【华尔街风暴】金融崩溃的继续

【华尔街风暴】金融崩溃的继续

2008-09-16 07:24 | (分类:默认分类)

1.美国银行宣布收购美林

美国银行正式宣布以500亿美元收购美林集团。如若收购成功，该行将成为全美最大的金融集团

u3000u3000【《财经网》专稿/记者 王真】美国第一大零售银行美国银行在退出竞购雷曼的谈判后，旋即宣布收购美林集团。

u3000u3000美国银行（纽约交易所代码：BOA）于9月15日凌晨正式宣布，以500亿美元、全股票的交易形式收购美林集团（纽约交易所代码：MER）。这几乎相当于美林一年之前价格的三分之二，或是2007年初价值的一半。美国银行董事长刘易斯在美国银行的新闻公告中称，收购财富管理、资本市场、投资银行的业务将使得美国银行“更有价值”。

u3000u3000如果此项收购达成，美国银行将成为全美最大的金融集团，业务涵盖商业银行、信用卡、经纪业务、投资银行、财富管理各个类型。美国银行公告显示，整合后的美国银行将成为全球最大的资产管理集团，美国银行持有的5890亿美元的资产管理，将注入美林带来的资产管理公司BlackRock所管理的1.4兆亿的资产。后者被认为是美林最富价值的一块资产。

u3000u3000据《华尔街日报》报道，美联储的官员均表示了对于出售美林的“强烈支持”，因为他们担心美林将步雷曼破产的后尘。

u3000u3000据未透露姓名的接触此项交易的人士称，是美林的CEO约翰?赛恩（）致电给美国银行董事长兼美国银行首席执行官刘易斯（），探讨关于出售美林的事宜。双方此前已经就此有过接触并均表示了兴趣。刘易斯认为美林相比雷曼，是“更好的”一个买卖。赛恩从纽约联邦储备银行了解到美国银行收购雷曼的可能性很小以后，更加深了他的决心。同时，赛恩取消了此前决定10月份前往包括韩国在内的亚洲国家寻求主权基金的融资之行。

u3000u3000此前，美林集团最大的股东淡马锡控股（Temasek Holdings Pte. Ltd.）曾决定增持美林34亿美元的股份。此项交易在美国银行并购美林之后前途未卜。

u3000u3000受次贷危机重创，美林财务一度极为糟糕，2007年四季度业绩更创下十余年的最差记录，准备金减计160亿美元。其中，CDO（债务抵押凭证）减计达125亿美元。当时，美林尚有218亿美元的CDO相关资产以及840亿美元与房地产相关的资产。美林前任CEO斯坦利?奥尼尔（StanleyO’eal）在困境中黯然引咎辞职。去年12月，当时担任纽约－泛欧交易所CEO的赛恩火线入主美林。

u3000u3000美林7月17日发布2008年第二季度财务报告，第二季度净损失高达47亿美元，对比第一季度的净损失20亿美元，以及去年同期净盈利21亿美元，损失可谓惨重。在2008年中报发表的

同时，美林宣布完成出售所持有的价值44.25亿美元的彭博股权以及预计出售的约35亿美元的金融数据服务（FinancialDataServices）股份。如果这两项资产剥离成功，将为美林补充接近80亿美元的资本。之前，美林已经融资了128亿美元。

u3000u3000美国银行此次在次贷危机中也受到影响，但尚能自保。美国银行第二季度净盈利34.1亿美元，虽然与去年同期576亿美元相比净盈利减少了整整41%，但是这一结果比华尔街分析师原先预计的要高好。美国银行场外交易的股价在此财报公布后半小时内，即上涨12.37%。同时，该银行第二季度次贷相关减记继续减少，相比第一季度减记19亿美元，以及去年第四季度的52.8亿美元，第二季度减计的12.2亿美元要少得多。

u3000u3000华尔街的分析师ancy Bush认为，美国银行此番出手并非意外，“刘易斯喜欢做最大的一笔买卖。”华尔街认为，此番并购将是刘易斯职业生涯的重大一笔考验。

