产。

资产满足下列条件之一的，符合无形资产定义中的可辨认性标准，也

就是说，从下面的几个条件中反观理解什么叫无形资产。

1.能够从企业中分离或者划分出来，并能够单独或者与相关合同、资

产或负债一起，用于出售、转移、授予许可、租赁或者交换。

无形资产在企业中能够独立划拨出来，比如说专利权，某企业拥有专

利，这个专利可以独立，可以给别人使用，可以转移，可以出售，可以跟

相应的资产相连接，这是无形资产的重要一面。如果无形资产不能分离出

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来，或者无形资产就是企业，那这个无形资产就有问题了，从法律上来

说，无形资产是一种权利的状态，一定要独立。

2.源自合同性权利或其他法定权利，无论这些权利是否可以从企业或

其他权利和义务中转移或者分离，必须有法律性，无形资产的法律行在于

是由法定取得的，大家知道，所有无形资产权力都是法定取得，有法律形

式，比如说专利权的授予，商标权的著作，著作权的取得，包括我们讲的

统一持有权、土地使用权，也是依法取得，这种依法取得是它的法律性，

如果无形资产不是依法取得的，非法取得的，侵犯了别人的专利权或商标

著作权，获得了非法所得，这种法律状态不是无形资产，不能作为你的所

有，所以以后上市公司披露中还要讲。

3.无形资产主要包括专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使

用权、特许权等。

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这个图显示出上市公司的无形资产的排列，知识产权是动态的，以后

如果出现了机器人，它是一种什么权利呢？除了知识产权具有人类思维，

有人类特征，人类道德，有人文的东西在里面，所以是动态的。

技术秘密和经营秘密，为什么把技术秘密和经营秘密给分开？实际上

这指的是商业秘密，很多人在IPO过程中讲商业秘密，往往把经营秘密给

丢了，所谓商业秘密就是技术秘密是不对的，商业秘密分两部分，分别是

技术秘密和经营秘密，技术秘密大家知道就是技术，经营秘密是经营当中

所有信息。所以在实践中，侵犯商业秘密了，有的侵犯的是技术秘密，有

的侵犯的是经营秘密，无论侵犯哪个，都是对商业秘密的侵占。

无形资产还包括特许经营权。特许经营权往往与商标权相关联，所谓

特许经营有了所有权以后才能向所有权以外的人允许特许经营，当然商标

权还包括其它很多权利，包括整个商业模式的特许经营，像麦当劳、肯德

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基一个加盟店特许经营，除了商标以外，可能还有商业模式以及其它一切

的商业秘密的特许经营，所以特许经营权也是很广泛的无形资产。

（二）无形资产特征

按照证监会的规定，无形资产有以下特征：

1.非实体性。没有看得见摸得着的传统东西，但事实上确实存在，不

是一个厂房有，没有一个涉外看得见摸得着的具体物质形态，不具有实体

性。另一方面它在使用过程中没有有形损耗，报废时也无残值。假如一个

汽车，报废就不值几个钱，但专利并不随着汽车的报废而不值钱。一个

Iphone上万种专利技术，一个笔记本电脑几万个专利技术，这个技术不会

随着电脑本身硬件的死亡而不值钱，里面的专利技术会值钱，非实体性是

这个。

2.垄断性。知识产权也好或者无形知识产权，这个权利是独占的，除

非许可别人使用，否则别人不能使用，别人使用是侵权行为。这跟有形资

产权不一样，而这种独占是法律授予的，比如我是专利权人，专利权是国

家专利局或者某个国家授予我独占垄断权，垄断权是垄断性，垄断性、垄

断权是无形资产的最重要特征，而且这种垄断是受法律保护的，是法律授

予我的。这种垄断刚才我讲了，往往是法律授予的，有的不是法律授予

的，也具有垄断性，刚才我说专利权是法律授予我的，商业秘密不是法律

授予，商业秘密是自己形成的，只要你不清楚我对商业秘密投入、采取保

护措施，我就有垄断权，你要侵犯我商业秘密，也是一种垄断违反法律行

为，可以通过法律追究你的责任，所以垄断性一个来自于法律，一个形成

垄断性，这是无形资产权特别重要的一个特征。

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3.不确定性。刚才我讲了，不确定性本身是知识产权的特点，另外受

市场和技术的影响，有的专利权人发明一个专利，辛辛苦苦一辈子，用尽

一辈子的心血，但最后还是穷困潦倒，为什么？因为他发行的那个专利不

受市场待见，没有市场价值，不是说所有专利都值钱，专利技术在授权以

后，在全世界能够产生市场效应的比例很低，非常低，中国的官方数据是

30%专利技术转化成生产力，我认为10%都不到，也就是100件专利技术转

成使用的技术或产生的效力不到10%，所以它有不确定性，同时要维持使

用费用，每年要交维持费，所以不确定性很重要。不确定性也决定了其复

杂性。

4.共享性。不因为我是专利权人，把专利许可你使用，我就上市，这

个专利大家可以共享。在DVD产业中，有3C和6C，C就是公司的名字，他

们交叉授权，6个生产DVD厂家有不同的DVD专利技术，一家谁也独占不

了，6家互相授权，互相授权以后，把DVD所有的专利技术涵盖，第7家

来就要交钱了，这就是所谓的专利池，共享性决定了可以利用专利池的形

式来垄断这个技术，6家把全世界的DVD全占了，谁也没有了，这就是共

享性，多次许可、多人许可、多方许可。

5.高效性。谁有了无形资产谁就赚大钱，有形资产利用一个产房设

备，再利用是有限的，无形资产是无限的，在欧美相当一部分公司，赚钱

不是靠生产，而是靠卖无形资产，怎么卖无形资产？比如美国石油公司，

把石油行业的所有专利全申请，在石油行业想进行生产时，就会触及到专

利，触及到专利侵权，侵权就告你，那怎么办？只有买这个专利，所以美

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国石油公司最后赚钱的不是卖石油，而是卖专利。这就是高效性。微软卖