u3000u3000刘易斯擅长在危机中出手，而且对时机的把握非常准确。2003年6月美国银行入股中国建设银行约8.5％的股份，首开外资银行入股中国大型国有商业银行之先河。

u3000u30002004年，美国银行加速并购其他金融机构，并提速并购交易中的业务整合。2004年，美国银行收购了位于波士顿的FleetBostonFinancialCorp.，使得美国银行的零售业务从美国的西海岸扩张到东海岸。2005年，美国银行购入信用卡公司MBA，并在2007年再接再厉收购了位于美国中部城市芝加哥的LaSalle银行。今年1月，美国银行作出了收购在次贷中受到重创的抵押贷款机构Countrywide FinancialCorporation的决定，收购价为40亿美元，使得美国银行将成为美国国内最大的抵押贷款机构。

u3000u3000就在宣布收购美林前几个小时，美国银行刚刚从对雷曼兄弟的竞标中退出，后者被认为将很快申请破产保护。■



/2008-09-15/









2.美最大储蓄贷款银行正沦落





要么到一个买家、要么到新的注资，否则美国最大的储蓄与贷款银行华盛顿互助银行便难逃倒闭厄运



u3000u3000【《财经网》专稿/记者 王欢】在过去一周，美国有三家市值严重缩水超过三分之一的公司，美国最大的储蓄与贷款银行——华盛顿互助银行不幸名列其中。另外两位上榜者则是同样身陷危机的美国国际集团、美林。

u3000u3000华盛顿互助银行（Washington Mutual，下称WaMu）在次贷危机下维持着惨淡经营。该公司称，由家庭贷款带来的亏损在2011年将攀升至190亿美元。

u3000u3000和今年3月相比，该行的市值已缩水75%，和去年同期相比，其市值则已狂泻92%。这样的沦落速度，被市场认为已经超过了这家银行的自我消化能力。

u3000u30009月11日，

该行CEO艾伦·费什曼（Alan Fishman）史无前例地提前数周报告了三季度展望数据，宣称三季度的亏损幅度将为45亿美元，略低于二季度的亏损额59亿美元，希望以此来挽救投资者的信心。

u3000u3000但是，市场大多数分析人士认为，要想渡过难关，华盛顿互助银行要么到一个买家、要么到新的注资，否则便难逃倒闭厄运。就在该行报告三季度数据当日，穆迪信用评级仍把对华盛顿互助银行的信用评级评为“垃圾”（即信用评级为BB以下）。

u3000u3000随着股价的一再下泻，寻求新的注资机会也将变得越来越渺茫，这几乎是金融市场的定律。更为关键的是，目前运行状况健康良好、又有实力接过这个大交易的银行更是少之又少。连之前对华盛顿互助银行表示浓厚兴趣的JP摩根，最近在是否会注资的问题上也三缄其口。

u3000u3000如果华盛顿互助银行倒闭，这将是美国19年来第一家资产超过100亿美元的银行倒闭案。1984年伊利诺伊州大陆国民银行（ContinentalIllinois ational Bank）和芝加哥信托银行（Trust inChicago）的倒闭是美国之前经历的最大银行倒闭案。

u3000u30001889年，在一场几乎烧毁整个西雅图的大火后，出于重振西雅图经济的目的，“华盛顿国家建筑贷款和投资协会”（Washingtonational Building Loan andInvestmentAssociation）于当年诞生，这就是华盛顿互助银行的前身。经过近一个世纪的经营，华盛顿互助银行已成为美国银行业中ATM网络和电话银行业务方面的佼佼者。1983年华盛顿互助银行在完成第一宗并购后于纽约证券交易所上市，到1989年，市值已增长1倍。自2006年8月，除了一些牵涉法律的正式场合，华盛顿互助银行启用“WaMu”的缩写形式来代表自己。

u3000u3000去年次贷危机爆发以来，这家百年老店未能幸免，2007年12月，华盛顿互助银行宣布改组其家庭贷款业务，关闭了336家家庭贷款办事处中的160家，由此裁去2600个职位，相当于减员22%。

u3000u30002008年3月，JP摩根曾致信华盛顿互助银行，催促后者答应由其提出的注资交易。但该提议被华盛顿互助银行回绝。后来的事实证明，华盛顿互助银行低估了次贷风暴的破坏性，每况愈下的华盛顿互助银行不得不直面需要外来注资的现实。

u3000u30002008年4月，华盛顿互助银行成功获得了70亿美元的注资，其中包括美国私募基金TPG Capital（TaxasPacificGroup）20亿美元的注资及其他机构投资者购买其新发行的50亿美元的股票。在获得注资的同时，华盛顿互助银行还宣布，将继续关闭所剩下的186家家庭贷款办事处以及继续裁员3000人。

u3000u3000在持续亏损下，2008年6月，凯利·凯林哲（KerryKillinger）从主席职位退下，勉强留任CEO。三个月之后，在二季度亏

损额达到创历史纪录的33.3亿美元时，华盛顿互助银行以未能化解家庭贷款风险为由解雇了已担任18年CEO的凯林哲。9月8日，华盛顿互助银行董事会宣布由纽约商业抵押经纪公司MeridianCapitalGroup的主席艾伦·费什曼来接管这家银行。

u3000u3000然而，金融经验老到的费什曼的到来，并没能转变华盛顿互助银行的命运，9月10日这天，华盛顿互助银行的市值在当天交易中缩水30%，股价收盘跌破3美元、仅为2.32美元，是1991年以来的最低水平。次日，华盛顿互助银行的股价继续跳水10%。而当TPG注资时，当时股价还为8.75美元。

u3000u3000次贷危机以来，已有约十家美国中小银行先后倒闭或被接管。今年7月印地迈银行集团（IndyMac Bancorp）申请破产，曾被视为20年来美国银行业最大的失败案例时，“谁会是下一家？”已成了美国银行业一个仍未醒来的噩梦。■





/2008-09-15/





向美联储寻求400亿美元中短期贷款

新浪财经讯 美国最大保险公司美国国际集团(AIG)正向美联储申请400亿美元短期贷款，以避免评级调降。

u3000u3000信用评级机构标准普尔公司上周称，由于AIG短期内面临资金困难，有可能将其信用级别下调一至三个级别。评级下调意味着AIG融资成本升高，并需追加融资抵押品，这将迫使其进一步筹资。



u3000u3000美国最大保险公司AIG将于15日公布业务改组计划，其中可能包括出售飞机租赁等一系列传统盈利业务。



u3000u3000次贷危机爆发以来，AIG受信贷违约掉期等业务损失惨重拖累，AIG信贷违约掉期业务累计亏损已高达250亿美元，在其他业务上的亏损也累计达到150亿美元。上周AIG股价大跌45%，仅12日一天股价就跌去30%。





/j/20080915/155********.shtml



AIG希望美联储提供400亿美元的信用支持，不过美联储尚未作出明确回应



u3000u3000【《财经网》专稿/记者 王真】美国最大的保险公司美国国际集团（下称AIG）眼下危机重重。

u3000u3000AIG表示9月25日将公布其战略性计划，然而在其股价上周五暴跌31％以后，外界都在猜测这家公司是否会提前公布计划。 u3000u3000据《纽约时报》报道，AIG（纽约交易所代码：AIG）正寻求美联储的400亿美元的贷款支持（Fed Bridge Loan），同时放弃了寻求私募注资的计划。

u3000u3000至《财经》记者发稿之前，AIG尚未发布任何公开声明。

u3000u3000深陷次级债危机的AIG此前正四处融资，试图通过资产出售或者私人股权公司的资金注入。AIG今年以来已经融得了200亿美元的现金，但至少还需要融资400亿美元，以避免遭到信用评级公司的下调评级。

u3000u3000标准普尔表示，基于“AIG融资困难”可能考虑下调对其评级。这将可能使得

AIG更难获得融资以及重拾投资者的信心。

u3000u3000但本周末，AIG拒绝了私募股权公司J.C. Flowers的80亿美元的现金注入，因为不愿意将管理权交付他人。J.C. Flowers拒绝就此作出评论。

u3000u3000另外两家私人股权公司KKR以及TPG分别表示，如果美联储统同意为AIG提供过渡贷款（Bridge Loan），即融资和重组之前前采用的短期贷款，他们将愿意向AIG注入资金。