什么？微软卖的是技术。

（三）无形资产的具体内容

1.专利及其产品技术信息：

专利很重要的一项是实用性，如果不实用，发明的专利就没有用，在

中国很多老科学家、老教授用一辈子时间发明专利，最后却穷困潦倒而

死，这个专利有什么用？所以实用性很重要。

专利及产品的技术信息是指专利实用，用了这个专利以后，创造的产

品能赚钱，这是无形资产要求的专利状况。

产品技术信息。每项专利除了专利、理论技术以外，还有详细的描

述、图纸、日期才能构成专利的完整性，或者在上市过程中，披露过程中

才能完整。把详细的东西向股民、社会公众披露以后，公众或者相关的专

家才了解你这个专利的状况，所以产品技术信息很重要。

2.商业秘密

这里面包含了很多，我列举了4项：

（1）技术或一般性实验记录，包括公司及其竞争对手的市场份额在内

的市场条件分析、其他内部信息记录和材料、行业出版物、供应商及设备

手册和宣传小册子及政府规定等。

这些都是商业秘密，形成商业秘密有关的东西都是商业秘密，任何一

个技术，哪怕是从公共中所采集的促成商业秘密，对你的商业秘密产生效

应的，就是商业秘密。

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什么是商业秘密？商业秘密就是我采取了一定措施，使形成的技术或

经营信息并且能够产生市场价值的信息和技术就是商业秘密，前提是有劳

动付出，有金钱投入；第二采取保密措施；第三能够带来经济效益。比如

说可口可乐，可口可乐在市场中的行业比较大，可口可乐的配方就是商业

秘密，跟人们合作时，给你可口可乐的配方，但不告诉你是怎么组成的，

这是商业秘密。商业秘密的组成，很多东西都是商业秘密的具体构成。

（2）内部编制和外部购买的培训材料：如课程手册，资料的名称、内

容的描述、购买和编制的日期，以及历史成本（外购）。

证监会要求IPO披露过程中都应该有这些东西，商业秘密怎么形成

的，不能说就是商业秘密，光说商业秘密证监会看不懂，要求必须披露出

来。

（3）内部开发或外部购买的促销及市场营销资料：销售宣传册子、展

览、广告方案和格式、促销电影和录音带、技术营销手册和文献等等。

证监会要求披露中，这些都应该披露，所以律师在诉讼中要诉一个企

业侵犯商业秘密，说原告有责任有义务把商业秘密形成的原始文件提供给

法院，作为被告答辩说，这个东西是我自己形成的，也要提供证据。

（4）经营秘密：客户名单、与客户签订的合同、购买的价格、购买数

量等都是商业秘密，都应该披露。

商业秘密的形成是仔细的、长时间的、多方面的信息采集的商业秘

密。

3.商标及特许权

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（1）现有商标、商品名称及商标注册信息。这跟专利一样，有详细

的注册描述，每项商标的商标注册号，每项商标的描述及注册的日期都要

详细披露。

（2）许可公司使用的东西。作为商标的所有权人，有权力许可别人使

用，许可公司这些内容都应该披露，都是无形资产权重要组成部分。商标

除了商标所有权以外，还可以有许可权，现在商标权很大部分许可权是由

所有人那里许可来的，许可人和被许可人之间经营的特许权也是商标权的

重要组成部分。

4.著作权

（1）著作权属于无形资产，其价值确定的主观空间很大，而且往往在

实际经营过程中无法独立发挥作用，需要与其他资产相结合。

也就是说，独立的、枯燥的著作权市场价值不大，但一旦运用到产品

上就很厉害了。现在随着动漫、游戏及版权市场的兴起和繁荣，著作权日

益值钱，比如华谊兄弟上市公司，华友兄弟大部分资产都是靠电影版权，

现在游戏、动漫都很火，这些产业都是靠著作权保护，著作权一旦与产业

结合起来，就不是很主观的东西了，在很大程度上带有市场权、市场性质

的资产，著作权很重要。

（2）著作权具有时间性，时间越长，价值越低。

5.计算机软件

这也是很重要的无形资产权。计算机软件不仅是一般的软件程序描

述，还有使用和操作的平台和系统。

二、证监会对拟上市公司无形资产的出资规定

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2010年1月11日，证监会作出规定，在上海、深圳证券交易所拟上

市的公司，无形资产的计价方法如下：

1.使用寿命有限的无形资产，其使用寿命估计情况。这话什么意思？

刚才我讲了，所有无形资产都是有期限的，有使用寿命，使用寿命的估价

必须在使用寿命之内估价，不能没有寿命估价，必须在使用寿命期限内进

行估价，比如说商标权只有10年，那么你要进行估价，专利权20年，但

已经到了17年了，还3年专利权就要过期了，这时要说清楚，按照证监会

的规定，专利权剩余时间还有3年，不能作为上市公司的资产进入上市公

司，这样的专利状态不允许进入上市公司。

2.使用寿命不确定的无形资产，应该进行一个会计期间对该无形资产

使用寿命进行复核的程序，以及针对该项无形资产的减值测试方法及减值

准备计提方法；比如说商业细密，自己形成商业秘密，不是授权得来的，

而是自己形成的，可口可乐使用上百年了，还可以使用，没有期限，这怎

么办？也得根据会计报表对它进行一个计算的期限，不能无期限，无期限

那就无价了，或者价值巨大，所以也要用这个方法。

3.划分公司内部研究开发项目。这里要区分“研”和“发”的关系，

“研”是指研究，“发”是指开发，按照证监会的规定，只有符合开发阶

段资本化条件的具体标准，才能作为上市公司当中的支出成本，按照证监

会的规定，研究的成本就不算了，开发成本才算，所以“研”和“发”要

分开。

为什么要讲“研”和“发”分开？制药行业美国最发达，10大制药行

业美国占了7、8家，在美国新药从开发到研制，要5—10年的时间，这期

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间要投入巨大成本使药出来，在这个药出来的过程中，有研究前期，这很