u3000u3000与此同时，新上任的首席执行官RobertWillumstad直接联系美联储，请求为其资产出售提供担保。据《华尔街日报》，接近AIG的人士表示，该公司计划出售美国国内的车贷、年金的业务部门，另外也有意出售飞机租赁部门的业务。AIG也可能出售所持的价值7亿美元的百仕通股权，以及在百仕通基金中10亿美元的投资。目前，尚且不知是否有以及有多少私募股权公司对于收购AIG有兴趣，并且是否有足够的资金也是一大问题。

u3000u3000另据《华尔街日报》报道，AIG认为向美联储的请求并非寻求担保，而是提供暂时的喘息机会。

u3000u3000在《财经》记者发稿之前，美联储尚未作出是否提供这一信用支持的决定。

u3000u3000今年三四月间，美联储针对问题投资银行增设了贴现窗口，将救助对象从商业银行扩大到了证券公司，此举已经引发美国国内争议，被认为越俎代庖和引发道德风险。如果这次把保险公司也归入救助范围，相信会引来市场的进一步争议。

u3000u3000“但这种救助的可能性并不大。”一位国际金融界资深人士分析。“保险公司的产品非常复杂，外部投资者也会非常谨慎。”

u3000u3000作为全美最大的保险公司，AIG的金融重要性不亚于雷曼等投资银行。作为美国最大的保险公司，其业务布局全球的130个国家，除了保险业务之外，还提供退休金业务、金融服务以及资产管理。截至2008年6月30日，AIG的总资产为1.05万亿美元。由于持有大量的次贷相关的保险合约，AIG在美国次贷危机中受到重创，并最终水落石出。AIG前三个季度共损失185亿美元，股价自今年以来跌去了79％。

u3000u3000目前，AIG危机重重，本周末袭击美国南部德克萨斯州的龙卷风可能将对AIG雪上加霜。

u3000u3000AIG是第一家进入中国保险市场，并拥有独资保险公司牌照的惟一一家外资保险公司，其在中国的投资包括友邦保险等公司。■



/2008-09-15/









4.雷曼兄弟申请破产

继贝尔斯登后，又一家华尔街著名投行在次贷危机中倒下；世界金融市场的晴雨表挂在华尔街上，相信这场危机的故事尚未结束u3000u3000【《财经网》专稿/记者 曹祯】由于深受次贷重创，拥有158年历史的美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司（Lehman Brothers Holdings）宣布申

请破产。

u3000u3000美国时间9月15日，雷曼兄弟在上刊登公告，称已按照美国公司破产法案的相关规定，提交了破产申请。

u3000u3000不过，雷曼兄弟旗下的子公司，包括经纪承销公司、投资管理公司等并未申请破产，仍将照常营业。

u3000u3000根据声明，雷曼兄弟在宣布申请破产后，还将发布一系列公告以维持公司的日常运营，其中包括继续向员工发放薪水等细节问题。

u3000u3000至于未申请破产的资产，雷曼公告将继续寻买家。公告称，雷曼兄弟正与一些潜在投资者商讨出售旗下投资管理部门（Investment Management Division），这些谈判仍在持续，而且雷曼兄弟也会寻求其他的战略选择。

u3000u3000雷曼兄弟还特别声明，旗下资产管理公司euberger Berman和Lehman Brothers Asset Management不会受到母公司申请破产的影响。euberger Berman客户的证券资产已与雷曼兄弟的资产分离，不会遭受损失。

u3000u3000近日，由于美国政府拒绝提供融资保障，英国巴克莱银行、美国银行竞标团相继放弃收购谈判，雷曼兄弟申请破产已成定局。

u3000u3000就在9月15日早间，接近中国投资有限公司（下称中投公司）的有关人士向《财经》实，由于美国政府无法给出挽救贝尔斯登一样的条件，雷曼兄弟的竞标者已经先后退出谈判。中投公司原为美国银行竞标团中一员。

u3000u3000巴克莱以及美国银行竞标团相继决定放弃收购计划以后，接近雷曼的人士表示，雷曼兄弟的律师已开始准备申请破产的材料。

u3000u3000为避免美国乃至全球金融市场在雷曼兄弟倒闭的消息下面临崩盘，美联储、美国证监会（SEC）于当地时间9月14日均发布了一系列的公告，采取措施欲平息这一消息带来的震荡。

u3000u30009月10日，雷曼兄弟公布三季度财报，亏损39亿美元，相当于每股损失5.92美元，穆迪随即调低了它的资信评级。此后市场认为很多交易对手将会因此放弃与之交易，进一步勒紧了流动性。

u3000u3000继贝尔斯登后，雷曼兄弟成为又一家在次贷危机中倒下的华尔街著名投行。2008年3月17日，JP摩根宣布以每股2美元的换股方式对贝尔斯登进行全面收购。

u3000u3000截至发稿，最新消息显示美国银行已宣布以500亿美元的价格收购美林集团。

u3000u3000美国时间9月15日，受雷曼兄弟等利空消息影响，美股纷纷低开，道琼斯工业平均指数下跌了94.04点，至11327.95点；标准普尔500指数下跌了16.26点，至1235.44点；纳斯达克综合指数下跌了57.22点，至2204.05点。

u3000u3000世界金融市场的晴雨表挂在华尔街上，相信这次危机的故事尚未结束。■

/2008-09-15/









5.避险情绪主导市场走向





雷曼破产导致市场避险情绪盛行，债市

受追捧，美元遭打压



u3000u3000【《财经网》专稿/记者 王晶 张环宇】如同以往数次危机中一样，随着股市的颓然下降，市场避险的重心再度转移向债市。

u3000u3000雷曼兄弟公司当日的破产保护申请，即使市场早有心理准备，仍然为之恐慌不已。这种恐慌，迅速反映在债市、汇市、股市的激烈表现上。其中，美国主要的国债品种，无论是长期还是短期品种，顷刻成了市场上的“香饽饽”。美国10年期国债价格大涨，比前一个交易日涨幅逾1个百分点。

u3000u3000如上次贝尔斯登的情况一样，这种恐慌将投资者的不安从美国扩散到世界各个角落。

u3000u30009月15日，欧元区公债期货和利率期货同时攀高，其中12月德国政府公债期货上涨1.25个点至115.28，10年期德国政府公债收益率下挫15个基点至4.02%。

u3000u3000很多投资银行的股票期权隐含波动率开始上升，而全球的信用违约掉期（CDS）市场也受此刺激大涨。

u3000u3000出于对市场流动性的担忧，各国央行的货币政策也不约而同，开始放松的步伐。瑞士央行宣布向货币市场提供额外流动性，并将隔夜拆借资金的利率定为1.90%。而中国人民银行也在9月15日突然宣布降低贷款利率和存款准备金率。

u3000u3000此前在贝尔斯登一案中，美国政府曾经试图让市场相信，政府日后不会再为诸如此类的次贷后患买单，这也是雷曼兄弟伸出“橄榄枝”仍未招来美国银行和巴克莱资本的最大原因。

u3000u3000受雷曼兄弟“大厦倾颓”的打击，美元指数因油价下跌而出现的上行势头中止；虽然之前美国经济数据频频走软，但在油价不断下滑的支撑下，美元相对主要货币仍然走强。细观近日美国经济，虽然GDP数据有所好转，但难经推敲。而失业率不断走高，更是将经济置于火上煎熬。特别是国民经济中至为重要的消费项目，近期不停出现令人不安的迹象。

u3000u3000在7月消费信贷中，循环信贷同比增速依旧保持高涨，增幅甚至从6月的3.5%上升至4.8%。但非循环信贷却从6月的6.1%剧降至0.5%，并拉动整体未偿付信贷额同比增幅从6月的5.1%下降至7月2.1%。在多数情况下，未偿付信贷与个人消费支出呈较强的正相关性，这是美国经济在过去数十年所表现出来的特征。银行账户的高额赤字也是支撑美国经济前进的重要动能，这一“发动机”亦开始减速，随后的一系列后果不言而喻。

u3000u3000可以想象，随着雷曼兄弟的倒下，也许有更多的问题会暴露在投资者面前。而这，无疑将成为美元升值道路上最大的障碍。■



/2008-09-15/







6.美股开盘大跌 雷曼成“仙股”