费成本，可能还有失败。研究以后，开始开发，后做临床实验、动物实

验，还反复测试等，这个开发成本很大，所以基本要5—10年，成本多少

呢？像伟哥这种药，10亿美金的都有，艾滋病的药有10—20亿美金研究

一种药，成本巨大，上市公司中，这种成本必须给分清，理清以后哪些是

可以作为公司投入的或者在公司股权当中作为成本投入的股本金，哪些是

不能的，必须在资产中分开。

日本企业竞争力很强大，日本无形资产的形成在全世界比美国还好。

美国研究一个电子产品，从研究到进入实验室再到研发，从开始的想法到

产品的出来有详细的记录。我去过日本的SOY、夏普等大的电子公司，参

观过他们的知识产权部、技术研发部，实验室研究什么东西、什么人进去

了、几点几分出来的，当时用的什么材料全有记录，几十年都有纪录。所

以日本人在研发过程中，在知识产权披露甚至打官司时，人家拿出来的东

西都是成形的东西。

研发很重要，上市公司在披露过程中，研究花了多少钱，开发花了多

少钱，尤其是开发可以记录成本的，再转让或者在资源结构中是一种投

入，这非常重要，“研”和“发”要分开。

三、《公司法》关于无形资产的规定

IPO之前对公司进行改造，将其改制成股份制公司，股份制改造过程

实际上是按照公司法进行规范的过程，等到了IPO上市时，实际上已经按

照公司法的规定，把公司规范化完了，按照证监会的规定把标准的有限责

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任公司按照证监会的弄成上市公司，所以在IPO上市之前，实际上是公司

法规范化的过程。

新《公司法》第27条规定：全体股东的货币出资金额不得低于有限责

任公司注册资本30%。无形资产的出资比例提高70%。货币资金不得低于，

也就是说有形资产可以占30%，70%就是无形资产。这是无形资产公司规范

化的前提，无形资产可以占整个出资比例、资本金70%，这是公司化或规

范化的一个前提。旧《公司法》对无形资产的出资比例规定过低，不利于

科学技术成果的转化和鼓励技术创新。新公司法给了这个空间，规定的目

的，新公司法是鼓励无形资产成为公司主要资产，鼓励公司拥有更多的知

识产权及其无形资产，鼓励公司在资本化过程中推动科技创新和产业升

级。

（一）新《公司法》对无形资产出资的具体规定

1.无形资产出资不得超过一定比例。公司设立时，货币出资金额不得

低于注册资本的百分之三十，即无形资产不得超过注册资本的百分之七

十。

2.无形资产出资形式有一定限制。在公司创建过程中，能用以出资的

无形资产必须符合两个条件：一是可以用货币估价，二是可以依法转让。

投入的无形资产必须估值值多少钱，不值多少钱，怎么能占30%或70%，估

计出价钱、货币的估价是值1亿、2亿还是5000万。依法转让有合法前

提，依法转让必须是依法取得，不是依法取得怎么能依法转让呢？且股东

不得以信用、自然人姓名、商誉、特许经营权等作价出资。

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3.企业以实物、知识产权、土地使用权等非货币资产出资设立公司

的，应当评估作价，核实资产。国有及国有控股企业以非货币资产出资或

者接受其他企业的非货币资产出资，应当遵守国家有关资产评估的规定，

委托有资格的资产评估机构。

（二）以无形资产作为出资应满足的条件

1.无形资产真实性。所谓无形资产的真实性，只是作为资本的无形资

产必须真实，作为资本不真实怎么能行？在投资入股时，应该详细提供产

权证书和相关的技术资料或是专利。为满足资产重组原则和公司设立安全

原则的要求，作为出资的无形资产的标的物必须客观、明确、具有真实

性。什么意思？商标就是商标，专利就是专利，存在就是存在，不存在就

是不存在，不能作假，而且出资人应当对作为出资无形资产拥有所有权或

者法律规定的使用权，必须拥有权利才能出资。这里要强调一点，在未来

可能取得的无形资产不能出资。

2.投资各方平等协商。公司法要求，作为出资投资各方股东必须协商

投资比例，这是平等自愿原则。投资方在确定无形资产作为资本进入新筹

建的股份制公司时，要进行具体协商，协商什么？协商无形资产作价的数

额、作价的方式在总资本中所占的比例进行协商。

3.无形资产效益性。换句话说，无形资产不能产生效益就不能作为出

资，怎么来判断无形资产的效应性是评估？是否值钱？市场份额是多少？

市场效应多大？评估就用市场观察是否能产生一定的经济效应，如果没有

经济效应的资产不能作为上市公司的资产，不能出资的根据，还有一个很

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重要的不能作为出资根据的是与公司经营的无形资产，也不能作为本上市

公司出资的无形资产。

4.无形资产的有效期限应与公司期限相协调。原则上无形资产的有效

期限不能少于新建公司的期限，刚才我讲了，任何无形的资产都有期限，

公司有期限，发执业执照是5年或20年，这两个期限要协调，也就是说，

原则上无形资产的有效期限不能少于无形资产期限，比如说一个有效期为

10年的实用新型和外观设计、专利权入股与一个有效行为20年的公司显

然是不合适的。

还有一点，在专利权作为无形资产投资时，如果专利的剩余有效期不

足3年，不能作为资本出资的根据。

（三）作为出资的无形资产的种类

作为出资的无形资产的种类包括很多，但在实践中有两种：一是知识

产权出资，二是土地使用权出资。

1.知识产权出资

大家要注意知识产权出资当中的3个问题：

第一，如果知识产权作为出资，必须符合知识产权本身的出资条件才

可能作为股东出资。什么意思？就是这些知识产权专利、商标、著作权必

须符合本身的法律要求，如果本身不符合法律要求，无效了，侵权了，权

利不确定了，那不能作为出资，本身必须符合法律。

第二，在特殊情况下，法律对有特别要求和限制的，应该遵循特别法

律，比如在中外合作企业法当中规定，作为外国合营一方出资的知识产权

或者专有技术必须条件是能够显著改善产品的性能、质量、提高生产率或

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节约成本、原料才能作为出资条件。在中外合作企业中，知识产权出资不