09-16 00:35



欧洲股市亦受波及普跌，市场人士猜测美联储9月16日议息会可能下调

基准利率



u3000u3000【《财经网》专稿/记者 曹祯】在雷曼兄弟宣布破产保护的消息后，美国9月15日股市开盘后主要指数纷纷下跌。

u3000u3000至截稿，雷曼下挫95%，股价维持在0.20美元的水平，该股上周五的收盘价为3.65美元；美国国际集团（AIG）下滑51%；宣布收购美林的美国银行下跌了16%，美林则大涨26%，不过目前股价在21美元附近，仍不到收购价29美元。

u3000u3000受到金融股带动，美国股市开盘以后，道琼斯工业指数急挫超过250点、标普500指数也下滑近2%，纳斯达克综合指数跌幅略小，目前下跌1%左右。

u3000u3000欧洲道琼斯斯托克600指数跌3.4%至271.13点；德国DAX30指数跌2.8%，至6062.55点，法国CAC-40指数跌3.3%，至4191.04点，英国富时100指数跌2.9%至5259.00点。

u3000u3000美元兑其它主要货币走跌，其中因投资者寻求避险，日元兑美元大幅走高。纽约汇市美元对日元下跌2.1%，最新报105.64日元。

u3000u3000两年期国债的利率下降了2%，为半年以来最大跌幅。期货交易员猜测，美联储9月16日议息会可能下调基准利率，从2%下调至1.75%。■



/2008-09-16/



------------------------



Stunning Fall for Main Street’s Brokerage Firm

/2008/09/15/business/?pagewanted=1&bl&ei=5087&en=afcd714ae3b553ae&ex=1221624000











By LOUISE STORY



Published: September 14, 2008





It is the end of an era for Merrill Lynch, the brokerage firm that brought Wall Street to Main Street.









Merrill, which has lost more than $45 billion on its mortgage investments, agreed to sell itself on Sunday to Bank of America for $50.3 billion in stock, according to people briefed on the negotiations.











Itis a remarkable fall from grace for the 94-year-old Merrill, whosecorporate logo — a bull — has long symbolized the fundamental optimismof Wall Street. After a frantic weekend of talks between Wall Streetexecutives and federal officials over the fate of the teetering Lehman Brothers,fear spread on Sunday that Merrill, staggered by losses, might alsofalter. The merger would combine Bank of America’s banking and lendingstrength with Merrill Lynch’s wealth management expertise.











“Itis an enormous shock,” said Steve Fraser, a Wall Street historian andauthor of “Wall Street: America’s Dream Palace” (Yale University Press,2008).











“Merrill was a kind of bedrock institution whosestability and longevity was taken for granted and was reassuring topeople,” Mr. Fraser said. “Even in these very highly erratic andspeculative marketplaces like we’ve been living through, you didn’tthink Merrill would be vulnerable.”









The sale, if completed, wouldopen a new chapter for Merrill, which was founded in 1914 and promotedthe idea that anyone, not just the rich, should invest in l’s br

okers would be combined with Bank of America’s smallergroup of wealth advisers into an entity called Merrill Lynch WealthManagement, these people said. Customers with brokerage accounts atMerrill are unlikely to be financially affected.











Merrill, thenation’s largest brokerage firm, was one of the earliest Wall Streetfirms to go public, in 1971. Its executives, traditionally formerstockbrokers, have long been viewed as spokespeople for the entireindustry. After the crash of 1987, for instance, Merrill’s chiefexecutive appeared on a television commercial and used one of thecompany’s long-time slogans, saying: “Merrill Lynch is still bullish onAmerica.”











In a conference call on Monday, Bank of America’s chief executive, Kenneth D. Lewis,called Merrill’s 17,000 financial advisers “the crown jewel of thecompany.” He said that Bank of America might offer Merrill’s brokers abonus to stay after the merger, and he said they could expect morebusiness because of the deal.









“The financial advisers need to get ready to begin receiving a lot of referrals,” Mr. Lewis said.











Merrill’s chairman and chief executive, John A. Thain,said the merger should provide “a lot of comfort” to the financialadvisers because it would add financial stability to the company.









was brought in last December to try to salvage the troubledcompany. It remains unclear how many Merrill employees will be hired byBank of America.



Since the credit crisis first flared more thana year ago, Merrill has been among the most wounded. Under its previouschief executive, E. Stanley O’eal,Merrill moved aggressively into the mortgage market and became one ofthe top issuers of investment vehicles linked to subprime mortgages andother risky forms of debt. Mr. O’eal was forced out last fall afterthe tumult in the mortgage market began.



Since then, theinvestment bank has taken more than $45 billion in write-downs, twicethe amount of profit Merrill made in the two and a half years beforethe credit crisis. The charges have pushed Merrill Lynch deep into thered and forced the company to lay off 4,000 workers. Merrill has raisedmore than $15 billion in additional capital to strengthen its financialposition but has struggled to regain investors’ confidence. Employeesreached Sunday night reacted with dismay and said they would considerleaving after Bank of America took over. Many said they were saddenedthat Merrill, which has long prided itself on its independence, wouldnow become part of a larger commercial bank.











“A hundred guysflew this firm into a mountain,” said a broker who works for Merrill inCalifornia and asked to remain anonymous because he did not havepermission to speak with reporters. “It’s really sad. ow we’re goingto be a bank like every one else.”









Many employees had hoped that Mr. Thain would turn the company around. A former Goldman Sachs executive, Mr. Thai

n is known as Mr. Fix-It because he pushed the ew York Stock Exchange into the modern era as its chief executive over the last two years.











undertook seven major transactions this summer in hopes ofbolstering Merrill. Among them was the sale of Merrill’s $4.4 billionstake in Bloomberg, the financial news and data service. Merrill alsoraised $9.8 billion of common equity and shed $31 billion of its riskymortgage investments for pennies on the dollar.



Explaining hisdecisions in an interview in July, Mr. Thain pointed to employee moraleand said Merrill needed to move beyond its past.









“We have over60,000 people working every day,” Mr. Thain said. “All the efforts ofthese people were overwhelmed by the write-downs in themortgage-related assets.”









Merrill Lynch has been through tough times before. As the stockmarket soared in the 1920s, Charles E. Merrill, one of the company’sfounders, worried about speculation and advised his clients that theyshould “take advantage of present high prices and put your financialhouse in order.” After the stock market crash of 1929, Merrill survivedin large part by spinning off its retail brokerage business andfocusing on investment banking. The company later reunited.









Many Americans remainedskeptical of Wall Street even into the 1950s, and Merrill Lynch usedits marketing and local branches to try to build a better reputationfor the industry. At the same time it began expanding into Europe. Inthe 1990s, Merrill was the first financial services company to surpass$1 trillion in client assets under management, according to thecompany’s Web site.









Under the takeover proposal, the new combinedgroup, Merrill Lynch Wealth Management, would be run by Robert , the head of Merrill’s global wealth management y J. Fleming, president of Merrill Lynch, would become presidentof the combined bank’s corporate and investment bank, while Thomas , who started at Merrill Lynch in August, would be head of allrisk, trading and institutional sales, the people briefed on thenegotiations said.











Merrill’s top executives had long believedthe company would survive the turmoil in the markets, but changed theirminds this weekend. Some observers said they might have been wise to doso.









“Almost all of these institutions are worth a lot more whilethey’re still operating and before they get caught in a financialhurricane,” said James A. Wilcox, a professor at the Haas School ofBusiness at University of California, Berkeley, and a former chiefeconomist at the Office of the Comptroller of the Currency.









Asrecently as last Wednesday, Mr. Thain was still out selling the Merrillstory. He met with worried employees and financial advisers inMinneapolis as part of a series of town halls he has been holding toanswer employee questions. Mr. Thain reassured them about the company’scapital base, dwindling level of worriso

me assets and the value ofMerrill Lynch’s businesses, according to someone who attended.









And he told them that the pain looked like it would end by 2009.