仅对中国企业有要求，而且要求有明显的技术进步性，什么叫明显技术进

步性，就要有专家鉴定结论，有相应的评估报告。

第三，对知识产权原则上只有所有权出资条件不能以知识产权的许可

权作为出资。一定要弄清楚什么是所有权、许可权。

2.土地使用权出资。这强调一点：土地使用权出资不是土地的所有

权。什么叫土地所有权？在中国土地归国家所有或集体所有，国家所有

的，必须通过国家拿到使用权和合格的法律文件以后，才能作为股东出

资，你有一块完整的土地使用权证才能作为出资条件。集体土地的所有制

的集体所有权能不能出资？是不能作为出资的，怎么能把集体所有权变成

使用权，必须经过国家征用程序变成国家土地使用权才能作为出资。另

外，在土地使用权出资时，只有经过出让形式取得的国家土地使用权才可

以出资，划拨的不行。这大家要注意。

（四）无形资产出资的定价方法

无形资产在上市过程中最难的是定价和评估。在实践中，有三种方

法：一是可比非受控价格法。到一个可比的蓝本就可以造这个，比如有

类似的资产交易作为参照对象。二是再销售价格法。第一次销售多少钱，

第二次销售比较第一次销售，经常是集团公司向下面的分公司来卖一个东

西，分公司再卖分公司。

比如说某图书公司买断了某小说版权，小说印刷好以后，转卖给分销

商，分销商卖给各地的读者，最后每本书是怎么定价的？图书公司买小说

版权时，花多少钱，肯定要挣钱，在这个基础上加价，就把这个价格算上

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了。但在司法实践中，但实现起来有困难。我曾经参与了两个案例，一是

首都机场上市公司在当年上市时，现在一个叫首都机场集团公司，一个叫

首都机场股份有限公司，在当年，股份公司上市时，用的商标为集团公司

商标，这两家公司用的都是一个商标，现在就发生问题了，股份公司到今

天市值巨大，已经挣了很多钱，商标当时没说清楚集团给它用是否白用、

许可。现在集团提出来：你用了我这么多年商标，是不是要给我点钱。钱

的价格怎么来确定？确定少了集团不高兴，确定多了，上市公司也不高

兴，这种东西在中国非常普遍性。三九集团上市也是这样的，三九从集团

拿到这个商标时，没有考虑也没有这方面的评估，就直接把三九作为上市

公司了，现在也产生了这个问题。当时没销售，再销售价格法怎么

“再”？没有“再”的可能性，所以这个评估就乱了。

三是成本加价法。是指研发成本可以作为无形资产的投入成本在入股

时体现出来。什么意思？产品是个技术，不是凭空而来的，而是经过大量

的研发尤其是开发成本，证监会认可开发成本，是作为独立的费用起来

的，比如这个技术值1000万，但能说明开发成本用了500万，这就可以评

估成1500万，甚至两千万。当然这必须在具体过程中对研发成本严格审

查，这要求在IPO中懂知识产权的律师。

四、中关村高新技术企业无形资产的规定

中关村是中国的“硅谷”，是以高新技术企业、知识产权、无形资产

为主要资产的公司聚集高地，所以关于中关村的特殊规定具有中国特，

也具有中关村特。

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《中关村科技园区条例》第11条规定：以高新技术成果作价出资占企

业注册资本的比例，可以由出资各方协商约定。但以国有资产出资的，应

当按照国家有关国有资产管理的规定办理。

该条例意味着中关村高新技术企业注册资金可以百分之百无形资产出

资。据统计，《中关村科技园区条例》及其配套优惠政策实施以来注册资

金百分之百为无形资产的企业已有10家。

正如国务院对中关村科技园区重要批复中所说，“为全国高新技术产

业的发展发挥示范作用”。今天，中关村正在成为北京、全国的科技创新

示范基地、科技成果转化和辐射基地。

中关村是中国名副其实的“硅谷”，中关村所产生的科技、成果转化

以及各项指标，都走在中国前茅，上海没法跟中关村比，中关村在中国只

有一家，其它任何城市创新成果都不如中关村，所以说中关村比例是

100%。刚才有律师问我，按照公司法规定无形资产出资最高为70%，中关

村100%，这不是有矛盾吗？这确实有矛盾，但如果这个企业不上市，只在

中关村地区做是没问题的，工商局可以放绿灯，如果上市，拿到证监会审

查，还不要100%，还要遵守法70%的规定，为什么这样讲？因为上市公司

在中国是一个稀缺资源，真正到证监会排队能上市的企业是少数企业，证

监会审查非常严格，对任何比较优惠或者出额硬伤，证监会是否决的，中

关村作为科技企业可以，但作为上市公司还得严格按照公司法和证监会的

规定来规范，免得在审查时，出现不应该有对你很不利的状况。

五、无形资产和知识产权的关系

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无形资产中的某些内容，并非知识产权，也非智力成果，诸如土地使

用权、特许权、专营权或者以名人作为企业形象代言人的形象权和姓名权

等，这些无形资产并不是智力成果，知识产权大部分为智力成果，无论商

标、专利，很多无形资产中不是智力成果，具有垄断性经营权，这有区

别。严格来说，知识产权和无形资产有区别。所以上市公司叫无形资产不

叫知识产权。

知识产权、无形资产的特定的核心内容，这个话有两说：一是不是唯

一的，是特定核心内容，无形资产主要是知识产权，但有非智力成果部

分，比如土地使用权，但又不是完全涵盖了无形资产，所以无形资产核心

内容还是知识产权。

无形资产中的知识产品一旦形成为知识产权后，它就可以离开无形资

产的根本特性即较高获利能力，而相对独立地在经济上实现自身。

例如：某种已被更新技术淘汰了的技术专利或商标权，但在有效期间

内，任何侵权人要承担法律责任。更有甚者，某些人专门从事商标的“抢

注”，为什么要“抢注”？因一旦抢注成功，就形成一种独立的经济，知

识产权在这种情况下出现异化，知识产品一旦成为知识产权后，这个权利

就可以独立地在经济上实现自身了。知识产权这种特性跟一般的土地使用

权不一样，跟其它无形资产也不一样。

有抢注的事，明明不使用还抢注一个，等别人来买产生自己的价值，

还有一种是商标专利不用，别人用就侵权，就告你，从而获利，这就是一

种独立的获利能力，这种是不道德的，但受到法律保护。现在中国的商标

能够想象出来的基本没有，全被注册完了，在这里面至少有一半的商标没

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有被使用，等着别人注册侵权从而获利，包括很多跨国公司到中国还没来

的，大家知道可口可乐来了，微软来了，麦当劳来了，肯德基来了，但大

部分没来，来了以后就会发现已经被注册。比如韩国现代汽车到中国来

时，一查商标早就被注册，现代不是它的。伟哥的商标到现在也不是它

的。这是无形资产或知识产权合法性的特征，这种特征非常明显。

认识到知识产权和无形资产的上述关系后，对于如何运用法律手段来

保护和促进作为“第一生产力”的科技创新是有特别重要意义的。作为律

师要知道知识产权的特性和无形资产之间的关系，要利用这个手段保护客

户的利益。

我告诉大家一种寻业务的方式，这是美国律师教我的，美国有120

万律师，纽约将近20万，华尔街将近10万，曼哈顿也将近10万，相当一

部分律师研究美国上市公司报表（年报、季报、月报和上市报表），发现

问题。中国律师也可以这样做，中国有几千家上市公司，现在号称高科技

的有1000多家，大家回家以后买一个放大镜，因为报表字特别小，买个放

大镜看，就看无形资产这块，他说有专利了就看专利处于什么状态，他说

有商标了看商标处于什么状态，没准他说的商标连注册都没注册，你赶紧

去注册。

六、无形资产和有形资产的区别

1.无形资产不具有实物形态这是无形资产区别于有形资产的一个明显

特征。

2.有形资产应该有物质形态，也就是说无形资产没有物质形态。

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3.但是无形资产的证明文件也是可触、可视的，在这种情况下也是有

形的。无形资产本身是无形的，但证明文件是有形的。另一方面，有形资

产和无形资产的价值，实质上都来自其财产权利，而这种财产权利都是无

形的。“财产权利”非常重要，我为什么反复强调财产权利？有形资产的

特性跟无形资产的区别，掌握其精髓就会发现这里面有很多事可做，如果

按照传统的割裂的思维，会发现无事可做。财产权利和资本权利是完全不

同的权利，无形资产都是财产权利授予的，而有形资本的财产权都是通过

财富积累创造的，完全不一样，所以这之间的差别产生了巨大的机会。

4.从形式上看，有形资产和无形资产的区别并不明显，要区分有形资

产和无形资产应从本质上考察。

5.有形资产和无形资产的本质区别在于：有形资产的价值是由它的有

形性质所创造的；而无形资产的价值是由它的无形性质所创造的。这完全

是废话，但有道理。

6.有形资产的价值来自于它的物质特征，尽管其财产权利是无形的，

但它来源于其物质特性。

7.无形资产的价值来自于某些权利如许可权、抵押权等。

第二章IPO无形资产的评估

无形资产中界定非常难，说它的本质非常难，但最难的还是评估。

一、IPO无形资产的评估方法

无形资产评估方法直接关系到评估结果,我国无形资产评估实践中,往

往由于不能运用科学的方法,造成较大的误差,要深入研究各类无形资产的

评估方法,借鉴国外先进经验,综合我国评估工作的具体实践加以创新。所

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以评估的方法就决定了评估的结果，或者评估的结果决定了评估现状，在

目前流行的方法主要有三种。

无形资产在司法实践中评估出现的问题非常多，原因主要在于评估的

方法太难了，作为会计学的评估方法，法律人掌握比较难，财会人员对法

律掌握也非常难，知识产权还是无形资产在上市过程中，律师所起的作用

是定性分析，会计师做的是定量分析，什么叫定性和定量？律师要把性质

说清楚，会计师要把量说清楚，我说这是一个专利，那么这个专利权状态

是什么？是有效的，有效20年，在市场上有占有额，权利状态是稳定的，

授权也是合法的，把性质说清楚。会计师要说清楚什么？要说这个值多少

钱，用哪个报表，在公司股权中占多少比例。以后大家为上市公司做业务

时，免不了要跟会计师打交道，实际上打交道最多的就是会计师，其中一

个上市公司的法律顾问，除了跟券商打交道，跟上市公司打交道，跟律师

配合最多的就是会计师，会计师在每一个问题上需要跟律师配合。专利说

清楚性质以后，要说量，大家记住，涉及所有数据问题要交给会计师，但

性的问题就是律师来做了。会计师和律师的配合非常重要。

（一）市场价值法

这种方法是根据市场交易确定无形资产的价值,适用于专利、商标和版

权等。这种市场价值法是参照市场价格的交易，根据双方交易的协定以收

入的百分比计算上述无形资产的许可使用费。

比如有一个专利，专利权人要将其许可其它厂家使用，许可厂家使

用，许可的价值是多少？有市场价格。比如说前几天中国有J20的隐形飞

机飞上天，美国人很震惊，这只有美国和俄罗斯有的隐形的战斗机，中国

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已经有了。这个隐形战斗机，我听某些专家说，里面的专利有几十万，这

种专利有的是我们自己研发的，有的是买过来的，不是只有一个，除飞机

形状以外，还有涂料，条件非常多，怎么能够把这么多的专利放到一个飞

机上？这是研究飞机的专家需要做的，需要有买的就涉及到费用问题，就

是市场价值法的问题。你花多少钱买？这有国际上的估价，除了国际上买

的，国内也要买，国内也有国内估价，每个价格不一样，这就是所谓的市

场价值法。

这里面提到许可使用的问题，我曾经代表过中国公司在国外引进高端

技术，包括飞机技术进行谈判，在谈判过程中，外国专利权人基本上不想

把专利转让给你，就是许可。我们开始去时，很乐观，觉得应该把专利买

回来，应该是转让专利，但对方所有专利尤其涉及到核心专利，不卖，只

是许可，所以在许可过程中，费用计算也需要经过市场的价格，当然这跟

上市公司有一定的差距。所以市场上的法则根据市场价格。

（二）收益法

除了市场价格以外，每个无形资产包括商标专利都是有收益的，无收

益的不能作为无形资产。这个专利不值钱，不能产生真正的效应，不能作

为无形资产。怎么判断是收益法呢？这又是一个难题，会计方法上所进行

的折现率、资本化率等跟知识产权有时会产生差异，在IPO过程中，怎么

来判断无形资产会计学的定义，这是律师所需要的学习的，在IPO过程

中，打交道最多的是会计师。量和性怎么能够完整结合一块，确实是很复

杂的一道课题。所谓收益法简单说就是它能够产生一定经济效益。

（三）成本法

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该法是计算替代或重建某类无形资产所需的成本。比如我原来的房子

取暖需要10吨煤，但采取了一个新技术以后，只用2吨煤，省了8吨煤，

所节约的成本是就是成本法，把节约8吨煤技术的应用的成本就是技术的

价格，这个成本法是估价新技术的一个方法。

二、IPO无形资产评估存在的问题

无形资产之所以复杂是因为评估问题最复杂，评估问题复杂，所以才

产生了无形资产的复杂，无形资产复杂的问题就是评估的问题，是相互相

成的关系。

通过研究，无形资产的评估主要有以下两个方面的问题：

一是出于保密的考虑，公司不愿过多披露无形资产。也就是说，无形

资产的多少代表了公司的获利能力，所以公司在遵守会计准则基础上，对

无形资产的披露也是对公司的一种宣扬，但另一方面，在非常激烈的竞争

环境下，对无形资产过多的披露，公司就会面临对无形资产的损失危险和

风险，很有可能被其它公司掌握无形资产，使公司丧失无形资产的独占

权，从而导致公司的获利能力不足。这些原因是使公司采取不完全披露与

保密资产的主要原因。

二是无形资产的不确定性导致了信息披露的困难。

1.无形资产必须与企业的其他资产结合。光有无形资产是不行的，

“其他资产”包括足够的人力资源、高素质的管理队伍、相关的硬件设

备、相关的原材料等，这些很好的结合起来才有很好的无形的资产。中国

绝大部分专利都是锁在柜子里，为了领奖用，没有市场，没有应用到技

术，为什么？因为没有相关的配合。外国正好相反，大部分专利出现在企

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业中，企业有相应的配套东西，相应的设备可以使用。这种评估必须把其

它资产一块结合起来才能进行评估，不但简单评估专利多少钱，这很难

说，但专利实施起来，所产生的效应，那值钱的量就大了。

2.谨慎态度。大多数会计专家都以“谨慎”的态度对待谨慎原则。本

来就够谨慎了，又谨慎。无形资产会计核算中对谨慎性原则的过度运用，

导致了无形资产信息披露的科学性缺失。

三、改善IPO无形资产评估的几点建议

在调查研究的基础上，对提高我国上市公司无形资产信息披露的质量

提出以下几点建议：

（一）完善原有的无形资产信息披露体系

1.完善现有报表的披露

报表包括资产负债表、利润表、现金流量表以及一些相关的附表，但

这些都不存在无形资产相关表格，这些表格都是对有形资产来的。应该建

立新的报表，因为原来针对的只是有形资产，没有无形资产的，对专利、

商标等无形资产建立新的报表。

2.规范附注披露

在原有基础上，对无形资产的披露要有一个遵守的规律，比如说适当

披露无形资产的取得方式以及抵押情况；在“研发费用”表中分别披露无

形资产的研究、开发费用。

（二）建立适当的补充报告

因为传统评估都是对有形资产的，无形资产没有，就用补充方法加

强、补正。

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1.建立知识资本补充报告

知识资本是企业中最重要的无形资产，它主要包括人力资本、结构性

资本和顾客资本，具有无形性、不稳定性、难以计量性等特征。这些特征

决定了其很难用现行的财务会计核算体系进行确认、计量。

国外已有的知识资本报告模型有参考意义，因为外国公司关于无形资

产尤其知识资本这块有相当丰富的经验，我们完全可以借鉴。

2.建立公司品牌、产品文化补充报告

建立公司品牌也是对原来传统的有形资本的一种补充。比如古越龙山

和大江股份，他们把获奖情况、认证情况、权威机构品牌在法律顾问中都

给列出来，因为这都是无形价值的体现。大江股份更是将其“品牌重估价

值”项目确认为表内无形资产。还是定性和定量的问题，把品牌所获得的

荣誉拉一个表，会计师根据这个表进行评估。

绿食品、有机食品、有久远历史、富含营养价值等文化描述都是增

加公司品牌，增加公司的无形资产，也是增加产品核心竞争力的重要评估

因素。

第三章简析IPO无形资产信息披露制度

在上市公司中，资产的界定、评估和信息披露这三大块是无形资产的

主要环节，上市公司律师把这三个环节把握到、运用自由，我觉得在无形

资产上市过程中，提供的法律依据和法律帮助就差不多。

无形资产信息披露制度随着我国相当多公司作为上市公司主要资产而

来的，这个统计到1999年是169家，2007年是621家，最新的统计超过

1000家。1000家是作为主要知识产权重要的资产上市的。

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过去上市公司披露的知识产权信息主要包括知识产权相关的财务会计

信息和知识产权的权属信息。随着知识产权向公司经营业务的不断渗透，

上市公司披露的知识产权信息也日益丰富。比如，像华谊兄弟2009年招股

说明书中披露了其影视作品著作权质押贷款的信息。华谊兄弟用著作权抵

押贷款了几千亿。郎科科技2009年年报披露了专利盈利模式信息，而汉王

科技2010年招股说明书甚至披露了大量的与知识产权相关的技术风险等潜

在风险。也就是说，原来只要求会计披露和权属披露，现在要求更详细的

披露。

伴随着知识产权的价值提升，知识产权成为上市公司重点披露。

一、上市公司知识产权信息披露的问题

对36份沪深两市上市公司招股说明书（意向书），年度报告或临时报

告等信息披露文件进行详细检阅，可以发现目前上市公司知识产权信息披

露的质量问题主要表现在以下几个方面：

第一，违反信息披露真实性原则。

上市公司信息披露的真实性原则要求对外披露的信息内容须与事实相

符，无虚假性陈述。

比如苏州恒久因虚假披露被证监会查到，最后没有上市，而苏州恒久

这5项专利均因未缴年费而被终止失效。

第二，违反信息披露准确性原则。

一些上市公司担心利益受到不利影响，有可能对不利信息的披露避重

就轻，或玩弄文字游戏。

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南开越洋公司与汉王科技两家公司打官司，法院发现管辖有问题，就

把管辖权裁到另外一个地方，一家说被驳回了，管辖权反映能被驳回吗？

能算驳回吗？只是到另一个地方审判而已。他说是被驳回了，这个披露就

是玩文字游戏，故意欺骗，结果被审查出来。

第三，违反信息披露完整性原则。

上市公司披露的完整性原则要求对外披露的信息内容完整，无重大漏

洞。

第四，信息披露的程度各不相同。

同州电子对与戴姆勒奔驰公司诉讼事项的披露，简略的只有50余字的

一句话。一个案件50字能说清楚吗？故意不说。越说就越说不清楚，越对

自己不利。但作为上市公司必须详细披露，按证监会披露，不是按自己想

象披露。

第五，信息披露的内容不太明晰。

比如，中国平安2007年招股说明书只是笼统地披露了截至2006年9

月30日，公司及控股子公司已取得注册商标共169项。“公司及控股公

司”什么意思？商标一定是针对某一个公司，不能说“公司及控股公

司”，哪个是公司？哪个是控股公司？所以一定要详细披露，得把商标权

证证号详细说明。这种说法肯定无法通过证监会，证监会会要求详细说明

哪个是公司，哪个是控股公司，甚至还要求说明公司及控股公司之间什么

关系。

第六，信息披露不规范不统一。

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如果考察以下上市公司在每项知识产权上所披露的信息细节，就会发

现相互之间存在许多差异。

比如爱尔眼科2009年招股说明书披露了每件注册商标的商标标识、注

册号、种类、所有权人、取得方式（受让）、注册有效期限等6项信息。

在IPO过程中无形资产尤其知识产权方面存在很多问题，包括披露问

题、评估问题、界定问题等，这都是一个机会，到现在为止还没有一个统

一的要求披露。

二、上市公司知识产权信息披露的影响因素

第一，上市公司利益考虑的影响。

不愿意把知识产权信息说得太具体，基于商业秘密保护或防止竞争对

手利用的考虑，不详细披露公司所拥有的知识产权清单，这是一个因素，

但另外有一个因素我认为是他说不太清楚，一方面不想说清，一方面说不

清楚。

第二，上市公司认识不当的影响。

所谓认识不当，最传统的资产公司做的账册非常明确，但无形资产，

对知识产权复杂的东西，自己一头雾水，搞不清楚是怎么回事，所以呈现

复杂性这也是原因。另外没有这方面专业人士，相当一部分公司，费很大

劲注册的商标专利，但不续展导致作废。还有相当一部分公司不知道了解

商标专利的区别，注册不同，有差异，这都是没被披露的重要原因。

第三，服务机构工作不利的影响。

保荐人在上市公司起主导核心作用，但保荐人传统上都不关心知识产

权，可能因缺乏知识产权的专业知识和调查经验，导致未能调查核实上市

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公司的知识产权信息，结果发生信息披露不当的情形。保荐人非常重要，

但保荐人本身不懂，保荐人不懂应该有懂的律师告诉保荐人事应该怎么

弄。所以在无形资产上市公司过程中，律师起的作用是决定性的。

苏州恒久说有5个专利，但这5个专利早就无效了，但向证监会还报

其有5个专利，这显然是保荐人有问题，没有进行把关，律师也有问题，

律师没有查询，尽职调查时被大家忽略。

三、上市公司知识产权信息披露的制度规范

目前，我国并没有专门的规章制度来规范上市公司的知识产权信息披

露行为。当然，《上市公司信息披露管理办法》等一系列规章制度，自然

也适用于知识产权的信息披露。不过，由于这些规章制度并非专门针对知

识产权信息披露，所以规章指导的作用会大打折扣。也就是说，这些规章

制度是针对有形资产不是无形资产，对着厂房设备、对着货币，没对着专

利、商标、著作权。

分析上市公司知识产权信息披露制度规范，有如下特点：

（一）总体上看目前明确涉及知识产权信息披露行为的规定比较分散

零乱，显得支离破碎，主要分布在《公开发行证券的公司信息披露内容与

格式准则》以及一些通知之中，没有集中统一的对上市公司知识产权的信

息披露做出详细的规范。

（二）现有信息披露的制度关于知识产权信息披露的明确要求，主要

针对首次公开发行证券的上市公司（发行人）的招股说明书，对于已上市

公司的定期报告（如年度报告、季度报告）和临时报告等信息披露文件未

作明确要求。

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（三）多数信息披露的制度对于知识产权信息披露的类型范围，没有

统一的界定。如果能造出表格来，对资产权信息披露的表格或者造出一个

标准来，这个标准是知识产权披露的，针对无形资产、知识产权商标专利

的，这个就厉害了，但现在没有。

改进空间就是要有很大的业务空间，如果大家能够在知识产权信息披

露这一块，能够在上市公司IPO这块建立一种规章制度，很有用，也非常

迫切。比如，可以进一步明确知识产权信息披露的内容范围，不仅包括知

识产权的数量多少、权利归属、使用情况、交易情况（特别是关联交

易）、诉讼仲裁、财务信息，还应当包括公司业务模式的知识产权现实与

潜在风险、专利无效宣告或商标注册争议等纠纷、知识产权灭失风险、知

识产权质押信息等信息内容。

知识产权质押问题，知识产权怎么贷款问题，这些东西都是知识产权

本身无形资产中存在巨大的内涵内容的东西，而我们现在在披露过程中根

本没涉及到，没有人懂，这是知识产权内在的东西但在上市公司披露过程

中显得很苍白无力。

当然，知识产权的相关信息披露制度，主要是确立最基本的知识产权

信息披露义务。现在基本的信息披露都没有，要求更详细的披露是不现实

的，最基本的披露是前提。从实践上看，很多上市公司，特别是创业板公

司披露的知识产权信息十分完整和详细。为什么？因为创业板主要靠知识

产权为上市的重要资产，所以做得还是不错。

比如有的上市公司还披露了专利收入不稳定的风险、技术泄密的风

险、品牌受侵害的风险、专利出资瑕疵的承诺、商标被认定为驰名商标等

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信息。这些风险的披露涉及到知识产权实质性特征的披露，知识产权本身

有这些特征，有这些内涵，必须要披露。当然上市公司披露的目的是为了

使自己前景看起来好，企业投资，但客观上达到了披露详尽的效果。

关于披露的问题我就讲这些，刚才我一再讲，无形资产界定，无形资

产评估、无形资产披露是上市公司IPO最主要的三个问题，这三个问题搞

清楚了，就没什么问题了。

第四章关于IPO无形资产案例的探讨

一、专利类案例

邓国顺等与北京华旗公司的专利侵权纠纷案。邓国顺是深圳朗科有限

公司（上市公司）与北京市华旗公司（上市公司）这两家公司专利纠纷，

打了很多年，邓国顺和朗科公司一直是原告，北京华旗一直是被告，在打

了多年以后，华旗公司基本败诉，朗科公司胜诉。打到最后，这个案件在

知识产权界被称之为“赢了官司输了市场”，邓国顺确实赢了官司，但市

场被华旗公司占领。这是知识产权的特殊性。朗科是打着科技大旗非常好

的公司，但股票现在不尽人意，因为市场经营不好。而华旗公司在打官司

过程中反败为赢，赢得是市场。所以在知识产权纠纷中涉及到上市公司

时，官司并不代表一切，市场决定一切。官司和市场往往是割裂开的，这

个案例给我们启示是这样的。

中关村某企业专利技术作价出资。这是一家民营高科技公司以价值人

民币6472万元的专利技术全部技术入股，占公司注册资本的99.57，在北

京海淀中关村成立，引起社会广泛关注。这家公司全部专利技术由评估的

6400多万入股为占注册资本的99.5作为中关村特殊条例保护的一家公

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司，是中关村有史以来的第二家，表明高新技术走无形资产受到社会越来

越高的重视，也就是说，在中关村有这种公司了，完全是技术入股，一个

专利评估了6000多万，见6000多万一评估，变成公司全部资产，这是一

家公司成立，没投一分钱，这完全由无形资产入股的东西。

二、商标类案例

“蒙牛酒业”搭“蒙牛乳业”便车，被判赔偿400万。蒙牛乳业是上

市公司，是蒙牛的注册商标专用权人，另外一家公司也在内蒙古，叫蒙牛

酒业，将蒙牛这个商标注册为企业名称，叫蒙牛酒业公司，生产奶酒，并

在包装和广告突出使用蒙牛酒业，蒙牛乳业认为这是不正当行为，诉至法

院，法院认为酒业搭了乳业的便车，被判罚400万。这就是典型的“傍大

款”。

袁隆平是中国水稻之父，“袁隆平”品牌价值成为我国迄今为止，无

形资产评估价值额最大的一宗项目。由国资局授权的湖南四达评估资产事

务所正式认定国家杂交水稻工程技术研究中心袁隆平品牌价值为一千亿人

民币，一千亿人民币是迄今为止我国无形资产评估最大的一宗项目，评估

袁隆平品牌采用的是国有资产评估方法中的规定收益法，以21年来杂交水

稻推广和面积、产量、效益作为评估参数，然后根据杂交水稻未来发展趋

势包括推广应用技术以及人口增长和人类对粮食需求变化，预测一定期间

内杂交水稻的种植面积、产量带来效益，在此基础上，折算出袁隆平品牌

的预期收益，得出了袁隆平品牌的价值额度，这次评估还不包括袁隆平在

杂交水稻优势领域的学术贡献、社会贡献和间接贡献。

三、著作权类案例

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方正诉暴雪字体侵权纠纷一案。美国暴雪公司在开发魔兽游戏中大量

使用方正上市公司开发的方正字体，被方正告上法庭，此案已经被北京市

高级人民法院受理，索赔额达1亿人民币。这是中国公司向外国就资产权

进行索赔额最大的知识产权案件之一。这个案件如果赢了，方正的股票一

冲而上，上市公司的官司也非常重要。

四、高新技术类案例

这有两家公司：一家是以技术入股占44.4%的比例，另外一家公司高

新技术成果控股达到51%，说明技术可以在70%以下入股。

五、计算机软件、网络域名等案例

最后一个案件：上市公司虚假陈述无形资产导致股票缩水，法院一审

全部支持诉求。2006年7月26日，中国证监会做出行政处罚决定，后规

定两年诉讼期限内应千贵委托律师向南京中级人民法院提交诉状，状告该

公司以虚假陈述无形资产导致股票暴跌，请求法院判决该公司赔偿所持股

票，结果当日股票缩水，226.7万元人民币损失。人民法院认为股民作为

普通投资者在决定购买股其票，该上市公司所有已经披露的信息都应该在

他决定购买其股票时所信赖的对象，该公司虚假陈述披露之前，该公司股

票并非正常价格，而是受虚假陈述影响，处于一种虚高状态，后因虚假陈

述被揭露下跌，因此损失应由上市公司承担，判决上市公司在10日内赔偿

股民227万损失。

因为时间关系，展开的机会不多，今天讲课到此结束，谢谢各位！

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